“ AI浪潮+业绩稳增”，模拟大厂加码存储/车规布局

10月，上海贝岭股份有限公司（股票代码：600171.SH）与国元证券一道举办投资者走进上市公司活动，传递经营动态与战略布局。今年以来，受益于AI浪潮带来的供需结构重构，存储行业迎来高景气度。在此趋势下，上海贝岭发力存储芯片产品布局，持续完善存储芯片系列产品，推出应用于汽车等领域的SPI及Microwire系列的EEPROM产品，以及NOR Flash产品及DDR5内存SPD芯片产品。

回溯发展历程，上海贝岭成立于1988年9月，1998年9月在上交所主板上市。其专注于模拟及功率芯片的设计及开发，产品涵盖电源管理、信号链产品和功率器件产品，同时为国内大型集成电路生产制造企业提供半导体材料配件。2025年上半年，在行业周期性波动与市场竞争加剧的双重环境下，凭借技术研发与市场拓展的双重发力，上海贝岭核心财务指标呈现 “稳中有进” ，营收与利润规模持续扩大，现金流状况显著优化，为业务扩张提供坚实支撑：实现营收13.47亿元，同比增长21.27%。

利润端表现同样稳健，上半年实现归母净利润1.34亿元，同比增长2.25%；扣非净利润1.16亿元，同比增长1.03%。尽管受行业价格竞争影响，利润增速低于营收增速，但通过优化产品结构，仍维持了稳定的盈利水平。

现金流方面，上海贝岭经营活动产生的现金流量净额达3082万元，较上年同期-1971万元实现大幅扭亏为盈，系因报告期内货款回收效率提升，应收账款周转加快。截至2025年6月末，其总资产50.95亿元，归属于上市公司股东的净资产44.23亿元，较上年末分别变动- 3.56%、0.31%，资产结构保持稳定。

研发投入方面，上海贝岭上半年研发费用达2.01亿元，同比增长13.10%，研发投入占营收比重14.9%，为技术创新与产品迭代提供充足资金；销售费用与管理费用分别同比增长32.54%、16.21%，主要因租赁成本、人工成本及市场拓展投入增加，整体费用率控制在合理区间。

报告期内，上海贝岭推出539款新产品，累计拥有4559款可供销售产品，产品矩阵持续丰富。分业务板块看——电源管理方面，推出包括负压线性稳压器、高效率降压型DC-DC芯片、专为智能电表设计的X电容自动放电芯片，以及应用于智能家电的全彩LED显示驱动芯片等；同时，深入推进车规级电源管理芯片系列化研发工作。信号链方面，高速和高精度ADC/DAC产品在工业控制、医疗成像、电网保护装置等领域实现批量销售；高速ADC/DAC、高精度ADC/DAC、高精度基准源芯片、模拟前端等新产品研发项目进展顺利。功率器件方面，推进高性能高可靠性IGBT和MOSFET的开发和产业化，推出多款先进的沟槽栅场截止型IGBT、屏蔽栅功率MOSFET和超级结功率MOSFET产品。

协同层面，核心子公司持续贡献业绩——香港海华（半导体材料配件）实现净利润5422万元，深圳锐能微（集成电路设计）净利润5182万元，南京微盟（集成电路设计）净利润3705万元，共同为整体业绩增长提供助力。

尽管上半年业绩表现稳健，但上海贝岭仍对行业周期、市场竞争、研发不确定性等风险保持警惕。其认为，将通过加快工控和汽车用芯片新产品开发，降低通用芯片市场价格下滑对公司业务的影响；持续关注市场需求发展趋势，将市场需求与公司优势匹配；加强实验室建设，提高产品可靠性考核验证速度，缩短产品导入周期；持续进行供应链布局，拓展供应链范围，降低市场波动带来的风险。

就未来业务发展，上海贝岭10月13日表示：“一方面将在电力与能效监测领域进一步增强计量、电源、信号链产品竞争力，形成系统解决方案，保持行业领跑者地位；另一方面，将集中资源打造光储充、工控、家电、电机等应用市场的功率与驱动产品，不断扩大汽车电子业务规模。同时，将积极推动电源、信号链、SoC等产品在新兴领域的技术突破与批量应用。”