国际金价暴涨！现货黄金首次突破5200美元，有色应声大涨，有色ETF汇添富(159652)强势拉升涨超5%，盘中价格创新高，资金顺势增仓

截至2026年1月28日11:17，中证细分有色金属产业主题指数(000811)强势上涨5.06%，成分股白银有色上涨10.04%，中国铝业上涨10.02%，铜陵有色上涨10.01%，湖南黄金，西部黄金等个股跟涨。有色ETF汇添富(159652)上涨5.27%，最新价报2.18元。拉长时间看，截至2026年1月27日，有色ETF汇添富近1周累计上涨9.23%，涨幅排名可比基金1/2。（以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意）

流动性方面，有色ETF汇添富盘中换手5%，成交3.48亿元。拉长时间看，截至1月27日，有色ETF汇添富近1年日均成交1.08亿元。

值得一提的是，有色ETF汇添富(159652)盘中获资金积极加仓，净申购已达300万份。

规模方面，有色ETF汇添富最新规模达67.50亿元。（数据来源：Wind）

资金流入方面，有色ETF汇添富最新资金净流出1453.55万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”2.89亿元，日均净流入达5788.75万元。（数据来源：Wind）

数据显示，杠杆资金持续布局中。有色ETF汇添富本月以来融资净买额达231.11万元，最新融资余额达8138.60万元。（数据来源：Wind）

消息面上，国际金价再度暴涨！1月28日早盘，现货黄金再创新高，首次突破5200美元/盎司，本月累计上涨逾880美元，涨幅超20%。

展望黄金后市，华尔街投行机构普遍持乐观态度。其中，杰富瑞集团最为激进，认为今年金价有望达6600美元/盎司。

摩根士丹利预计，在日益加剧的地缘政治不确定性以及央行和ETF买盘的支撑下，金价可能在下半年达到每盎司5,700美元。金价尚未见顶。近期的央行购买趋势表明，黄金正日益被视为储备中美元的主要竞争对手。与此同时，ETF需求依然强劲，尤其是在北美和亚洲。摩根士丹利表示，在美联储可能于2026年降息的背景下，强劲的实物黄金需求预计将持续。

成分股消息，1月27日，中金黄金发布公告，公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润48亿元到54亿元，同比增加41.76%-59.48%。公司业绩增长主要受益于矿产金业务盈利能力的提升。

据业内消息，洛阳钼业刚果（金）钴产品已实现出口。据刚果（金）披露的钴出口配额明细，洛阳钼业2025年四季度获得的钴出口配额达6650吨。上月，洛阳钼业方面在接受记者采访时表示，公司正按照刚果（金）政府程序，落实各种出口安排。

此前1月25日，洛阳钼业发布公告表示，其通过控股子公司收购加拿大上市公司EquinoxGoldCorp.旗下Aurizona金矿、RDM金矿和Bahia综合矿区（包括两座金矿）100%权益的交易已经于1月23日完成交割。四座金矿均为在产金矿，2026年将为公司带来6-8吨的黄金年产量。

今年以来，有色板块延续2025年的强势，其暴涨的背后是金、铜等贵金属及工业金属提振，更深层次的原因是“全球放水+供给刚性+新质需求”三大催化。相比于白银短期内暴涨或造成高溢价“泡沫”，“金铜含量”更高有色ETF汇添富（159652）或更具配置性价比！

