碧桂园“渡”劫

曾经身处“水深火热”中的碧桂园，如今却遇“双喜临门”。

先是在10月，爆出碧桂园以351亿美元的营收重回世界500强之列。

而在11月6日又传出天大利好消息，公司境外债务重组方案在11月5日的债权人会议上获得通过，重组完成后碧桂园预计降低债务规模约117亿美元，对应人民币约840亿元有息债务。

难道短短一年，碧桂园就从“ICU”里面爬出来，“渡劫”成功，重回世界500强，同时通过重组化债，轻装上阵，能够实现上演王者归来的好戏吗？

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重返世界500强

10月，碧桂园炸出一个大新闻 ——2025 年 7 月的《财富》世界 500 强榜单里，以 351 亿美元的营收排第 460 位，重回世界500强企业名单。

碧桂园可不是第一次上这个榜，2017 年就冲进去了，2022 年最风光的时候排 138 位，营收高达 810 亿美元，号称 “宇宙第一房企”。

2023 年债务危机全面爆发，总负债一度飙到 1.3 万亿，短期要还的钱就有上千亿，销售直接腰斩再腰斩。

当年，碧桂园差点资不抵债，濒临破产倒闭。

谁能想到今年七月，它居然又 “杀” 回来了。

对此，在前几日召开的广东顺德企业家大会上，作为顺德老牌知名开发商的碧桂园，受到佛山市委常委、顺德区书记陈新文的鼓励和表扬。会上，主席台上32位企业家就座，碧桂园控股有限公司党委书记、总裁莫斌被特别优待，安排在主席台的第一排。

对于碧桂园，陈新文不吝赞美之辞，声称碧桂园是一家“伟大”的企业。

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挣扎着“苟活”

虽然表面风光，却不得不说，碧桂园的底子却是千疮百孔。

深入细究这 351 亿美元的营收，并不是纯粹靠卖房赚来的，而是靠“卖家底” 凑出来的。从 2022 年开始，碧桂园就疯狂处置资产，前后回笼了超过 650 亿现金。据不完全统计，2024 年出售万达商管的股权换回 30.69 亿，年底又卖长鑫科技股权收回 20 亿，2025年4月，又出售蓝箭航天的股份收回 13 亿多。简单说，就是把能变现的非核心资产能卖的全卖了，换回资金来还债。

更为关键的是，保交楼为碧桂园带来了稳定的收入。因为根据会计原则，房子没有交付只能记为合同负债。碧桂园账上有2220亿的合同负债，交楼后就变为真正的营收。

值得注意的是，2024年全年碧桂园总营收约为2528亿元，营收额的大部分都来自过往预售项目的集中交付。

其中房地产开发业务依旧是营收主力，全年贡献约2457.19亿，占比超97%以上。

不过，这些难以掩饰碧桂园面临的窘境：其对应的年度销售额从2023年2199.8亿骤降至2024年的604.8亿元，降幅高达70%以上。

而且最近几年碧桂园相继亏损，2022年亏损60.52亿，2023年亏损放大至1784亿元，2024年亏损稍有微小，依然巨亏328亿元，2025年上半年，继续亏损190.78亿元。

再看碧桂园的总资产有 9093 亿，负债总额就有8854亿元，净资产只剩 239 亿，就像个虚胖的人，努力地自救，挣扎着“苟活”着。

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轻装上阵

自救者天助之。近日，碧桂园迎来了更大的利好消息。历时300天，碧桂园终于与境外债权人达成共识，其境外债务重组方案在11月5日举行的债权人会议上顺利通过。

这也意味着，这家头部民营房企的境外债务重组跨过最关键的一道坎。根据公告，在境外重组方案所有选项足额认购的情况下，重组完成后碧桂园预计降债规模约117亿美元，对应约人民币840亿元。更为关键的是，重组完成后预计确认最高约700亿元重组收益。

接下来12月4日的香港法院裁定聆讯，将成为重组落地前的最后一环。如若通过，“宇宙房企”碧桂园将真正实现轻装上阵。

与此同时，碧桂园的“保交房”同样取得了阶段性成果：自2022年以来，截至2025年10月，碧桂园累计交付房屋已突破180万套。目前，随着大规模交付逐步进入收官阶段，碧桂园的刚性资金需求也逐步减少，整体资金压力预计相对放缓。

问题是接下来，碧桂园能够安然渡过危机，再次上演王者归来的好戏吗？

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