【周报】波动率下降 科技板块ETF逆势流出

来源：市场资讯

（来源：汇添富指数投资）

指数研究洞察周报

2026/4/27-2026/4/30

摘要

• 风格：上周市场震荡反弹，宽基指数多数上涨，上证指数周度上涨0.79%，市场成交稳定在2.7万亿左右水平。风格方面，成长与高弹性因子表现较好，价值因子表现较差。从风格份额来看，高弹性相关ETF有流入，其他各风格ETF均有流出。

• 资金：上周，ETF整体净流出，宽基ETF净流出，沪深300净流出较多。科技净流出较多，现金流、红利均有净流入。

• 行业：周度，商贸零售近期首次出现分析师对于盈利的乐观预期强化，“量价指标”显示有色金属板块出现边际改善，“分析师预期”显示银行板块出现边际改善。月度量价指标显示有色金属占优，景气度指标显示有色金属占优，分析师预期指标显示煤炭边际改善。行业量化配置月度模型5月推荐有色金属、煤炭、基础化工、通信、石油石化。

• 大类：波动率模型对A股观点保持“偏乐观”观点。宽基价值中枢模型显示，近期指数价值中枢较为平稳，分析师对2026年预期有一定改善。

重点产品

风格洞察

风格方面，成长与高弹性因子表现较好，价值因子表现较差。

数据来源：Wind. 2024.1.1-2026.4.30

近期，高弹性相关ETF有流入，其他各风格ETF均有流出。

数据来源：Wind. 2024.1.1-2026.4.30

资金洞察

ETF资金流向：

上周，市场ETF合计净流出844.44亿元资金。

宽基产品净流出743.60亿元，沪深300净流出较多。

行业主题板块净流出119.42亿元，科技净流出较多。

风格策略板块净流入18.89亿元，现金流、红利均有净流入。

数据来源：Wind. 截至2026.4.30 单位：亿元

配置观点

波动率指标

波动率指标对权益市场保持“偏乐观”观点。

截至2026.04.30，中证A500短/长期下行波动率水平分别为6.12%和13.18%，较2026.04.24分别下降1.97pcts和0.07pcts，市场整体风险水平继续维持下降，对市场保持“偏乐观”观点。

数据来源: Wind. 2013.3.6-2026.4.30

注：根据回撤和下行波动率的回归关系确定回归系数，从目标回撤倒算出目标下行波动率，以目标下行波动率/实际下行波动率计算仓位水平，将长期仓位和短期仓位平均得到最终仓位。

宽基价值中枢指标

上周市场震荡反弹，宽基指数多数上涨，上证指数周度上涨0.79%，市场成交有所回升至2.6万亿左右水平。风格方面，市场风格分化不明显，成长与价值表现相当，小盘相对大盘表现略强。近期指数价值中枢较为平稳，分析师对2026年预期有一定改善。

数据说明：距离为正，代表指数较基本面反映不完全的程度；距离为负，代表指数超过该基本面的反映程度

数据来源：Wind. 中证1000、创业板50指数基于指数成分股近6年PEttm 10%分位点估计，其余指数基于15%分位点估计。截至2026.4.30

行业战术配置

行业主题轮动

行业轮动速度较前期高点有所放缓，但近期出现了明显抬升，并且行业之间分歧度逐渐加大。

数据来源：Wind，行业收益差异通过计算中信一级行业月度收益率截面上的标准差再取滚动3个月平均得到。行业轮动速度计算方法：首先，计算每月末时30 个中信一级行业滚动12 个月累计超额收益率(相对于中证全指)；然后，计算各行业累计超额收益率的相对排名；再计算出各行业排名的月度变化；最后，加总所有行业排名月度变化的绝对值并进行平滑。

