天津
来源：中州私友会
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报告摘要
25/26年度判断：全球，豆油>葵花籽油>棕榈油>菜油；由于国际贸易关系紧张，中国油脂市场将与
国际市场存在结构性差异，重点关注中加、中澳关系，豆油出口政策。
26年三月份判断：中东地缘局势引爆原油价格，将提振油脂价格；高波动下，品种间套利或是更稳定
策略。
2月28日美以与伊朗开战，哈梅内伊被斩首，伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡，原油价格预
计跳空高开；油脂也将受提振。
此外，从油脂基本面来看。3月美国生柴落地前，仍是生柴炒作的关键时期，CBOT豆油易涨难跌，与此同时MDE原棕榈油将可能面临增产压力，从而使得国际豆棕价差将进一步拉开。3月及以后美国生柴落地后，市场视野或转移到实际消费上，包括美国大豆压榨量、菜油进口量、棕榈油进口量。若这些数据不及预
期，或许是短期做空的机会。马棕涨以及国际豆棕价差收窄是需要美国实际进口棕榈油才能兑现的。此外，棕榈油产量仍是今年油脂的达摩克利斯之剑，3月是棕榈油传统增产季的起始月份，此后几个月应重点关注。
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数据跟踪
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