芯片战全面升级！寒武纪崛起改行业格局，大摩估值上调给国人长脸

大家好我是老哥，当前芯片战持续升级，海外封锁不断加码，试图堵死国产芯片发展之路。

令人意外的是，国产AI芯片领军企业寒武纪逆势突围，获得国际顶级投行高盛，摩根士丹利的积极认可，其中高盛大幅上调其估值，寒武纪凭何打破封锁，改写行业格局，成为国人的骄傲？

2026年4月底至5月初，国内半导体市场迎来鲜明反差，海外头部半导体设备商（如应用材料）被要求暂停向国内第二大晶圆代工厂华虹半导体及其关联公司华力微电子，出口关键产线设备。

此举旨在除中芯国际外，进一步堵死国内先进芯片的备用扩产通道，阻碍我国构建双支柱生产格局，加剧“卡脖子”困境。

据央视网报道，海外正通过多种手段限制国产芯片市场推广，拉拢盟友搞小院高墙式封锁，全面限制芯片，相关设备及技术的流通。

其核心目的，一是阻碍国内AI产业构建自主可控的技术生态，二是维持芯片领域垄断地位，持续赚取高额利润，就在海外封锁加码之际，寒武纪的崛起，给了海外封锁一记响亮的耳光。

2026年4月30日，摩根士丹利发布18页深度研报，维持对寒武纪的增持评级，重点肯定其业绩表现。

5月4日，高盛发布重磅观点，大幅上调寒武纪远期估值，引发行业震动，两大顶级投行的认可，源于寒武纪实打实的硬实力。

寒武纪2026年一季度业绩亮眼，据钱江晚报报道，公司一季度归属于上市公司股东的净利润10.13亿元，远超市场预期，同比增长185.04%。

这标志着寒武纪已逐步摆脱早期对政府科研项目的依赖，实现内生增长与商业自驱，用业绩证明国产芯片不仅“能用”，更能“赚钱”，具备竞争力。

在产能保障上，寒武纪同样发力，摩根士丹利研报显示，公司一季度预付款项环比激增154.72%，达18.97亿元。

主要用于支付芯片生产订单预付款，彰显订单储备充足，此外，寒武纪主动优化资产结构，计提2.46亿元存货跌价损失，针对委托加工物资和库存商品进行风险对冲，为新一代高毛利率旗舰产品轻装上阵，高盛上调估值的核心，正是看中其封锁中站稳脚跟，持续盈利的潜力。

寒武纪的崛起，不仅是企业自身的胜利，更改写了国内半导体及AI芯片的行业格局。

华虹半导体被封锁后，中芯国际N+2工艺成为国内高端AI芯片设计公司唯一可靠的规模化量产选项，而寒武纪率先锁定该产能，实现大规模出货，带动华为，升腾等企业向中芯国际产能集中，构建起国产芯片内循环生态。

摩根士丹利预测，到2030年，国内AI计算芯片的国产自给率将从2025年的41%飙升至86%，寒武纪的引领作用功不可没。

其产品路线清晰，早期思元590（MLU590）芯片交付将收尾，供应链全面转入内循环，中芯国际代工的MLU690芯片已完成试生产，预计2026年三季度大规模出货，成为下半年主力产品。

这种紧密的产品布局，不仅保障寒武纪业绩稳定，更带动整个国产AI芯片产业链发展，打破海外高端芯片价格垄断，让国内企业用上性价比更高的国产芯片，逐步夺回行业话语权。

两大投行的认可，印证了国产AI芯片处于市占率快速扩张的爆发期，但寒武纪的崛起之路仍有风险。

其一，产能良率风险，MLU690芯片若2026年下半年大规模量产时良率爬坡不及预期，将影响核心客户交付及业绩，这是当前最大不确定性。

其二，客户集中度风险，公司目前与少数头部互联网大厂深度合作，若核心客户调整技术路线或增加自研芯片采购，将影响订单稳定，好在公司正逐步拓展客户，降低依赖。

其三，行业价格竞争风险，AI推理服务市场出现价格战迹象，若定价体系下行，将挤压毛利率，但寒武纪凭借核心竞争力及规模化生产降本，有望站稳脚跟，未来3-6个月，三个时间节点值得关注，7-8月验证中芯国际N+2工艺良率及MLU690量产进度。

8月下旬寒武纪中期财报，观察预付款转化及毛利率稳定性，四季度关注MLU690出货节奏及核心客户反馈，这将决定其长期发展空间。

海外封锁非但未能扼制国产芯片发展，反而倒逼我们实现突破，寒武纪的崛起，是国产芯片人多年深耕的成果，也是国产科技实力提升的证明。

高盛上调估值，摩根士丹利维持增持，本质是对国产AI芯片商业自驱能力的认可，寒武纪用10.13亿元季度净利润，证明国产芯片已从“能用”迈入“能赚钱，能主导”的新阶段。

需明确的是，寒武纪虽实现盈利，但作为高新技术企业，仍享受税收优惠，研发费用加计扣除等政策支持，这是科技企业发展的正常路径，无需片面否定。

其崛起不仅打破海外垄断，改写行业格局，更赋予国人科技自信，让我们摆脱对海外高端芯片的依赖。

海外封锁越严厉，我们的潜力越能被激发出来，寒武纪只是一个开端，未来将有更多的国产芯片企业崛起，一起打破海外垄断，让国产芯片走向世界，芯片战的逆袭，正在发生，国产芯片的春天，已然来临。