周度量价指标来看，有色金属板块较上周出现边际改善，分析师预期显示银行板块较上周出现边际改善。

HTF行业轮动模型5月推荐有色金属、煤炭、基础化工、通信、石油石化。

月度量价指标显示有色金属占优，景气度指标显示有色金属占优，分析师预期指标显示煤炭边际改善。

数据来源：HTF，行业分类标准：中信一级行业

注：行业先后顺序不代表实际行业排名

数据来源：Wind. 截至2026.4.30

大类资产战略配置

资产配置观点

五一假期期间中东局势反复，伊朗通过巴基斯坦向美方提交新的谈判方案，但是美方未能接受，且特朗普表态可能重启军事行动，不过考虑到近期美股表现良好，流动性层面尚未受到明显冲击，美国一季度GDP增速略不及预期，关于美联储降息概率的市场预期保持稳定，同时多个OPEC+国家同意提高石油产量，对原油供给或能形成一定支撑。但是接下来的一到两周内或是谈判与冲突兼备的时期，不排除未来局势升级的可能，短期不确定性较大，背后的滞胀或者衰退风险尽管依然值得警惕，但是最复杂的局面或已过去，权益市场也在逐步脱敏相关信息。国内方面，4月份制造业PMI为50.3，一定程度超出市场预期，其中主要为新出口订单带动，外需层面韧性仍在，而内需仍在渐进式恢复中，所以从宏观层面来讲目前市场叙事并无太大变化，而节前政治局会议也定调今年国内经济起步有力，但还需要进一步巩固，因此从政策端来讲总量政策预计保持稳定，可能后续“反内卷”、通胀复苏以及特朗普访华方面值得市场关注，。所以综合来看中国权益资产的配置价值仍然凸显。而同样随着霍尔木兹海峡封锁时间的进一步延长，原油供给以及产能的缺口在逐渐扩大，原油价格的中枢或将继续抬升，甚至非线性变化的可能性在放大，原油、油气、油化工等相关资产来讲相对逢低配置的策略价值正在凸显。因此，或可继续逢低配置受益于事件持续（油气能源）和资产复位（权益复苏）两个方面的大类资产，此外年内科技预计仍为市场主线，以及产业层面受事件影响被动去产能的部分行业值得关注，其他传统行业预计仍将受制于宏观经济的弱复苏态势，需要观察宏观政策的支持力度和微观层面的改善进度。

数据来源：Wind.截至2026.4.30

注：HTF资产配置指数是汇添富基于宏观因子的风险平价资产配置模型而来，其中主要配置于中证800全收益、中债-7-10年政策性金融债和AU9999股债黄金三类资产，并基于宏观因子情况赋予不同资产相应的风险权重进而得到相应的指数表现。

择时观点

TF值

基于TF指标，A股主要宽基指数进入乐观区间；风格上，大盘优于小盘，成长优于价值；行业主题中，科技和新能源维持乐观区间，港股科技也进入乐观区间， 有色相对谨慎。

数据来源：Wind，2021.1.1至2026.4.30，2021开始为TF策略指数样本外表现。

注：TF值是汇添富基于量价信息处理的独家技术指标，综合反应板块当前趋势和情绪强弱。新能源车、电池、光伏、红利、恒生科技、有色以及科创芯片TF策略指数均以TF值50为界限，上穿50乐观，下穿50审慎；中药TF策略指数以TF值30和70为界限，上穿30乐观，下穿70审慎

