20亿元！两股东捆绑清仓光大永明人寿25%股权

来源：市场资讯

　　来源：国际金融报

　　又一家保险公司股权被摆上交易台。

　　5月7日，《国际金融报》记者注意到，鞍山钢铁集团有限公司（下称“鞍钢集团”）、中兵投资管理有限责任公司（下称“中兵投资”）同步在北京产权交易所挂牌转让各自所持光大永明人寿保险有限公司（下称“光大永明人寿”）12.505%股权，单一标的转让底价均为10.05亿元。

　　目前，鞍钢集团与中兵投资并列光大永明人寿第三大股东，持股比例均为12.505%，这意味着本次挂牌为清仓出售。在业内人士看来，两家国资股东欲退出光大永明人寿股东行列，是响应“退金令”的必然选择。从长远看，有望为光大永明人寿引入战略契合、资源协同的新晋投资方。

　　两家国资股东捆绑清仓

　　光大永明人寿成立于2002年4月，是中国光大集团股份公司（下称“中国光大集团”）控股的国有保险企业，目前注册资本为54亿元，现有股东还包括加拿大永明人寿保险公司（下称“加拿大永明人寿”）、鞍钢集团和中兵投资。

　　2010年7月，光大永明人寿获批增资扩股，注册资本由14.994亿元增至30亿元。增资后，中国光大集团持股比例为50%，加拿大永明人寿持股比例稀释至24.99%，鞍钢集团和中国兵器工业集团公司（下称“中兵集团”）分别持股12.505%。

　　2015年7月，中兵集团将所持12.505%股权转让至旗下全资子公司中兵投资。此后，光大永明人寿股权结构延续至今。

　　需要注意的是，此番鞍钢集团和中兵投资出清所持光大永明人寿股权为捆绑转让，对应股权比例合计为25.01%，转让底价合计为20.09亿元。

　　也就是说，意向受让方在报名参与受让其中一个项目的同时，须报名参与受让另一个项目。

　　按照交易规则，如项目形成竞价，则竞价起始价为两宗项目转让底价之和，竞价成交价格较竞价起始价格的增值部分按照单宗项目转让底价的比例进行分配。

　　另据挂牌公告，光大永明人寿原股东中国光大集团、加拿大永明人寿未放弃优先购买权，若行权将对捆绑项目整体行权。在项目信息披露期间，原股东是否决定放弃该权利具有不确定性。

　　“退金令”驱动央企退出

　　“鞍钢集团和中兵投资作为央企股东，欲退出光大永明人寿的股东行列，主要是基于优化资产配置、聚焦主业发展的考虑。”中国金融智库特邀研究员余丰慧在接受《国际金融报》记者采访时指出，在当前经济形势下，企业更加注重核心业务的发展和资源配置效率的提升。

　　对于非主业资产，如保险公司的持股，进行适当调整有助于集中资源发展主营业务，增强市场竞争力，并实现国有资产的有效管理和增值。

　　咨询机构科方得智库研究负责人张新原向记者补充道，光大永明人寿近年盈利波动、偿付能力承压，可能影响股东回报预期，促使两家央国企选择变现退出。

　　记者了解到，2023年6月，国务院国资委印发《国有企业参股管理暂行办法》，要求“坚持聚焦主责主业，严控非主业投资”。

　　2024年6月，国务院国资委再次明确，各央企原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构，对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持。

　　这一系列政策也被市场解读为“退金令”。在此之后，多家央国企开始“清仓式”转让所持保险机构股权，涉及中银三星人寿、国任财险、中煤财险、华泰保险集团、民生人寿、永诚财险、江泰保险经纪等。

　　不过，从市场反应来看，多数股权并未顺利找到接盘方。部分险企股权即便多次挂牌、一再折价，依旧乏人问津。

　　“中小险企股权交易遇冷，主要源于行业竞争加剧与盈利前景承压。”苏商银行特约研究员武泽伟向记者指出，在利率下行及监管趋严的背景下，保险业利润空间收窄，中小公司普遍面临投资收益率下滑与负债成本刚性的双重挤压。

　　武泽伟还表示，部分公司治理结构存在缺陷，股东关联交易风险或历史遗留问题使得潜在买方持谨慎态度。市场资金更倾向于头部险企或新兴金融业态，导致中小险企股权流动性不足，估值持续低迷，呈现“有价无市”的局面。

　　正计划二季度增资

　　从业绩表现来看，光大永明人寿曾连续三年深陷亏损泥潭。据记者梳理，2022年至2024年，公司分别实现保险业务收入170.76亿元、194.73亿元、188.17亿元，对应净利润分别为-12.79亿元、-6.56亿元、-17.27亿元，三年累计亏损超36亿元。

　　2025年，光大永明人寿迎来经营拐点，全年实现保险业务收入188.55亿元，同比微增0.20%；净利润1.1亿元，成功扭亏为盈。

　　进入2026年一季度，光大永明人寿业绩延续回暖态势，实现保险业务收入65.26亿元，同比增长1.63%；净利润4.76亿元，同比增幅达35.32%。

　　不过，盈利回暖的同时，光大永明人寿偿付能力指标却出现明显回落。截至2026年一季度末，光大永明人寿核心偿付能力充足率为60.99%，较上季度下滑12.77个百分点；综合偿付能力充足率为121.98%，较上季度下滑6.68个百分点。

　　根据《保险公司偿付能力管理规定》，核心偿付能力充足率低于60%或综合偿付能力充足率低于120%的保险公司为重点核查对象。目前，光大永明人寿偿付能力指标已逼近监管预警线。

　　对此，光大永明人寿回应称，由于市场利率持续震荡，偿付能力仍面临巨大压力，很可能突破监管底线。公司将继续加强对偿付能力的追踪和预测，提前做好监测预警工作，股东增资是未来缓解偿付能力压力最有效的手段。

　　记者了解到，光大永明人寿目前正在推进股东增资，拟计划二季度增资18.75亿元及以上。最优估计假设下，预测公司下季度核心偿付能力溢额为-21亿元，核心偿付能力充足率约为72%；综合偿付能力溢额为26亿元，综合偿付能力充足率约为134%。

　　除此以外，光大永明人寿也在积极推进发债。2025年12月，公司发行12亿元资本补充债券，票面利率2.40%，期限为10年，为固定利率品种，第5年末附有条件的发行人赎回条款。募集资金将用于提高公司偿付能力，为业务的良性发展创造条件。

　　记者 王莹