三星败退中国？其实它今年赚麻了

2026年三星一季度财报显示利润57.2万亿韩元，折合约2796亿人民币，同比增长约756%，翻了7.6倍。这数字什么概念？一个季度赚的钱，比它去年一整年还多。

这是今年一个季度的成绩单。而就在这份财报发布一周内，三星宣布了一件事：停止在中国大陆销售所有家电。电视、冰箱、洗衣机、空调、显示器，全撤。

最近全球AI板块又是一波暴涨，三星市值突破1万亿美元，成为继台积电之后第二家达到这个里程碑的亚洲公司。

赚麻了，然后扭头把全球最大消费市场之一给扔了，有点意思啊。

中国家电市场是怎么丢的？

就在这台印钞机全速运转的时候，三星在中国的家电业务崩了。

当然，它不是突然崩的，是慢慢磨没的。

2005年，三星彩电中国市占率接近20%，行业第一。2013年，三星中国销售额突破1500亿人民币，手机份额逼近30%。那时候买三星是一种体面，商场里最显眼的展位永远有它的一份。

转折来得也很快。TCL把Mini LED电视全球市占率做到了31.1%，海信在100英寸以上大屏占了57.1%。

TCL华星工厂

在代表行业未来方向的赛道上，三星也落伍了。海信甚至全球首发了RGB-MiniLED技术，实现了从芯片到光学架构的深度突破，把这项技术从高端市场推向了主流。

当中国品牌开始定义下一代显示技术标准的时候，三星擅长的画质和工业设计已经不再是独占性优势。

家电生态这边更惨。海尔的三翼鸟、美的的AI Agent接入了米家和鸿蒙生态，三星的SmartThings在中国几乎等于零。

你融不进中国智能家居的圈，在"全屋智能"的浪潮里就只能站在门外看热闹。现在谁买电视只看画质？要看能不能跟家里的空调、音箱、窗帘联动。中国品牌的电视是智能家居的入口，三星的电视只是一块屏幕。

而在产品价格上三星被碾压得更彻底。同配置Mini LED电视，三星比国产贵出数千元。2025年，中国电视前八大国产品牌占了约94%出货量，外资整体份额萎缩到不足3%。年轻人进卖场，不是买不起三星，是压根想不起来要买三星。

小米Mini LED电视

中国电子视像行业协会秘书长董敏表示：三星本土化严重不足，对中国市场需求响应迟缓。当海信、TCL针对中国用户习惯快速迭代时，三星的同类产品往往滞后半年以上。

渠道也在塌。门店大幅收缩，三四线城市的售后网点几乎消失了。2025年底，三星彩电营销负责人离职。2026年AWE，三星缺席，显示器全国总代翰林汇全面停货、冻结渠道库存。所有信号指向同一个结局，撤吧。

其实也好理解——当你手里握着一台印钞机，干嘛还要在泥地里摔跤？家电部门持续亏损，电视和冰箱的利润加起来还不到半导体利润的零头，不如直接撤了。

中国家电只赢了上半场？

2025年全球电视市场，中国品牌交出了一份漂亮的成绩单。TCL出货3040万台，成为全球第二家突破3000万台大关的品牌，跟三星的差距只剩490万台。12月单月出货量还首次超越了三星——中国品牌从来没到过这个高度。海信2990万台紧随其后，对三星形成双线夹击。中国品牌正在从"便宜好用"升级到"技术对标"。

出海也亮眼。TCL大尺寸显示业务国际市场收入达475亿港元，同比增长15.7%，毛利大增29.4%；海信海外收入292.3亿元，占总营收比重超过50%；创维海外收入98.85亿元，同比增长21.8%。

但如果只看到这一面，就错过了另一个扎心的事实，那就是全球市场的利润。

三星在中国的电视线下销售额份额跌到3.62%，全球电视收入份额却是29.1%。2500美元以上的高端市场54.3%。1500美元以上52.2%。出货量是中国赢了，但利润的蛋糕切法完全是另一回事——三星卖一台高端OLED赚的钱，抵得上中国品牌卖好几台。

中国家电这仗，上半场打得漂亮，规模碾压、海外扩张、技术追平。但下半场的战场不在产线上，在价格带上。什么时候中国品牌能卖2500美元以上的电视，还不用跟人解释"为什么值这个价"，那才算真正赢了。