数据来源：Wind.截至2026.4.30

科创50、科创100 TF策略指数均以TF值50为界限，上穿50乐观，下穿50审慎；其余宽基指数均以TF值60为界，上穿60乐观，下穿60审慎

板块跟踪

消费

上周消费板块有所下跌，中证消费（000932）上涨1.12%。在细分领域中，农林牧渔表现较好。

数据来源：Wind，截至2026.04.30

近期五一假期消费出行景气度有所回升，国内出游人次同比增长约6%，跨区域人员流动量同比增长4%，但是客单消费仍然增速一般，尽管受制于内需恢复较慢的影响，但居民消费意愿仍然活跃，预计内需消费后续将逐步复苏。行业层面，近期知名白酒批发价格小幅回调，同时某白酒企业大幅调整去年业绩情况引发市场热议，但是实际上属于行业预期内的业绩出清，行业整体仍在控量稳价去库存的阶段，后续有望逐步在经营状况和市场估值上渐进式企稳，不过短期内仍有赖于地产政策端的调控支撑，因此行业内龙头酒企的相对确定性或较高，板块底部确认后或可开始关注配置机会。养殖业方面，生猪价格略微下跌，仔猪价格继续止跌回升，出栏均重消费增加，二育出栏积极，但是猪价调整较弱显示出市场预期在政策引导下相对稳定。近期政治局会议明确指出“抓好农业生产，稳定生猪等产品价格”，而且农业农村部亦成立了生猪产业监测预警专家委员会，政策端对于生猪产业的供需关系改善和价格企稳回升有意愿较强，猪价短期内有望持续企稳。往后看若地缘事件持续，化肥价格上行传导到粮食产量预期，相关饲料价格或有上行，行业去化速度或因此加快，而中长期层面的变化也仍在于供给，当前已经开始处于中长期和短期共振的时间节点，产能变化的影响或将显现，若供给端出现拐点或能逐渐对猪肉价格及养殖行业盈利状况提供更多支持。

展望后市，随着国内稳增长政策的力度逐步加大，实体有效需求有望持续恢复，叠加居民消费信心和需求倾向的复苏，有助于提振市场对于消费板块的信心，消费板块有望迎来反弹机会。

中期视角来看，主要消费作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，在CPI超过PPI的上行周期具有更好的超额收益和盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，板块可以为基本面防御型板块予以关注。

数据来源：Wind. 2026.4.30

数据来源：Wind. 2026.4.30

数据来源：朝阳永续. 2026.4.30

数据来源：Wind. 2026.4.30

数据来源：Wind. 2026.4.30

数据来源：Wind. 2026.4.30

相关基金：

消费ETF（159928）

（行业分布依据成分股最新权重及主营业务情况整理得出，截止2026年4月30日，与常规行业分类体系略有差异）

上周医药板块走势分化，细分领域跌多涨少。中证医药卫生指数全周上涨0.67%，跑输中证800指数。细分板块中，中药（930641）板块上涨0.24%，医疗器械（H30217）板块下跌0.87%；互联网医疗（930720）板块下跌1.83%；生物科技（930743）、精准医疗（930719）两个创新药板块分别上涨1.07%、1.06%。港股医药中，港股通创新药（987018）全周累计下跌2.31%，恒生生物科技（HSHKBIO）下跌0.89%；美股纳斯达克生物技术（NBI）下跌1.69%。

板块估值上，中证医药卫生指数当前市盈率（TTM）为30.04x，处于近5年历史估值的70.57%分位数。板块成交热度上涨，上周日均成交1144亿元，占全市场成交的4.35%。

数据来源：Wind，截至 2026.4.30

行业政策方面，去年年底发布的《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》于2026年5月1日起正式施行。作为细胞及基因治疗等生物医学新技术领域的首部管理条例，它明确了优先审查与紧急应用通道，对临床研究实行备案管理,对临床转化应用实行准入审批,这种“宽进严出”的管理模式，充分体现出制度包容性与创新性，对质谱分析、基因检测、伴随诊断等IVD相关新技术的临床转化有重要推动作用。

医药作为刚性需求行业，兼具消费和科技属性。站在当前时点来看，医药行业受医保控费影响的预期已充分反映，多层次的支付体系逐步建立，2025年9月以来板块持续调整至相对低位，2026年3月以来板块出现企稳上行趋势。建议关注两大方向：（1）高成长，近两年维持高盈利增速的创新药、CXO板块，政策加码的AI医疗板块；（2）预期改善，盈利能力有望触底回升的医疗设备、检测板块。

