一日两案锁定退市风险，*ST立方涉嫌三年财务造假

出品|圆维度

一日之内，两家公司锁定退市。2026年5月8日，证监会披露查处清越科技和元道通信财务造假案，两家公司均涉嫌触及重大违法强制退市红线。

清越科技已被上交所启动退市程序，元道通信则由深交所执行。两项处罚令叠加此前已退市的*ST长药和*ST立方，2026年以来，因重大财务造假锁定退市的上市公司已达4家。

"隐形通道"终被击穿

从昔日的“AI服务器黑马”到锁定退市，*ST立方案是整个链条中最具警示意义的案例之一。

2025年4月28日，立方数科因定期报告涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。历时7个月，安徽证监局在11月28日下发行政处罚事先告知书，将其造假全貌公之于众。该公司的造假手法隐蔽且系统化——通过代理业务、融资性贸易和虚假贸易三路并进：代理业务中不拥有商品控制权却违规采用总额法核算；资金融通业务以赚取利差为目的却按货物贸易确认收入；更在2022年与某度文化传媒开展完全无商业实质的虚假贸易。

至此，一道详尽的财务造假账目浮出水面：2021年至2023年，*ST立方累计虚增营业收入超6.37亿元、虚增营业成本超6.27亿元。其中2021年虚增营收2.80亿元，占当年营收50.09%；2022年虚增至3.12亿元，占比51.67%；2023年虚增4586.94万元，占比24.00%。连续两年虚增营收合计占比超过50%，直接撞上《创业板股票上市规则》的重大违法强制退市红线。安徽证监局最终开出合计4000万元罚单——公司罚款1000万元，10名责任人合计罚款3000万元。对时任董事长汪逸、董事兼总经理俞珂白、常务副总经理兼董秘与财务总监项良宝等3名核心高管，采取10年证券市场禁入措施。

从"申辩"到"终局"，资本市场没有回头路

*ST立方的退市过程，是一场监管反复敲打、公司辗转挣扎、市场疯狂博弈的完整叙事。

深交所在2026年2月14日向公司下发了终止上市事先告知书，次日安徽证监局出具正式的行政处罚决定书（〔2026〕1号）。2月11日听证会上，公司曾提出多项申辩，但监管方面认定虚假记载事实清楚、证据确凿，不予采纳。2月24日开盘起，公司股票停牌。此后，深交所于3月23日作出股票终止上市的最终决定，*ST立方正式告别A股舞台。

根据深交所的决定，公司股票于2026年3月31日复牌并进入退市整理期，期限15个交易日，证券简称变更为“立方退”，预计最后交易日期为4月21日。退市整理期首日不设涨跌幅限制，此后每日涨跌幅限制为20%。

在这条长长的退市路上，*ST立方的股价上演了一场惊心动魄的“末路狂欢”。2026年1月20日至2月5日，10个交易日（去除停牌的3个交易日）中录得7个涨停板，阶段涨幅达314.93%。而当退市整理期开盘后，首日便暴跌73.26%，次日再跌近20%，市场给出了公司价值归零的理性出价。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示，退市整理期暴跌是制度安排释放卖压、基本面彻底恶化、退市后流动性大打折扣三者叠加的必然结果。

更关键的变化在于，造假的代价不再局限于公司本身。证监会不仅对*ST立方处以高额罚款和强制退市，还对涉案会计师事务所启动立案调查，中介机构的“看门人”职责也受到严格拷问。广发证券、立信会计师事务所和清越科技实控人已公开声明对适格投资者先行赔付，这在中国资本市场上是监管立体化追责的重要一步。

严监管信号已明确：造假会退市，退市不免责。2024年4月12日新“国九条”及退市制度改革以来的成果正在加速兑现。2025年沪深交易所共有32家企业退市，其中13家触及重大违法情形；2026年至今触及退市的21家中，4家属于重大违法强制退市。而*ST立方——这个曾经打着数字科技云服务商名号的资本故事，留给市场的，最终不过是一笔超6亿元造假账、一张4000万元罚单、10年的市场禁入，以及近4万股民的惨痛代价。