【市场周评20260508】市场震荡上行 紧握三大核心主线

本周市场延续了上行的态势，尤其是科创50、中证1000等成长风格表现亮眼，上证50等价值指数表现相对较弱。

数据来源：Wind，截至20260508

一、股市

1基本面：春意渐浓，但复苏并非“线性”

国内方面，“五一”长假国内全社会跨区域人员流动量同比增长， 酒店与机票价格的回暖，说明服务业的价格指标在温和改善。

海外方面， 美国4月ISM服务业PMI的走弱（53.6）暗示其经济扩张正在放缓。更值得关注的是，地缘冲突导致的能源价格高企，使得成本压力依然处于高位。

2重要事件展望：关注下周的“信号灯”

下周国内外将迎来多个核心数据的发布：

国内数据： 下周一将公布4月CPI（消费者物价指数），反映终端消费的复苏节奏；下周五关注全社会用电量，这是观察工业实体活力的重要参考。

海外数据： 下周二美国4月CPI年率将是全球市场的焦点，预测值3.80%较前值有所抬升。此外，下周四的初请失业金人数也将进一步影响美联储的降息逻辑。

3资金面：杠杆资金的“温度计”在回升

本周市场日成交额站上了3.1万亿元，日均换手率升温。此外两融余额增加了712亿元，说明杠杆资金的风险偏好正在提高。

在行业表现上，通信、电子等“硬科技”方向领涨，而红利、银行等防御性板块相对落后。市场的情绪体现出从“绝对防御”转向“积极寻找弹性”。

4展望后市：在不确定性中抓住“三大主线”

面对接下来的5月，我们维持中期看多的判断。

外部冲突的反复可能会阶段性惊扰偏好，但其边际影响正在降低。A股目前的核心逻辑已经回归到“国内企业盈利改善”和“高景气”上。宏观流动性依然充裕，为资金入市创造了良好的条件。

中长期视角下，我们依然坚定看好“龙头化、国产化、全球化”这三大核心主线。配置上，5月可以重点关注以下方向：

AI与具身智能：AI产业趋势上，可继续关注算力需求，但要警惕部分赛道短期“交易拥挤”的风险。

周期品行业：国内政策引导供给结构优化的背景下，可关注供给结构优化的方向。

新能源与军工：把握产业链景气度回升及国防投入上升周期的机会。

二、债券市场：保持“哑铃型”姿态

本周央行公开市场操作净回笼8656亿元。虽然这对资金价格构成下限约束，但尚不足以推动利率显著上行。

预计5月资金价格将维持低位稳定，市场调整或为增配机会。可以继续采用“哑铃型”结构，博弈曲线平坦的同时，为潜在波动做好避震准备。

三、黄金：压制下的震荡

现货黄金本周上涨2.30%。当下黄金面临短期压力与长期支撑的复杂博弈。

市场短期逻辑仍在于：“油价上行—远期利率端上移—贵金属估值受到压制”。此外，海湾国家原油收入下降可能导致的黄金抛售也需关注。预计短期维持震荡，后续仍需关注霍尔木兹海峡的开放情况。

四、美元资产：地缘驱动的高位波动

FEDWATCH数据显示，市场对2026年降息的预期极低，美元短期走势仍取决于地缘走向。

若布伦特原油维持在90-110美元/桶之间，美元指数或延续高位区间震荡。反之，若冲突加剧推动油价突破110美元，美元指数及波动性将显著增加。

投资是一场需要耐心的长跑，市场的起起落落就像四季，我们没法预判每一次波动的走向，但可以顺着市场的节奏，调整自己的投资布局，一步一步来就好。

投资有风险，入市需谨慎。