数据来源：Wind，截至 2026.4.30

相关基金：

医药ETF汇添富（159929）

中药ETF汇添富（560080）

生物医药ETF汇添富（159839）

医疗器械ETF汇添富（159797）

科创创新药ETF汇添富（589120）

港股通创新药ETF汇添富（159570）

恒生生物科技ETF汇添富（513280）

纳指生物科技ETF汇添富（513290）

生物科技LOF（501009）

精准医疗LOF（501005）

互联网医疗LOF（501007）

精准医疗LOF（501005）

（行业分布依据成分股最新权重及主营业务情况整理得出，数据来源：Wind，截止2026年4月30日，与常规行业分类体系略有差异）

新能源

上周，新能源板块涨跌分化，新能源车(930997)、CS电池(931719)分别上涨3.74%、3.14%，光伏产业(931151)下跌0.10%。

数据来源：Wind，截至 2026.4.30

电池板块：一季度业绩表现亮眼，产业链呈现量价齐升态势。据鑫椤锂电数据，5月电池产业链排产维持高景气，各环节预排产环比增长5%-10%，龙头厂商排产进一步上修。动力方面，海外电动车需求持续旺盛，全年出口有望实现超预期增长；5月国内订单回暖，为动力电池需求提供有力支撑。储能方面，国内容量电价、电算协同等政策相继落地，海外市场受能源安全与算力需求双重驱动，大储、户储及工商储均有望迎来新一轮增长。价格端，碳酸锂价格维持阶段性高位，多数材料环节已进入紧平衡状态，产业链价格传导顺畅。业绩端，受动储需求双轮驱动，2026年一季度锂电产业链业绩表现亮眼，中证电池主题指数（931719.CSI）营业收入及净利润分别同比增长36.3%和44.2%，上游碳酸锂、电池材料及中游电池环节业绩均实现大幅增长。与此同时，2026年钠电产业化进程提速，固态电池商业化落地进入关键窗口期，近期多家全固态电池厂商产业化进程持续突破，有望进一步打开电池板块的成长空间。

光伏板块：行业“反内卷”持续推进，技术迭代逐步构建行业壁垒。2026年一季度，受2025年同期抢装影响，国内需求同比下滑；在出口退税政策调整及战争的短期催化下，出口规模有所回升，但行业整体仍处于供给过剩状态。价格端，多晶硅价格止跌回稳，下游组件环节价格仍持续博弈。展望后续，随着“反内卷”政策效果逐步显现，叠加北美产能建设、太空光伏等新兴需求预期的提振，以及TOPCon等技术持续迭代，行业景气度有望逐步回升。

新能源是典型的周期成长板块，在反内卷的大背景下，行业产能逐渐出清，供需结构持续优化，板块有望迎来景气上行。长期视角下，全球对能源安全及新能源发展的重视程度不断提升，在产业政策激励与新型技术迭代的推动下，新能源板块有望迎来更广阔的发展空间。

数据来源：Wind. 2026.4.30

相关基金：

新能源车ETF汇添富（516390）

光伏ETF汇添富（516290）

电池ETF汇添富（159796）

（行业分布依据成分股最新权重及主营业务情况整理得出，截止2026年4月30日，与常规行业分类体系略有差异）

周期

上周细分有色指数（000811.CSI）下跌0.6%；800能源指数（000928.SH）上涨3.42%。

当前细分有色指数市盈率降为21.3倍，处于近五年65.1%位置，主要系上市公司年报陆续完成披露后，Q4盈利同比大幅改善，即“盈利消化估值”。一致预期25年净利润同比增速则上调为75.8%；一致预测ROE上调为20.2，处于中信一级行业前10%水平。

数据来源：Wind. 2026.4.30

800能源指数市净率为1.58倍，处于近五年97.5%分位数。股息率（TTM）为4.07%，具有红利属性（中证红利指数股息率：4.45%）。

数据来源：Wind. 2026.4.30

宏观方面，美伊维持“封锁但不全面开战”的状态，随着当前状态的延续，市场对地缘局面的整体评价边际恶化。美联储4月议息会议维持利率3.5%-3.75%不变，表态偏鹰派推升美债收益率与美元指数，导致金属金融属性走弱。上周布油涨至111美元/桶，创2009年以来的新高。而金、铜等则相对疲弱。中长期看，全球经济处于主导国的货币信用出现裂痕的康波萧条期，资源品的货币属性将持续增强。

