请众多明星代言，业绩却大亏，倍轻松实控人被立案调查

年销售百万台按摩仪的倍轻松，最近过得一点都不轻松。1月27日，倍轻松披露了2025年业绩预告，2024年短暂扭亏后公司2025年预计重回亏损，预计归属于母公司所有者的净利润亏损8400万元-1.05亿元。

倍轻松是智能便携按摩器龙头企业，2021年就已登陆科创板，是活跃在公司年会礼品清单里的供应商。最近两年，倍轻松明显开始走品牌路线，邀请孙颖莎、易烊千玺、肖战等明星代言站台，成为中国按摩器市场上品牌声量很高的企业。

但就在2025年，这一套品牌的打法突然不奏效了。公司给出了一个说法：“公司目前正处战略调整过渡期，报告期内营业收入较上年同期下降，进而带动毛利额下降，同时经营端销售费用投入产出效能未达预期，而固定支出和刚性成本短期内无法与营收规模实现同步压降，多重因素叠加下，使得业绩下降。”

历年年报中，倍轻松的广告宣传费是销售费用的重要构成：2021年，公司广告宣传费就曾占总销售费用的51.5%。这部分投入可能是公司亏损的主要原因。

除了财务亏损，公司还有一个更大的坎要过。就在一个月前，公司及实际控制人、董事长马学军因涉嫌信息披露违法违规正被证监会立案调查，牵出了公司过去4年资金占用乱象。

营销常年占比过半，明星效应却式微

倍轻松成立于2000年，由马学军在深圳创立，初期以眼部按摩器切入市场，现在已覆盖眼部按摩、颈椎按摩、头部按摩等各大场景，涉及近30款产品。

按摩器行业技术门槛本就相对较低，机械揉捏、电脉冲等技术已较为成熟，倍轻松的产品在技术原理上与竞品差异不大，拥有的专利中，大多都是集中在外观设计、耳机等方面。据健识局了解，截至2024年，公司发明专利仅占公司已有知识产权的10.3%。

这一类产品要想卖得好，必须靠巧妙的营销方式。2021年，公司决定从线下直营门店获客方式向线上撬动粉丝经济转变，上市“前夕”，公司官宣了顶流明星肖战成为首位全球品牌代言人，随即借着科创板逐梦资本市场。倍轻松上市后市值轻松破百亿元，上市第一年公司营收11.89亿元，一时风光无两。但倍轻松的商业模式，真的选对了么？

上市第二年，倍轻松营收就已有下滑趋势，并且出现亏损。2022年，公司营业收入为8.96亿元、归母净利润亏了1.24亿元。这之后公司的财务表现一直波折，只有2024年短暂扭亏为盈，到去年前三季度，倍轻松被爆营收与利润双双加速下滑。

倍轻松的按摩器产品并无太大优势，“流量红利”的商业模式也极其烧钱。近两年，公司代言人频繁更换，重金聘请了易烊千玺、孙颖莎等名人。财报数据显示，2022-2024年，公司销售费用占营收比重分别为53.84%、53.94%、50.16%，其中一半是广告支出。

如今，倍轻松承认：“经营端销售费用投入产出效能未达预期”。

2024年，倍轻松的眼部按摩仪销售就较同期大幅下滑48%，虽然未披露2025年全线产品的销售情况，但按亿元的亏损规模来看，请名人代言的“流量红利”模式已经走向末路。

实控人早已被立案，内忧外患

倍轻松已经连续四年收到了上交所问询函，反复被追问经营业务、销售费用及内部控制等问题。但公司迟迟未见实质性整改，一个月前，倍轻松公司实控人、董事长马学军因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。

业务线疲软的外在表象下，暗藏着倍轻松多年以来的内部治理乱象。据悉，马学军在倍轻松中持股37.51%，是第一大股东，但却在2021年-2024年间通过多种隐蔽路径占用公司资金，且规模持续扩大。

据以往公司披露及公开资料整理，2021年-2022年12月，马学军通过员工借款间接占用合计借款408万元，2023年-2024年这一金额增至1260.98万元；2024年，公司还向深圳市星佳顺贸易有限公司转出资金5400万元，形成关联方资金占用；2021年-2024年，马学军以提前支付供应商采购款变相占用了3855万元；去年上半年，公司三个月就违规担保了3000万元。

去年11月，马学军还以询价转让的方式减持了上市公司255.26万股股份，套现约6470.84万元。简直把上市公司当成了提款机。

去年年底，倍轻松市值跌到了18.98亿元，较最高点跌超8成，再不改变肯定不行了。如今，倍轻松已在有意减轻直营店门店数量，来降低重资产成本。去年上半年，直营门店从2021年的186家减少到125家。

同时，据其三季报显示，公司将差异化打造门店体验式服务，提出了“轻松一刻”门店经营理念。按照公司的预期，该模式下，能解决传统按摩产品仅聚焦单一售卖模式，不单单以产品展示为主，更倾向满足用户对即时性、专业性、体验感的复合需求而设。截至2025年10月30日，公司已在全国范围内打造15家“轻松一刻”门店，已覆盖广州、西安、重庆、成都等城市。

“轻松一刻” 能否拉动业务增长，还是未知数。越来越多的同领域企业如松下、SKG等开始向更专业的细分场景延伸，围绕真正的康复理疗价值建立技术与合规壁垒。倍轻松想用服务从竞争中突围，并不容易。

撰稿丨苗苗

编辑丨江芸 贾亭

运营｜李木子

插图｜视觉中国

声明：健识局原创内容，未经许可请勿转载