放弃中国家电市场，在三星看来，无伤大雅的战略放弃而已，连摔跤都算不上。

只因为三星如今的利润爆炸，说到底就是凭借自己在半导体产业上的强大地位，对全球AI企业收"算力基建税"。

韩国凭什么赚疯了

2026年一季度，三星半导体部门营业利润53.7万亿韩元，占公司总利润的93.9%。换句话说，三星十块钱利润里有九块三毛是芯片赚的，手机、电视、家电加起来才七毛。

HBM4——目前全球最先进的AI存储芯片，单颗定价500到560美元，毛利率超过80%。什么概念？卖一颗HBM4赚的钱，比卖一台高端冰箱还多。订单排到2027年，英伟达、微软、谷歌这些AI巨头排着队等货。DRAM合约价一季度环比涨了90%，近乎翻倍。三星将大量先进产能转向HBM和高端DRAM，供给收紧，价格一路放飞。

毫无疑问，半导体部门才是三星的现金之王，但三星半导体是如何崛起的，其实还有个狗血的故事。

如果把时间倒回1983年，那时候的韩国，产业以纺织、造船、钢铁为主，技术含量低，附加值不高。

当时日本半导体把美国打懵了，东芝、NEC、日立垄断了全球DRAM市场80%以上的份额。

这三家日本企业包揽全球前三，连英特尔都快撑不住了。硅谷的存储芯片公司一个接一个倒闭，剩下的也在亏钱的边缘挣扎。日本不仅技术追上了美国，还靠低价倾销把美国厂商往死里逼。

美国一看，这不行。光打压日本不够，还得扶一个打手——得听话、有基础、还不会威胁到美国。韩国，刚好符合所有条件。

于是美国的技术输血几乎是倾囊相授。有记载称，美国半导体企业向三星输出了关键的DRAM技术和产线；美光把64K DRAM技术授权给三星，美国半导体设备企业也向韩国开放了先进设备。

对日本呢？技术封锁。1986年美日签完半导体协议，韩国趁火打劫，用白菜价拿到了日本100多项核心专利——这些专利正常情况下，韩国起码要自己研发十年。

市场这边更狠。美国对日本DRAM征收100%反倾销税，对韩国只收0.74%。一百倍关税差。英特尔还主动跟三星合作，帮三星生产的芯片在美国市场销售。

由于《日美半导体协定》，日本被迫让出20%的国内市场给外国企业，三星直接填坑。1990到1992年，日本全球DRAM份额从61%跌到54%，韩国从15%涨到24%。

再加上1985年《广场协议》逼日元大幅升值，日本出口竞争力被一刀砍废。日本泡沫经济破裂后企业大规模裁员，三星趁机高薪挖走大量日本顶尖工程师。

这些人把日本几十年的"精益制造"经验直接搬进了三星产线。1987年东芝事件后，美国对东芝机械公司实施3年禁令，禁止其产品对美出口，等于把日本最大的半导体设备企业之一直接踢出美国市场。

有说法称，硅谷的逻辑非常清晰，英特尔创始人罗伯特·诺伊斯认为有了韩国人，日本不管成本如何倾销的策略就行不通了。AMD创始人杰瑞·桑德斯说得更直白：敌人的敌人就是朋友。

而美国自己呢？趁机转身，把利润越来越薄的DRAM制造甩给韩国，自己专注搞CPU和芯片设计——也就是今天英特尔、高通、英伟达的基本盘。一鱼两吃，既打了日本，又升级了自己。

结果日本DRAM份额从80%跌到今天的8%，前十榜单里已经没有日本企业的名字。三星从零起步干到全球第一，1994年全球首发256M DRAM，比日本东芝早了3个月。到1990年代中后期，韩国半导体产业迅速崛起，在全球DRAM市场占据了举足轻重的地位。

当然，美国想扶你上马，不可否认这是历史给的机遇，但能不能跑起来，还得看自己努力。三星不光跑起来了，还跑成了全球领先，靠的是几手硬功夫。

第一，逆周期投资——行业越惨，我越砸钱。

这是三星最让对手头疼的招。存储芯片这行有周期，行情好的时候大家都在赚钱，行情差的时候谁都亏。大多数公司的本能反应是：亏钱了就收缩、裁员、砍研发。但三星反着来。

1990年代初，存储芯片价格暴跌，日本企业纷纷减产止损，三星反而大举扩产。2008年金融危机，存储行业再次进入寒冬，德国奇梦达破产，日本尔必达苟延残喘，三星又逆势砸了上百亿美元扩产。