工业金属：【铜、铝】受宏观因素影响，铜、铝震荡下行，上周沪、伦铜分别下跌1.73%、2.70%，沪、伦铝分别下跌2.06%、2.42%。基本面上，铜方面，刚果金地区硫磺供应担忧加剧，4月中旬开始部分当地湿法厂出现减产，若后续硫磺供应问题仍未能解决，预计5月当地将出现更大减量。铝方面，供应端中东冲突导致当地部分铝厂减停产，即使霍尔木兹海峡开放，短期供应也难以恢复；需求端国内进入传统消费旺季，加工开工率持稳。短期看，铜价相比冲突之前基本持平、铝价则有区间涨幅，然而相关权益资产相比沪深300等宽基明显偏弱，有望继续修复。中长期看，供给强约束与金融属性仍将为铜铝价格提供支撑，关注权益资产在持续盈利下的估值提升机会。

能源金属：【锂】上周碳酸锂期货主力合约上涨6.51%至18.9万元/吨。当前，以预期交易为主的期货市场持续高亢：从上游供应能力和下游排产计划来看，碳酸锂确处于供不应求的状态。但以实际生产为主的现货市场则有价无市：终端需求不景气导致下游难以快速转嫁锂价的上涨，静态看部分厂商采购16万元以上的碳酸锂进行生产可能会亏本。目前下游库存基本不超过2周，预计期现货市场很快将形成共识。我们认为，下游即使亏本，也会为了份额和订单完成生产，并且有望将成本传导到具有高回报率的储能需求上，因此较大可能是现货向期货收敛。过去两周的盘面符合我们的预期。继续看好26年锂价维持16万元/吨以上的中枢，相应价格下的权益资产当前仍处于偏低估值区间。

25年Q4以来，相比商品价格，股票涨幅普遍一般，体现出市场对于金属处于高价的持续性有较大分歧。我们始终认为，美国货币、财政纪律趋于松散是导致美元信用下降，以贵金属为首的各金属金融属性受益的根源。基本面上，供给侧缺乏弹性：工业金属中铝产量受控、产能利用率稳定在高位，铜受自然资源条件和地方保护主义资本开支不及价格上涨，产能增长有限；能源金属中钴、镍等金属主要矿源所在地资源保护主义抬头。需求侧，新能源、AI等新质生产力相关的“新需求”对传统需求有效补充。因此各金属估值中枢有望趋势性上行。当分歧转向，股票端有望迅速修复估值。

煤炭：【动力煤】上周国内煤炭市场呈现“产地强、港口稳、期货涨”的格局。4月下旬，煤炭行业并未出现预期的季节性宽松，反而呈现出“淡季不淡”的供需紧平衡特征。供给端，国内产量受常态化安全环保监管及新增产能审批趋严的约束，保持平稳释放；进口方面，市场预期因印尼矿权清退政策，进口煤价格优势减弱，对国内市场的补充作用下降。需求端，26Q1火电发电量同比增长3.8%，煤电在电力系统中承担的顶峰调峰需求保持了煤炭消费的韧性；另一方面，油价高位运行导致油头化工成本大幅抬升，叠加中东供给受限，煤头化工性价比凸显，下游需求持续增强。全年来看，供需紧平衡预计延续，价格或回升至800-1000元/吨区间震荡运行。

原油：【油】由于美伊局势继续僵持，霍尔木兹海峡通行受阻，本周油市继续回暖，布油涨9.85%至110.86美元/桶。考虑到冲突仍在反复，且中东的产油和炼油能力需要三到六个月才能完全恢复到战前水平，卡塔尔液化天然气出口设施的修复则需要数年时间，因此，我们预期能源供应问题短期未必能得到解决，油价仍将维持在 100 美元/桶以上。随着当前局面的延长，26年乃至中长期油价的中枢已经上移，若市场由交易短期战局走势转向定价中枢抬升带来的盈利改善，则权益资产有较大涨幅空间。

传统能源的产能在资本开支意愿不足的背景下难有增长，需求在未来2-4年也进入平台期，价格或维持高位，相关企业的红利属性突出。短期看，板块受地缘波动影响较大，与多数风险资产形成对冲。

相关基金：

有色ETF汇添富（159652）

能源ETF汇添富（159930）

（行业分布依据成分股最新权重及主营业务情况整理得出，截止2026年4月30日，与常规行业分类体系略有差异）

科技

上周科技板块整体继续上涨。芯片产业指数（H30007）上涨8.12%，SHS云计算指数（931470）下跌3.49%，恒生科技（HSTECH）下跌0.63%，纳斯达克100指数（NDX）上涨1.49%。

