融资传闻背后的月之暗面：C 端坚守与出海突围

10月，数亿美元新一轮融资的传闻让月之暗面（kimi）再次成为大模型行业焦点。有消息称国际知名 VC 机构 a16Z 或参与投资，虽 “赴美 IPO” 传闻被知情人士否认，但这场融资背后，是这家 AI 独角兽在行业变局中的战略坚守与转型突围。

2023年，月之暗面凭借鲜明的技术定位迅速崛起，火遍全网。

两年间，完成多轮融资，累积融资额超 110 亿元，红杉资本、真格基金等知名机构及阿里、美团等互联网巨头均在其投资方名单中。核心产品 Kimi 以长文本处理能力出圈，曾被视为最有希望在 Chatbot 赛道突破亿级月活的国产产品。

2025年推出的基座模型 Kimi K2 收获行业认可，著名投资人查马斯・帕里哈皮蒂亚在播客中公开赞赏其性能，称“已将大量工作负载转移至 Kimi K2，其表现强劲且成本低于 OpenAI 和 Anthropic”。该模型的开源决策，不仅为月之暗面积累了开发者生态势能，更成为其进军海外市场的重要敲门砖。

在大模型 “六小龙” 格局中，月之暗面正面临严峻竞争压力。

目前智谱 AI 估值达 400 亿元人民币，MiniMax 以 300 亿元估值紧随其后，两者已展开 “大模型第一股” 角逐，均已超过月之暗面上轮估值。

用户增长层面的压力更为直观。

据 Xsignal（奇异因子）数据，2025 年 9 月 Kimi 月活约 2700 万，远低于豆包的 2.5 亿和 DeepSeek 的 1.7 亿，甚至被后起的夸克反超。在字节、腾讯系 “超级分发” 生态夹击下，Kimi 未能形成稳定流量闭环，叠加公司主动暂停大规模市场投流，增长曲线显著放缓。

商业化探索同样步履维艰。

OpenRouter 数据显示，近一月模型调用量 Top20 队列中已不见 Kimi K2 身影，而智谱 GLM 4.6 已跻身第十七位。国内 C 端付费环境尚未成熟，单纯 API 收费模式认可度低，让坚持 toC 路线的月之暗面陷入两难。

面对困境，创始人杨植麟的战略选择彰显了鲜明的技术理想主义。在行业普遍看淡通用基座模型的背景下，他果断叫停 K1 系列更新，集中资源攻坚 K2 模型研发，坚持自主掌控底层技术。他认为，基座模型是保障长文本处理、Agent 编排等核心体验稳定的关键，更是掌握定价权的基础，而非单纯的 “情怀选择”。

在商业化路径上，杨植麟拒绝转向更易变现的 To B/To G 赛道，坚定押注 C 端智能体（Agent）方向。2025 年 9 月，月之暗面在海内外同步上线 OK Computer Agent，配套推出分层订阅付费计划：国内 49/99/199 元三档，海外 19/39/199 美元三档，权益覆盖深度研究、高速模型调用等核心功能。

为突破增长瓶颈，海外市场成为战略重心。

公司不仅优先在海外全量上线 OK Computer，还密集招聘海外社媒运营、开发者运营等岗位，内部预期一年内通过国内外 C 端市场实现 1 亿美元收入。杨植麟直言，OpenAI 的成功证明 C 端用户的商业价值，而付费习惯更成熟的海外市场，是智能体产品的 “必选项”。

从资本宠儿到面临增长压力，月之暗面的转型之路充满挑战。手握超 110 亿元累积融资，背靠 300 人精简团队，这家公司正以开源换生态、以出海谋增长。

未来半年，随着 DeepSeek R2 等竞品发布，行业格局或将再变，杨植麟的 “倔强” 能否换来商业突破，仍有待市场检验。

来源：星河商业观察