2022-2023年，存储行业又一次陷入低谷，三星自己的存储部门都在亏损边缘挣扎，但它照样往西安工厂持续投巨资，把NAND闪存从128层往236层、280层升级。

结果呢？每一次行业回暖的时候，三星都是准备最充分的那个。别人还在重启产线、招人、爬良率，三星已经开始交货了。2024年AI需求突然爆发，整个行业措手不及，三星是少数技术和产能都准备好了的玩家。2026年Q1，半导体部门利润同比暴涨近48倍，就是这波逆周期投资的回报。

这种"反人性"操作，不是谁都能做的。得有钱、有胆、还得有耐心。三星背后是财阀体系，李氏家族通过交叉持股实际控制三星电子，外资虽然持股超50%但高度分散在近三千家机构手里，单一机构极少超过5%，根本没有话语权。

所以三星不用看短期股东脸色，可以按十年周期下注。一些对手的分散股权的公司就做不到——董事会一帮基金经理盯着季度财报，你跟他们说"行业低谷要加码投资"，他们能同意才怪。

第二，从挖人到自研——人才是买来的，技术是攒出来的。

三星的技术起步，说不好听就是"抄作业+挖人"。1980年代初，三星花5倍高薪从日本挖来DRAM研发核心人才，给专属实验室和百人团队。1990年代日本泡沫经济破裂，企业大规模裁员，三星趁机高薪把日本顶尖工程师一拨一拨地往韩国搬，这些人把日本几十年的精益制造经验直接带进了三星产线。

但三星不满足于"抄"。1992年，三星实现了业界最早研发64M DRAM，正式超越日本。1994年全球首发256M DRAM，比日本东芝早了3个月。1995年又率先展示了1Gb DRAM原型。从"跟着跑"到"领着跑"，三星用了不到十年。

到今天，三星的研发投入已经连续多年位居全球前列。2024年研发支出95亿美元，同比暴增71.3%，增幅全球第一。2025年研发投入进一步飙到37.7万亿韩元（约1758亿人民币），日均投资超过1000亿韩元。2026年Q1单季度研发费用就达11.3万亿韩元，重点砸向HBM和下一代AI存储技术。

第三，全产业链布局——东方不亮西方亮。

三星不只是一个存储芯片公司。它是全球极少数同时拥有存储芯片、先进制程代工、芯片设计、OLED面板、智能手机、电视的"全栈"科技集团。

存储芯片亏钱的时候，手机和面板赚钱撑着；存储芯片赚钱的时候，利润爆炸够它再砸下一代技术。这种"对冲"结构让三星在逆周期投资时有底气——亏得起，才能赚得狠。

更关键的是，全产业链带来了独特的协同能力。三星正在建设的平泽P5工厂，被设计成同时具备存储芯片和先进制程晶圆代工能力的"混合型晶圆厂"，能为客户提供"AI算力芯片+HBM存储"的一站式方案。

特斯拉跟三星签了165亿美元、近10年的AI芯片代工协议，部分原因就是三星能把代工和存储打包交付，总成本比台积电+单独买存储更低。

三十年间持续押注赌存储芯片的赛道，终于等来了AI这个超级风口。能在风口来之前就把位置占好，这本身也算是赶上了最大的国运。

对中国人的启示

今天全球手机厂商排队抢三星的OLED面板和存储芯片，三星手机自己安心用着自家零部件。这就是不对称的竞争优势。

当然，全产业链闭环的前提是规模够大，否则可能面临每个环节都是成本中心。对中国大部分企业来说，更务实的路径是先在一两个关键环节建立不可替代性，而后再逐步追求全链条自主。

如今三星放弃了中国家电市场，但依旧拿捏住了半导体上游供应链的地位。这个选择给中国企业提了个醒：终端品牌赢了可能不够，只是赢了上半场而已，利润还在上游。要在HBM、EDA、光刻这些产业链的咽喉要道建立不可替代性，否则永远只能赚辛苦钱。

三星西安的工厂里，NAND闪存产线24小时不停。

这些芯片会装进英伟达的服务器，装进微软的数据中心，装进全球AI产业的血管——然后以一种你看不见的方式，重新回到每个人的生活里。

客厅里的仗打赢了。但整个半导体产业链深处的暗战，才刚刚开始。

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