数据来源：Wind，截至2026.4.30

近期，北美主要云厂商陆续披露最新业绩及资本开支（CAPEX）指引，整体表现强劲。多家厂商的业绩显著超出市场预期，其中云业务收入增速明显提升，同比增幅达到30%-60%；云业务相关的积压订单亦实现同比大幅增长，单一公司规模达数千亿美元量级。与此同时，AI业务及自研芯片业务在订阅量和订单高速增长的推动下，取得显著增长。资本开支方面，四大云厂商在高CAPEX指引的基础上进一步上修2026年计划，某龙头厂商更额外预期2027年资本支出将“显著增加”，2026年四大云厂商资本开支预计将超7000亿美元，在2025年资本开支增速70%达到4200亿美元的背景下，继续增长约67%。相关公司普遍强调，其资本开支将根据下游真实需求确定。总体来看，云厂商的业绩超预期及资本开支指引的上修，进一步验证了当前AI需求正有力推动云业务的持续增长，并强化了硬件需求的长期确定性。

硬件方面，在“AI爆发与国产替代”双轮驱动下，芯片产业链正步入量价齐升的新一轮上行周期。DeepSeek-V4发布，其与国产芯片深度耦合，标志着国产开源大模型与国产算力适配取得重要突破。国产芯片在与互联网厂商、模型厂商合作过程中也与国产AI大模型共同构建了软件生态的基础，国产硬件算力需求有望再上新台阶。算力与制造端，AI需求加速向推理侧扩散，海外代工龙头3-5nm先进制程持续满载并全面提价，终端巨头与车企亦重金布局自研芯片与顶尖产线。存储端，产能紧缺致使HBM以及DRAM、企业级SSD严重缺货；原厂重启长约谈判，二季度高端DRAM合约价预涨超50%，供不应求态势或延续至2027年，多家相关龙头厂商业绩显著受益，季度利润同比大涨。此外，上游成本压力持续传导，涨价潮向CPU、模拟、显示驱动及功率半导体等全面蔓延，部分环节调涨达30%，并购整合提速下行业龙头加快抢占第三代半导体先机。整体而言，AI正强力驱动产业链供需协同扩张，广泛提价背景下盈利中枢有望持续抬升；国产替代迈入新阶段，强力推动产业上行。

基本面上，受益于AI浪潮与国产替代加速，算力芯片板块业绩亮眼：科创芯片指数2025年净利润同比增长61%，50家成分股中48家已披露2026年1季报，净利润同比增长189%；芯片产业指数2025年净利润同比增长15%，50家成分股中49家已披露2026年1季报，净利润同比增长166%。

软件方面，上周全球AI产业技术迭代与场景落地同步深化，行业向成本普惠化、技术高端化、应用多元化方向发展。模型端，DeepSeek实现成本优化与技术创新双重突破，持续强化国产大模型竞争优势。公司下调全系API服务输入缓存命中价格至原水平1/10，叠加限时优惠政策，有效降低开发者调用成本，打通长上下文场景规模化落地瓶颈。同时公司多模态识图功能开启灰度测试，并推出创新视觉原语推理框架，突破传统空间推理技术瓶颈，性能对标国际前沿水平。应用落地层面，美国国防部与头部AI企业达成合作，加速构建AI主导的作战体系，AI在高端领域的应用边界持续拓展。整体来看，国产大模型依托成本与技术优势加速商业化落地，全球AI产业技术创新与场景应用推进节奏持续加快。

基本面上，受益于AI软件创新及算力需求拉动，软件板块业绩整体改善：软件指数2025年净利润同比增长63.5%，2026年1季度盈利18.1亿元（2025年1季度亏损5.1亿元）；中证信创指数2025年净利润同比增长54.7%，2026年1季度盈利92.4亿元（2025年1季度亏损5.1亿元）。

