思特威的前世今生：2025年Q3营收63.17亿行业第七，净利润6.99亿行业第九

来源：新浪证券-红岸工作室

思特威是国内高性能CMOS图像传感器芯片领域的佼佼者，凭借先进的技术和研发能力，在市场上占据重要地位。公司于2017年4月13日成立，并于2022年5月20日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于上海。

思特威主要从事高性能CMOS图像传感器芯片的研发、设计和销售，所属申万行业为电子 - 半导体 - 数字芯片设计，涉及大基金概念、半导体、智能穿戴核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第七，净利润第九
2025年三季度，思特威营业收入达63.17亿元，在行业48家公司中排名第7。行业第一名豪威集团营收217.83亿元，第二名江波龙营收167.34亿元，行业平均数为29.12亿元，中位数为11.56亿元。同期，净利润为6.99亿元，行业排名第9，行业第一名豪威集团净利润31.99亿元，第二名海光信息净利润28.41亿元，行业平均数为3.48亿元，中位数为1.07亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度思特威资产负债率为52.83%，去年同期为49.05%，高于行业平均24.46%。从盈利能力看，当期毛利率为23.48%，去年同期为21.96%，低于行业平均36.52%。

董事长徐辰薪酬365.56万元，同比减少223.77万元
思特威控股股东和实际控制人均为徐辰，徐辰同时担任公司董事长和总经理。徐辰出生于1976年，美国国籍，本科毕业于清华大学电子工程系，香港科技大学博士学历。他曾在美光、Aptina、豪威科技等公司任职，2011年10月至2017年4月担任江苏芯加总经理，2017年4月至今任职于思特威。其薪酬从2023年的589.33万元降至2024年的365.56万元，减少了223.77万元。

A股股东户数较上期增加38.46%
截至2025年9月30日，思特威A股股东户数为1.83万，较上期增加38.46%；户均持有流通A股数量为1.76万，较上期减少27.78%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股1123.42万股，相比上期增加486.08万股；易方达上证科创板50ETF（588080）位居第六大流通股东，持股1016.84万股，相比上期减少147.82万股；华夏上证科创板50成份ETF（588000）位居第七大流通股东，持股995.30万股，相比上期减少564.12万股；嘉实上证科创板芯片ETF（588200）位居第八大流通股东，持股639.05万股，相比上期减少29.19万股；南方中证500ETF（510500）位居第十大流通股东，持股414.91万股，为新进股东。

招商证券指出，思特威2025年前三季度营收和净利润均实现高增长，25Q3单季度利润创历史新高。业务亮点如下：1. 智能手机业务增长强劲，与多家客户合作加深，高阶5000万像素产品出货量上升，基于国产Stacked BSI平台的产品量产出货。2. 汽车电子领域，新一代产品出货量同比大幅上升。3. 智慧安防领域，高端安防产品份额提升，新兴机器视觉领域收入大幅增长。维持“增持”投资评级，预测25 - 27年营收为88.49/116.98/144.98亿元，归母净利润为10.02/13.72/17.63亿元。

华源证券指出，思特威前三季度业绩保持高增长。业务亮点如下：1. 手机业务迭代效率领先，多层次布局5000万像素产品。2. 汽车电子业务多品类出货量大幅提升，有望成为长期动能。3. 传统安防市场份额稳固，开拓多领域机器视觉应用。维持“买入”评级，预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.97/13.53/17.33亿元。

图：思特威营收及增速

图：思特威净利润及增速

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