160亿水井坊又双叒叕换帅，年薪近千万高管难挽颓势？

雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅

五一假期刚刚结束，市值百亿的川酒上市公司水井坊，其核心管理层再次迎来重大变动。

据水井坊5月6日发布的公告，胡庭洲因个人原因，辞去董事、总经理、战略委员会委员、提名委员会委员及法定代表人职务。

雷达财经梳理发现，胡庭洲此番离任，距离其2024年7月履新尚不足两年。而水井坊的总经理一职，近五年已历经五度更迭。

胡庭洲挥别后，公司首席战略官周志铭临危受命，暂时接过指挥棒。

回溯胡庭洲任期内，水井坊曾迎来短暂高光时刻。2024年，公司营收首破50亿元大关，归母净利润达13.41亿元，双双刷新历史纪录。

然而，这抹亮色转瞬即逝。次年，水井坊业绩急转直下，营收同比锐减41.77%，仅录得30.38亿元，规模倒退至2020年的水平；归母净利润更是暴跌69.73%至4.06亿元，创下近八年新低。

2026年第一季度，水井坊的业绩颓势未改：营收同比下滑14.92%至8.16亿元，归母净利润同比下降10.12%至1.71亿元。

值得一提的是，胡庭洲在水井坊任职期间，薪酬颇为丰厚。2024年，其履职不足半年，便斩获税前薪酬623.39万元；2025年，其全年薪酬更是攀升至996.44万元，合计超1600万元。

职业经理人执掌白酒巨头，不到两年黯然离场

5月6日盘后，水井坊发布《关于总经理辞职的公告》，胡庭洲向董事会提交书面辞职报告。

胡庭洲因个人原因，决定辞去其担任的公司董事、总经理、战略委员会委员、提名委员会委员职务。辞职于当日生效同时，胡庭洲亦辞去公司法定代表人职务。

公告显示，胡庭洲原定任期到期日为2027年6月4日。换言之，胡庭洲提前一年多辞去了公司的诸多要职。

水井坊表示，胡庭洲的辞职不会导致公司董事会成员低于法定最低人数，不会影响公司正常运行。

截至公告披露日，胡庭洲未持有公司股份，不存在应当履行而未履行的承诺事项。胡庭洲将按公司相关规定做好交接工作。

公开资料显示，胡庭洲1976年生人，本科毕业于上海交通大学应用化学专业，后取得中欧国际工商学院EMBA。

天眼查显示，作为一名典型的职业经理人，胡庭洲在就职水井坊前，曾辗转于多家知名企业，从业履历相当丰富。

据悉，胡庭洲曾担任宝洁、柯达、百事的销售经营相关管理职务及好时中国总经理、平安集团寿险首席产品官、豫园股份总裁。

2024年7月中旬，胡庭洲空降水井坊，接替蒋磊峰成为公司总经理。

上任后不久，胡庭洲便携公司高管团队接受了包括券商分析师、个人投资者和机构投资者在内的258人调研。

在去年3月举行的“水井坊·第一坊”2025年战略发布大会上，胡庭洲迎来上任后规模最大的一次对外亮相。

彼时，水井坊发布“双品牌”战略，即“水井坊”品牌将聚焦300元—800元价格带打造核心产品；“第一坊”则主要在800元以上高端价格带打造超高端品牌。

胡庭洲当时还曾表示，“作为总经理，在八个月的时间内花了70%左右的时间是跟团队一起走到消费者当中去，把我们的战略搞清楚，大概拜访了有超过一万多个消费者。”