数据说明：指数市盈率和股息率来自Wind，预期增速来自朝阳永续数据计算，仅计算指数的A股部分成份股

相关基金：

云计算ETF汇添富（159273）

港股通科技ETF汇添富(520980)

恒生科技ETF汇添富（513260）

软件ETF汇添富（159590）

芯片ETF汇添富（516920）

科创芯片ETF汇添富（588750）

电信ETF汇添富（560300）

智能汽车ETF汇添富（159795）

机器人ETF汇添富（159213）

纳指ETF汇添富（159660）

注：行业分布依据成分股最新权重及主营业务情况整理得出，截止2026年4月30日，与常规行业分类体系略有差异

金融

上周金融板块表现分化，其中证券公司指数（399975）上涨1.97%，银行业指数（399986）下跌1.04%，金融地产指数（000934）上涨0.51%。

数据来源：Wind，截至2026.04.30

上周A股市场日均成交额约为26308.4亿元，相比前一周环比增加0.5%，受市场回暖影响市场交投活跃度保持高位，券商行业景气度上行的趋势预计仍将持续，此前券商一季报已经基本印证了这一点，后续亦会持续受益于资本市场的活跃，此外未来券商板块仍存在并购重组带来的投资机会。银行业方面，2026年一季报显示银行业整体经营业绩进一步修复，一定程度超出市场预期，净息差相对稳定背景下，资产规模以及其他非息收入的平稳增长支撑了银行的收入增长。当前银行板块估值相对合理，在地缘事件冲击下或将凸显其防御属性，有望受益于配置型资金持续青睐，后续若宏观经济向好，银行资产质量将进一步改善和信贷增速稳定的中长期投资逻辑可持续凸显，有利于银行板块在盈利与估值上的改善，而我国经济发展体系的深化改革将有助于国内内循环经济得以完善和夯实，银行业作为国民经济重要的血脉，有望实现中长期的Beta投资机会。

数据来源：Wind. 2026.4.30

数据来源：Wind. 2026.4.30

数据来源：Wind. 2026.4.30

数据来源：Wind. 2026.4.30

相关基金：

证券ETF汇添富（560090）

银行ETF汇添富 (512820)

金融ETF汇添富（159931）

（行业分布依据成分股最新权重及主营业务情况整理得出，截止2026年4月30日，与常规行业分类体系略有差异）

本周的指数研究洞察就到这啦，我们下期再见！

投资有风险，入市需谨慎。本材料中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的基金业绩亦不构成未来基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资应当注意“买者自负”原则。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件以详细了解产品风险收益特征，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。上述内容除特别注明外，版权归汇添富基金所有，未经允许，请勿转发。

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尽管汇添富中证主要消费 ETF 联接、添富中证医药ETF联接、添富中证银行ETF联接、中证1000ETF联接、碳中和ETF联接、电池ETF汇添富联接、汇添富中证国新央企股东回报ETF联接、汇添富纳斯达克100ETF联接(QDII)为目标ETF的联接基金，但不能保证基金的表现会与目标指数和目标ETF表现完全一致。

纳指生物科技ETF汇添富、纳指ETF汇添富、汇添富纳斯达克100ETF联接(QDII)投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。

恒生生物科技ETF汇添富、恒生科技ETF汇添富、汇添富恒生科技指数投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

汇添富北证50指数基金投资于北交所上市股票，将面临中小企业经营风险、股价波动风险、退市风险、集中度风险、流动性风险、交易规则变化等特有风险。

中证电信主题指数、上证综合指数、中证能源指数、中证主要消费指数、中证医药卫生指数、中证中药指数、中证生物科技主题指数、中证精准医疗主题指数、中证银行指数、中证金融地产指数、中证全指证券公司指数、中证新能源汽车产业指数、中证环境治理指数、中证人工智能主题指数、中证智能汽车主题指数、中证沪港深互联网指数、中证沪港深科技龙头指数、中证芯片产业指数、中证沪港深云计算产业指数、中证光伏产业指数、中证电池主题指数、红利ETF汇添富、中证1000指数、中证细分有色金属产业主题指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证及/或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。

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定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。基金有风险，投资需谨慎。

投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。