浙江
生意社07月11日讯
一、走势分析
如上图显示，本周铜价小幅下跌。截止本周末现货铜报价78733.33元/吨，较周初的79921.67元/吨下跌1.49%，较年初上涨6.64%，同比下跌1.2%。
铜周度涨跌图
据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌3涨8，本周铜价小幅下跌。
LME铜库存
据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅上涨，截止周末，LME铜库存108100吨，较周初上涨18.5%。
宏观方面：特朗普政府宣布自8月1日起对进口铜加征50%关税的决策，直接点燃全球铜市投机情绪。美国6月非农数据超预期（新增就业27.2万人，失业率降至4.1%），叠加初请失业金人数降至七周低点（22.7万人），显示劳动力市场韧性仍存，支撑美元指数周四反弹至97.92（创两周新高），对铜价形成压制。
供应端：智利Cochilco数据显示，5月Codelco铜产量同比增16.5%至13.01万吨，必和必拓Escondida矿产量激增24.4%至13.2万吨，全球最大铜矿供应能力回升。Capstone Copper的Mantoverde项目获环境许可，预计2026年投产，年产能提升至12.5万-13.5万吨，中长期供应增量可期。
需求端：当前为铜消费传统淡季，终端订单下降明显，叠加铜价高企抑制下游买兴，精铜杆企业新增订单仅小幅回升。与此同时，国家发改委推动大功率充电设施建设（2027年底前全国超10万台），并配套电网升级、光伏储能配建等政策，长期或提振铜需求，但短期效果有限。
美国对进口铜加征50%关税的影响：
提前炒作关税预期：
在关税政策落地前（尤其是2025年3-4月），市场已提前交易“美铜供应短缺”逻辑。因美国铜进口依赖度达50%，加税预期推动COMEX铜价暴涨。4月关税政策初步实施后，市场发现铜未被直接纳入“对等关税”清单（如232条款），前期囤货逻辑瓦解。投机资金大规模撤离，导致COMEX铜价单周暴跌14%，沪铜跟跌甚至跌停（4月7日跌幅7.01%）。
库存回流亚洲市场：
关税落地后，此前流向美国的铜贸易流逆转，LME亚洲仓库（尤其中国）库存被动累积。上海期货交易所铜库存在7月初增至8.46万吨（三周来首次增长），加剧现货市场供应宽松预期。
全球库存迁徙加剧区域性失衡
美国“吸库”效应：关税预期下，COMEX库存较年初暴增120%至17.6万吨，而LME库存降至11.4万吨（其中亚洲仓库占比上升），中国上期所库存亦增至8.46万吨（7月初数据）。
中国被动累库风险：转口至美国的铜贸易流（如智利对华出口量同比下降44%）减少，叠加国内冶炼高产量，可能导致社会库存超预期累积，压制中期价格。
综上所述：关税政策落地后市场焦点转向基本面，而淡季累库与美元强势形成双压。短期铜价或小幅承压。
相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）。
【大宗商品公式定价原理】
生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。
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