博道沪深300增强季报解读：Y类份额利润亏损6.59% C类份额净赎回17.87亿份

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：三类份额均录得亏损 Y类亏损幅度最大

2026年一季度，博道沪深300增强A、C、Y三类份额均出现利润亏损，其中Y类份额亏损幅度最大。数据显示，A类本期利润为-30,112,749.63元，C类为-28,771,462.13元，Y类为-41,091.34元。从加权平均基金份额本期利润看，Y类以-0.0659垫底，A类、C类分别为-0.0421、-0.0347。期末基金资产净值方面，A类达1,273,128,222.45元（12.73亿元），C类1,354,298,118.34元（13.54亿元），Y类1,330,923.06元（133.09万元）。

主要财务指标博道沪深300增强A博道沪深300增强C博道沪深300增强Y本期已实现收益（元）29,598,794.0931,139,957.7818,007.57本期利润（元）-30,112,749.63-28,771,462.13-41,091.34加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）1,273,128,222.451,354,298,118.341,330,923.06

基金净值表现：一季度跑赢基准1.26%-1.47% 长期超额收益显著

尽管一季度市场波动，该基金三类份额均跑赢业绩比较基准。其中，A类净值增长率-2.31%，基准-3.68%，超额收益1.37%；C类净值增长率-2.42%，超额1.26%；Y类净值增长率-2.21%，超额1.47%。长期来看，A类过去一年净值增长20.25%，跑赢基准13.79%达6.46个百分点；过去三年增长31.28%，超额基准21.67个百分点，自基金合同生效以来累计增长74.40%，大幅跑赢基准12.97%。

阶段博道沪深300增强A净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（①-③）过去三个月-2.31%-3.68%1.37%过去一年20.25%13.79%6.46%过去三年31.28%9.61%21.67%自基金合同生效起至今74.40%12.97%61.43%

投资策略与运作：维持多因子选股模型 传统框架因子表现占优

管理人表示，一季度市场在美以伊冲突影响下剧烈波动，沪深300指数下跌3.89%，行业分化显著：煤炭（+17.56%）、石油石化（+12.16%）领涨，综合金融（-17.56%）、非银行金融（-14.82%）领跌。因子层面，基本面因子表现较好，价值因子承压，传统框架多因子模型表现优于AI全流程框架模型。报告期内，基金维持沪深300多因子选股增强模型，重点围绕传统框架与AI模型深化研究，并升级组合优化与风控模块。

宏观经济展望：冲突进入“慢性影响”阶段 聚焦国内基本面修复

管理人认为，二季度美以伊冲突从“急性冲击”转向“慢性影响”，市场已部分吸收短期冲击，但冲突持续可能通过油价抬升、通胀粘性增强等渠道产生长期影响。国内盈利基本面仍处温和修复进程，市场有望在地缘政治稳定后回归基本面主导行情。策略上，在波动率提高环境下，将注重长期优势结构的均衡持有，坚持系统化投资思路以获取超额收益。

基金资产组合：权益投资占比92.41% 高仓位运作特征显著

报告期末，基金总资产26.74亿元，其中权益投资占比92.41%（24.71亿元），固定收益投资5.10%（1.36亿元），银行存款和结算备付金合计2.43%（0.65亿元），其他资产0.06%（172.96万元）。权益投资中100%为股票配置，债券投资全部为国家债券，未持有基金、贵金属、金融衍生品等资产，显示出典型的指数增强基金高权益仓位特征。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资2,470,531,800.49固定收益投资136,271,970.465.10银行存款和结算备付金合计65,007,231.182.43其他资产1,729,627.980.06合计2,673,540,630.11

行业投资组合：指数投资重仓金融 积极投资加码制造

指数投资方面，金融业占比20.30%（5.34亿元），采矿业6.31%（1.66亿元），电力、热力、燃气及水生产和供应业3.60%（0.95亿元），信息传输、软件和信息技术服务业4.09%（1.08亿元），合计占指数投资组合34.30%。积极投资中，制造业占比8.37%（2.20亿元），采矿业0.86%（0.23亿元），批发和零售业0.27%（0.07亿元），为主要配置方向，体现增强策略对周期及制造板块的主动布局。

指数投资行业公允价值（元）占基金资产净值比例（%）金融业533,649,866.38采矿业165,748,881.046.31电力、热力、燃气及水生产和供应业94,535,269.003.60信息传输、软件和信息技术服务业107,633,497.964.09积极投资行业公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业220,109,410.488.37采矿业22,695,014.050.86批发和零售业7,199,420.000.27

股票投资明细：宁德时代、贵州茅台为指数投资前两大重仓

指数投资前十名股票中，宁德时代（300750）以1.21亿元公允价值占基金资产净值4.60%居首，贵州茅台（600519）8985.07万元（3.42%）次之，中际旭创（300308）、中国平安（601318）均以6627.93万元、6612.81万元占比2.52%。积极投资前五名股票为兴业银锡（000426）1276.18万元（0.49%）、中钨高新（000657）1072.04万元（0.41%）、德明利（001309）1007.27万元（0.38%）、协创数据（300857）952.41万元（0.36%）、和而泰（002402）936.78万元（0.36%）。

指数投资前十股票股票代码公允价值（元）占基金资产净值比例（%）宁德时代120,832,966.804.60贵州茅台89,850,700.003.42中际旭创66,279,324.002.52中国平安66,128,088.862.52紫金矿业65,886,366.242.51积极投资前五股票股票代码公允价值（元）占基金资产净值比例（%）兴业银锡12,761,806.000.49中钨高新10,720,437.000.41德明利10,072,650.000.38协创数据9,524,060.000.36和而泰9,367,812.000.36

开放式基金份额变动：C类份额净赎回17.87亿份 A类、Y类获净申购

报告期内，C类份额遭遇大额赎回，期初份额9.77亿份，期间申购3.33亿份、赎回5.12亿份，期末份额7.98亿份，净赎回1.79亿份（17.87亿份），赎回率达18.29%。A类份额期初6.99亿份，申购1.49亿份、赎回1.18亿份，净申购0.31亿份，期末7.30亿份。Y类份额作为2025年10月新增份额，期初40.42万份，申购45.19万份、赎回9.43万份，净申购35.76万份，期末76.18万份。

项目博道沪深300增强A（份）博道沪深300增强C（份）博道沪深300增强Y（份）期初份额总额698,528,948.82977,011,867.41404,176.83期间总申购份额149,050,435.13333,463,224.11451,873.46期间总赎回份额117,581,310.02512,156,804.3994,263.50期末份额总额729,998,073.93798,318,287.13761,786.79

风险提示与投资机会

风险提示：C类份额大额赎回或反映部分投资者对短期市场波动的担忧，需警惕流动性压力对基金运作的潜在影响；Y类份额成立时间较短（2025年11月起），规模较小（133万元），可能面临申赎冲击及单位净值波动放大风险。此外，基金前十大重仓股中，兴业银行（601166）于2025年12月被国家金融监督管理总局罚款720万元，需关注其经营合规性变化对股价的影响。

投资机会：基金长期超额收益显著，过去三年A类跑赢基准21.67个百分点，显示管理人多因子模型有效性；当前权益仓位超92%，在市场回归基本面驱动后或受益于国内盈利修复；行业配置上，指数投资对金融、周期板块的布局及积极投资对制造业的加码，或与二季度“长期优势结构均衡持有”策略形成呼应，具备长期配置价值。

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