慢调整，硬实力！水井坊一季报出圈

出品|中访网

审核|李晓燕

白酒行业的“降温”，已经是人尽皆知的事实。从2016年行业产量达到巅峰后，一路连跌十年，2025年规模以上酒企产量直接腰斩再腰斩，只剩354.9万千升，同比再降12.1%。曾经遍地开花的白酒市场，早已告别“野蛮生长”，进入“缩量比拼”的深水区，比起盲目做大业绩，如何活得稳、走得远，成了所有酒企的头号难题。

在这片一片谨慎的行业氛围里，川酒代表水井坊，没有跟风玩“以价换量”的急功近利玩法，反而沉下心慢慢调整。最新出炉的2026年一季报，直接交出了一份“逆袭式”成绩单，各项数据回暖、经营状态回血，用实际行动证明：沉得住气的长期主义，终究能穿越行业寒冬。

不搞短期冲刺！逆势选择“慢下来”，反而迎来经营拐点

白酒行业进入调整期后，不少酒企为了保住业绩数字，疯狂向渠道压货、打起价格战，看似短期销量好看，却把经销商压得喘不过气，终端价格乱成一团，反而透支了品牌未来。

水井坊却反其道而行之，果断放弃“短视冲量”，选择了“以时间换空间”的稳路子，抱着“以质为先”的初心，宁可短期业绩承压，也要把市场根基扎稳。

翻看水井坊的业绩曲线，就能清晰看到它的“逆袭轨迹”。2025年全年30.38亿元营收、4.06亿元归母净利润，看似不算亮眼，但从2025年第三季度开始，营收和利润的同比下滑幅度就一直在收窄，到了2026年一季度，直接迎来大爆发：单季营收8.16亿元，环比涨18%；归母净利润1.71亿元，环比暴涨114.13%，下滑幅度更是一口气收窄了37个和53个百分点。

别以为这只是偶然的季节性反弹，这是水井坊沉下心调整许久，终于迎来的经营拐点，是实打实的韧性发力。

现金流由负转正！一升一降之间，藏着盈利硬实力

比起表面的营收利润，一家企业的经营质量，才是穿越周期的底气，水井坊的一季报，最让人惊喜的恰恰是这些“硬核细节”。

要知道，当下白酒行业普遍面临渠道占款、资金紧张的难题，很多酒企看似有利润，手里却没现金流。而水井坊在2026年一季度，直接实现经营性现金流由负转正，7021万元的资金净流入，就像给企业注入了新鲜血液，意味着它彻底恢复了自我“造血”能力，再也不用为资金周转发愁。

另一边，水井坊的“省钱功夫”也做到了极致。一季度销售费用同比大减25.68%，管理费用率环比下降7个百分点，没有盲目砸钱做营销，而是把每一分钱都花在刀刃上。

一边是利润收入稳步上涨，一边是成本费用有效管控，再加上毛利率、净利率双双提升，净利率比2025年全年高出7.6个百分点，一升一降之间，水井坊的盈利韧性和管理水平，展现得淋漓尽致，也难怪行业分析师直言，水井坊的经营基本面，已经彻底稳住了。

给经销商“松绑减压”！重构渠道生态，不压货反而走得更远

白酒行业的痛点，从来都不止在市场，更在渠道。高库存、价格乱、经销商压力大，是行业通病，而水井坊的破局思路，简单来说就是：给渠道减负，为市场维稳。

它彻底抛弃了“压货冲业绩”的老办法，主动出手做调控：阶段性停货、灵活调整发货节奏，不再给经销商强加不合理的销售目标，帮他们缓解资金压力，一点点修复渠道信心。

针对不同产品，水井坊还玩起了精细化运营：核心大单品“井18”，推出创新合伙人机制，搭配专属扶持政策，从源头搭建健康的合作关系；高端品牌“第一坊”，走“轻库存、重动销”路线，把精力全都放在消费者开瓶、终端动销上，守住产品价格和渠道利润。

除此之外，通过“停、管、收”组合拳，严格管控市场秩序，稳住产品价格，哪怕短期发货量受点影响，却换来了渠道库存更健康、价格体系更稳定、分销网络更顺畅。

有行业研究者直言，现在的白酒市场，动销远比出货量重要，水井坊的做法，看似慢，实则是顺应行业规律的聪明选择。

内外兼修谋长远！双品牌+新渠道，藏着未来增长密码

稳住当下的同时，水井坊早已把目光投向未来，从品牌、产品到终端，全方位布局，为长远发展攒足动力。

品牌上，它玩转“双牌驱动”：主品牌水井坊扎根次高端市场，紧扣宴席、商务等走心消费场景，拉近和消费者的距离；高端品牌第一坊，靠着“中国白酒第一坊”的文化底蕴，打造高端稀缺价值，提升品牌格调。

产品上，不断优化矩阵、精准破圈：高端的第一坊·晶狮，主打真年份老酒，树立品质标杆；井18升级酒体和工艺，牢牢占据次高端宴席市场；还针对性推出臻酿大师、清漾20°等新品，切入新零售、年轻社交等新场景，抓住更多年轻消费群体。

终端布局更是紧跟潮流，线下深耕核心门店，做好服务赋能；线上牵手十多家即时零售平台，联动大型商超打通线上线下，即时零售业务直接实现三位数增长，再加上“一城一策”的精细化运营，把资源用在最有效的地方。

更难得的是，水井坊还在持续升级ESG体系，定下2050年零排放目标，拿下国际权威认证，还获评2026杰出雇主，从企业治理到组织能力，全方位夯实长期发展的根基。

行业调整期，从来都是淘汰浮躁者、沉淀实力者的试金石。

水井坊用一年多的主动调整，熬过了业绩承压的低谷，在2026年一季度迎来全面回暖，没有捷径可走，靠的就是不跟风、不急躁的定力，和一步一个脚印的深耕。

如今白酒行业逐步迎来企稳信号，率先完成调整的水井坊，已经做好了充足准备。熬过寒冬的它，正带着稳健的经营状态、健康的渠道生态和完善的长期布局，静待行业回暖，跑出属于自己的高质量发展节奏。