然而，一年多时间过去，胡庭洲却黯然离场。随着胡庭洲的退场，水井坊董事会临时会议审议通过，在聘任新的总经理之前，公司同意由周志铭自5月6日起代为行使总经理职责。

水井坊表示，公司董事会将按相关规定，力争在上半年完成总经理的聘任等工作。

据悉，周志铭现年41岁，本硕毕业于上海交通大学电子工程，曾历任贝恩咨询公司副合伙人、复星集团消费业务首席战略官、百合佳缘总裁，现任水井坊首席战略官。

川酒巨头水井坊，业绩跌宕起伏

公开资料显示，水井坊的前身可以追溯至1951年成立的国营成都酒厂。

彼时，酒厂以福升全烧坊为基础，生产出独具一格的“全兴大曲”，该酒后被誉为我国白酒中的八大名酒之一，以及四川酒业“六朵金花”之一。

1989年，国营成都酒厂更名为四川成都全兴酒厂。1997年，全兴改制扩建成立四川成都全兴集团有限公司。

后续，全兴通过入主四川制药完成借壳上市，并更名为全兴股份（2006年更名水井坊）。

90年代末期，成都水井街元代老酒坊被发掘，全兴集团借此将水井坊社区、水井街、老酒坊遗迹一整套企业文化有机结合，开创全新高端品牌——水井坊。

水井坊推出不久，很快便实现盈亏平衡。2000年，全兴股份的营收超过10亿元，一度超过贵州茅台。

不过，好景不长，2001年国家白酒税收政策重大调整，直接导致其酒业资产盈利能力大幅下降。

2002年，全兴股份的归母净利润大降九成，处于亏损边缘。2003年，公司更是直接录得亏损1.77亿元。

为了防止被戴帽ST，时任全兴股份董事长的杨肇基决定卖酒救药，即用出售酒业资产的资金，加大对旗下四川制药等药业的投入。

2005年，水井坊被国际酒业巨头帝亚吉欧相中，对方开始以股权收购方式进行渗透。

2006年12月，帝亚吉欧收购水井坊第一大股东全兴集团43%的股份，间接持有水井坊16.87%的股份。

2011年，帝亚吉欧正式成为水井坊的实际控制人。2013年，帝亚吉欧又拿下全兴集团剩余的47%股权。也是在这一年，全兴集团更名为水井坊集团。

在经历收购过渡，以及2012年前后的塑化剂风波和“八项规定”影响下，水井坊的业绩在2013年、2014年遭遇重挫，不仅营收接连下滑70.31%、24.88%，归母净利润更是连亏两年，合计亏损5.57亿元。

为了扭转公司面临的困境，水井坊将“重回中高端、聚焦中高端”作为主要发展战略。在白酒行业逐渐复苏的加持下，公司业绩逐渐回归正轨。

2015年至2019年，水井坊进入高速发展的五年。在此期间，公司营收从8.55亿元一路上涨至35.39亿元，归母净利润则由0.88亿元跃至8.26亿元。

五年五换总经理，胡庭洲任内领薪超1600万

2020年，受疫情影响，水井坊此前连续五年保持的业绩增长节奏被打乱。

当年，公司营收同比减少15.06%至30.06亿元，归母净利润减少11.49%至7.31亿元。

此后，水井坊开启频繁的高层人事更替，总经理职位甚至“五年五换”。

2020年9月，上任仅一年出头的总经理危永标辞任总经理；两年半后的2023年2月，接任者朱镇豪辞职；2023年初至2024年中，水井坊的总经理之位由艾恩华、蒋磊峰相继代行职责。

2024年7月，胡庭洲接过水井坊的总经理重担，但不到两年后辞职；2026年5月起，周志铭代行公司总经理职责。

雷达财经注意到，胡庭洲上任后，水井坊曾为其开出颇为丰厚的薪酬。2024年，胡庭洲履职不足半年时间，其税前薪酬便高达623.39万元。

2025年全年，胡庭洲的税前薪酬更是高达996.44万元。据此计算，在上任不到两年的时间里，胡庭洲的累计薪酬超1600万元。

而在胡庭洲任期内，水井坊的营收、利润曾在2024年创下新高，但次年公司便遭遇业绩挑战。

2025年，水井坊的营收同比减少41.77%至30.38亿元，倒退回2020年水平；归母净利润则暴跌近七成至4.06亿元，创下近八年来的最低水平。

对此，水井坊在年报中解释道，公司去年的营收变动系行业周期与公司主动调整叠加的结果。

水井坊指出，2025年，白酒行业在宏观经济周期、产业调整周期与政策调整的多重影响下进入深度调整阶段，传统商务宴请等消费场景恢复较缓，行业库存整体处于高位。

同时，受营收下滑等影响，水井坊去年经营活动产生的现金流量净额由正转负，从2024年的7.44亿元降至-6.24亿元。

从产品结构来看，2025年，水井坊的高档酒依旧是公司的营收主力：全年实现营收26.87亿元，同比减少43.59%，占主营业务营收的93.93%，毛利率下滑2.66个百分点。

进入2026年，水井坊的业绩持续承压。今年一季度，公司营收同比下降14.92%至8.16亿元；录得归母净利润1.71亿元，同比减少10.12%。

据中国基金报，业内分析认为，水井坊频繁换帅的核心根源，首先是外资控股股东的短期业绩考核导向，更深层次原因则在于外资管理文化与中国白酒本土市场的适配冲突。

在胡庭洲离开后，水井坊后续能否快速找到新的掌门人，并带领公司走出业绩下滑泥潭？雷达财经将持续关注。