松井股份的前世今生：营收5.53亿低于行业平均，净利润2447.86万低于同类1992.02万元

来源：新浪证券-红岸工作室

松井股份成立于2009年3月20日，于2020年6月9日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均为湖南。它是国内高端3C涂料龙头，具备与国际品牌竞争及产品国产化替代能力，为高端消费类电子和乘用汽车等提供多类别系统化解决方案。

松井股份所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 涂料油墨，涉及谷歌概念、小米概念等多个概念板块。其主营业务是以3C行业中的高端消费类电子和乘用汽车等高端消费品领域为目标市场，通过“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”模式，为客户提供涂料、特种油墨等多类别系统化解决方案。

经营业绩：营收行业第九，净利润第九
2025年三季度，松井股份营业收入为5.53亿元，行业排名9/16，低于行业第一名百合花的16.38亿元、第二名保立佳的13.82亿元，也低于行业平均数7.69亿元和中位数5.59亿元。主营业务构成中，涂料3.16亿元占比90.98%，油墨1726.85万元占比4.97%，胶黏剂及其他1407.57万元占比4.05%。当期净利润为2447.86万元，行业排名9/16，低于行业第一名麦加芯彩的1.65亿元、第二名百合花的1.57亿元，低于行业平均数4439.88万元和中位数3594.66万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度松井股份资产负债率为22.13%，去年同期为21.10%，低于行业平均的36.42%，显示出较好的偿债能力。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为43.48%，去年同期为50.12%，高于行业平均的23.67%，不过较去年同期有所下滑。

董事长凌云剑薪酬109.69万元，同比减少1.07万元
公司控股股东为长沙茂松科技有限公司，实际控制人是凌云剑。董事长和总经理均为凌云剑，他出生于1970年10月，中南大学EMBA，无境外永久居留权，担任湖南省第十三届人大代表等多项职务。他曾在湖南亚大高分子化工厂有限公司等任职，2021年12月至今担任公司董事长。其2024年薪酬109.69万，2023年110.76万，同比减少1.07万元。

A股股东户数较上期增加45.80%
截至2025年9月30日，松井股份A股股东户数为4629，较上期增加45.80%；户均持有流通A股数量为3.38万，较上期减少3.97%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第十大流通股东，持股245.55万股，为新进股东。

华鑫证券指出，松井股份2025年上半年实现营业总收入3.48亿元，同比增长7.48%；归母净利润0.12亿元，同比下降69.84%。业务亮点：一是乘用车涂料业务营收翻倍增长，2025年上半年实现营业收入0.98亿元，同比增长109.6%，占整体营业收入比重提升至28.15%；二是主业高端消费电子领域上半年实现营业收入2.44亿元；三是多维布局构建增长新动能，积极布局固态电池、航空航天、PCB等新兴领域，固态电池用绝缘胶框一体化解决方案已进入下游验证阶段。
长江证券指出，公司2025年上半年实现收入3.5亿元，同比增长7.5%；归属净利润0.12亿元，同比下降69.8%。业务亮点：一是2025Q2乘用车领域增长亮眼，实现收入0.6亿元，同比+136.0%，环比+57.7%，与多家头部主机厂等建立深入合作；二是2025H1油墨业务收入同比增长107.2%，UV绝缘油墨获新能源车企及电池厂商关注；三是布局新兴领域，全固态电池绝缘胶框打印设备与材料一体化解决方案进入下游验证阶段，低空飞行与印刷电路板领域持续开拓。两机构均给予“买入”评级，华鑫证券预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为0.96、1.56、2.24亿元；长江证券预计2025 - 2027年归属净利润分别为0.7/1.2/2.0亿元。

图：松井股份营收及增速

图：松井股份净利润及增速

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