往后看，有色行情将如何演绎？

【分母端扩张：美元信用下滑背景下持续看多铜金银】

2024年9月开始进入降息周期，市场预期2026年内将降息两次，降息周期下通胀有所缓解、实际利率预期回落，叠加地缘政治影响加剧，金银铜板块表现有望持续受益。

西南证券表示，美元信用下滑背景下持续看多铜金银。一方面，美联储利率中枢下移有望提升金铜等金属的金融属性。CME利率期货数据显示（截至2025年12月31日），市场普遍认为2026年将降息两次，点阵图与市场预期的同步下修，强化了对政策宽松延续的判断。利率中枢持续回落有望提升黄金、有色金属等资产的金融属性与估值弹性，尤其在经济增长疲软与通胀温和共存的背景下，贵金属与资源类板块表现有望持续受益。另一方面，美联储货币周期切换有望带动美债收益率和美元指数中枢下移。实际利率和美元分别是影响黄金金融属性和货币属性的主要指标，与金价整体呈负相关关系。2024年9月开始进入降息周期，市场预期2026年内将降息两次，降息周期下通胀有所缓解、实际利率预期回落，叠加地缘政治影响加剧，金价中枢有望持续上移。此外，央行增加黄金储备，黄金战略配置地位提升。2022下半年开始，全球央行黄金储备量出现明显上升，中国、俄罗斯、土耳其、印度等国家贡献主要购金量。（来源于西南证券20260123《资源大周期，把握金属全面牛市》）

【分子端：需求端稳步增长，资本开支不足约束供给】

当前中美制造业库存周期处于底部，补库周期或拉动铜等工业金属需求扩张，AI带动数据中心与电网投资加大，积极拉动铜等金属的消费，但铜矿近期多扰动，叠加全球铜矿资本开支不足，制约远期铜矿供应，铜供需缺口呈扩大趋势，铜价中枢不断抬升。

西南证券指出，需求方面，制造业是基本金属重要的需求行业之一，中美制造业库存周期和基本金属的价格周期重合度较高。2022年初中美制造业先后进入去库周期，基本金属价格也见顶回落，当前中美制造业库存增速均处于底部，去库周期对金属价格的利空压制逐渐放缓，向补库周期切换有望带动需求周期性回升。供给方面，铜矿供给增速放缓，长期缺乏增量释放。远期来看，全球铜矿资本开支不足，供给增速边际下滑。ICSG预计，2023-2025年全球矿山产量增速逐年下滑，2025年之后由于全球矿山投资的减少带来新项目的匮乏，加之品味下降、资源枯竭等问题，铜矿产量远期增长乏力。总的来看，精炼铜供需缺口扩大，金融属性利好价格向上。（来源于西南证券20260123《资源大周期，把握金属全面牛市》）

【历史规律：大行情第二阶段，有色强周期性体现】

除基本面逻辑强劲支撑外，从历史规律来看，有色板块表现有望延续强劲。回顾2000年以来的四轮大行情，大行情二阶段或进入盈利驱动上涨周期，伴随着经济基本面的向上修复，有色金属的强周期性体现。

华福证券指出，回顾2000年以来的四轮大行情，除却2014-2015年的行情，其余的三轮大行情均有基本面的支撑，体现为上证指数归母净利润同比增速的回升。以归母净利润同比增速的上升区间代表大行情二阶段，统计发现在这一阶段，有色金属往往能取得靠前的表现。大行情二阶段进入盈利驱动上涨周期，伴随着经济基本面的向上修复，有色金属的强周期性体现，涨幅显著。在“反内卷”和扩内需驱动下，再通胀叙事强化，有色金属行情仍有望继续演绎。

（来源于华福证券20260120《有色金属：牛市二阶段与实物资产价值共振的选择》）

【如何全面布局“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”共振下的有色板块？】

当前整个有色配置价值突出，受“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”等多重利好，金属属性与商品属性齐齐强化！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准“金铜含量”更高的有色ETF汇添富（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。有色ETF汇添富（159652）具备以下优势：

1、全面布局各大金属板块：有色ETF汇添富（159652）标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期。

数据截至20251231，按中信三级行业分布

2、“金铜含量”同类领先：有色ETF汇添富（159652）标的指数铜含量达34%，金含量达12%，金铜含量高达46%，同类领先！

数据截至20251231，按中信三级行业分布

2.龙头集中度领先：有色ETF汇添富（159652）聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达38%，同类领先。

数据截至20251231

3、收益率表现更优：2022年至今，有色ETF汇添富（159652）标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低，投资体验更好。

数据截至20251231

4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：尽管有色板块年内涨幅霸榜，但估值仍相对合理！有色ETF汇添富（159652）标的指数PE（市盈率）为26.27倍，相比5年前下降了52%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达99.61%，表明指数的涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段！

数据统计区间为20201231-20251231

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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