多管齐下应对货币政策分化加剧难题

2025陆家嘴论坛6月18日开幕。在“全体大会二：增强全球货币政策的协调性”上，与会专家均表示，当前全球经济面临新动能不足、高通胀与高债务并存等问题，货币政策分化加剧。各国需加强协调，共同应对金融市场波动、气候变化、AI应用等带来的挑战；同时合理运用财政与货币政策相结合的方式，缓解关税政策等带来的负面影响，推动全球金融体系稳定发展。各地也可以探索数字货币等新技术在改善金融渠道、提升效率及便利跨境流动方面的机遇，以维护全球多边贸易体系稳定。

当前，国际经贸摩擦加剧导致全球供应链重构、贸易成本上升，进一步削弱了经济增长动能。随着全球货币政策分化，各国在制定和实现本国货币政策目标的同时，如何兼顾全球金融体系稳定，成为一项艰巨的挑战。

十二届全国政协副主席、中国人民银行原行长周小川表示，全球货币政策包括宏观经济政策原本是各自为政，既不需要协调，也协调不了。但本世纪以来，全球经济周期和宏观经济状况趋同，大国宏观经济状态对其他国家也有影响，储备货币的大国需要考虑全球性影响。目前，没有哪个机构负责全球宏观政策协调，处于“三无”状态，无机构、无工具、无共识。

匈牙利国家银行行长Mihály VARGA表示，全球金融市场的稳定并不是要求所有货币政策都一致，但要特别注意跨境流动。金融市场会有很多不确定性和波动性，特别是最近几个月，一些传统安全的资产也面临压力。

“市场波动可能会阻碍目标的实现，也会阻碍价格保持稳定。央行必须做好准备，预防溢出效应，防止其溢出到消费者价格和国内市场。”他说。

中国人民银行研究局（参事室）局长（主任）王信表示，目前出现的气候恶化、AI普遍应用等结构性变化可能会对中央银行的关键目标产生重要影响。为此，中央银行需要采取一些重要措施，包括完善宏观经济分析、强化与市场的有效沟通、进一步改进货币政策的调控方向以及做好风险的评估和压力测试等。

值得注意的是，美国的关税政策，进一步增强了各国之间协调货币政策的难度。

新加坡金融管理局副行长梁新松表示，央行之间的行动协调在一定程度上可以减少汇率波动。然而，增强全球货币政策协调面临诸多挑战。不同国家的政策目标、政治因素以及货币周期存在差异，使得各国经济体难以形成统一的周期。当前，美国关税政策的不确定性进一步增加了协调的难度。这种政策不确定性导致许多家庭推迟消费决策，甚至可能促使贸易通道重新设计，进而对各国宏观经济产生显著影响。

“需要合理运用财政政策与货币政策相结合的方式，以缓解关税政策带来的负面影响。如果全球贸易进一步分散化，各国将需要付出更多努力，以维护全球多边贸易体系的稳定。”梁新松表示。

意大利经济与财政部原部长Giovanni TRIA表示，美元作为全球储蓄货币，给了美国一个巨大的特权，可以不断从市场上获得融资填补内外债。站在全球金融体系关键转折点，美国政府的新保护主义举措，可能会颠覆性改变整个游戏现状。当前，市场对美元的信心在下降，对美国债券稳定性甚至对美国法律体系的信心也在下降。这不仅仅会造成经济下滑甚至会造成全球货币体系的重新架构，我们要鼓励开发出替代性货币的支撑点。

梁新松表示，国际贸易和货币体系目前有两大冲击因素，其一是关税所产生的影响，其二是美元的角色以及美元资产方面的问题。数字货币涵盖了从稳定币到其他多样形式的数字货币，未来将会出现形形色色的数字货币形态，它们象征着机遇，是改善渠道、提升金融体系效率、便利跨境流动的有力推手。稳定币并不等同于美元化，在包括欧洲、亚洲在内的不同区域，可能会涌现出非美元计价的稳定币。