国际货币体系（二）：布雷顿森林体系的建立与消亡

（学之智经济原创）

布雷顿森林体系（Bretton Woods System）是第二次世界大战后以美元为中心的国际货币体系。该体系建立于1944年，通过布雷顿森林会议的一系列协议和安排，确立了国际货币合作的框架和规则。

布雷顿森林体系的建立历程

自1930年代大萧条期间金本位制度崩溃，到布雷顿森林体系建立之前，这近20年中，国际货币体系分裂成几个相互竞争的货币集团。为了增强出口竞争力，各国货币竞相贬值，国际金融市场动荡不安。第二次世界大战结束后，世界经济遭受重创，各国急需恢复战后世界经济秩序，促进国际贸易和经济复苏。早在1943年，美国总统罗斯福就开始酝酿战后国际经济合作，并邀请联合国家代表赴美讨论相关问题。

为稳定各国货币币值并促进国际贸易，美国、英国各自提出了怀特方案和凯恩斯方案，为战后货币体系的建立奠定了基础。怀特方案主张建立国际稳定基金和世界银行，由各会员国用黄金、本国货币和政府债券缴纳认购份额，并根据各国缴纳的份额决定各国在基金组织中的投票权。凯恩斯方案主张建立一个世界性中央银行，或称为国际清算联盟，各国在国际清算联盟中所承担的份额以进出口贸易规模计算，会员国不需要缴纳黄金或外汇，而只是在联盟中开设往来账户，通过存款账户的转账来清算各国官方的债权和债务。

1944年4月，美国正式发布各国专家会同草拟的建立国际货币基金方案。同年6月，美国财政部邀请各国代表在大西洋城召开预备会议，讨论并整理基金和银行草案。1944年7月1日至22日，布雷顿森林会议在美国新罕布什尔州的布雷顿森林镇华盛顿山酒店召开。来自包括美、苏、中、法、英等44个国家的730名代表参加了会议，讨论了战后国际货币体系的重建问题，并就国际货币基金组织（IMF）和国际复兴开发银行（世界银行前身）的成立达成了一致意见。会议通过了《联合国货币金融会议的最后决议书》、《国际货币基金组织协定》和《国际复兴开发银行协定》等文件，总称为《布雷顿森林协定》。

1945年《布雷顿森林协定》正式生效，建立了以美元为中心的国际货币体系。布雷顿森林体系为当时结束混乱的国际金融秩序、推动国际贸易和世界经济增长创造了有利条件。

布雷顿森林体系的核心内容

运作机制：实行货币双挂钩制度。布雷顿森林体系确立了美元与黄金挂钩、其他国家货币与美元挂钩的“双挂钩”制度。规定每盎司黄金等于35美元，保持美元与黄金稳定的对价关系，使得黄金成为美元的价值支撑。其他国家的货币与美元保持一定的对价关系，并且可以随时用美元向美国兑换黄金。这种安排使得各国货币在国际交易中具有了相对稳定的价值基础，同时也确立了美元的国际储备货币地位。

汇率机制：实行可调整的固定汇率制度。各国货币与美元的汇率被设定在一个固定的水平，并且允许在一定范围内（通常是±1%）波动。这种固定汇率制度为国际贸易和资本流动提供了一个稳定的环境，使得交易双方能够更准确地预测货币价值，从而降低了汇率风险。当汇率波动超出规定范围时，各国政府有义务进行干预，以维持汇率的稳定。这些措施包括调整国内货币政策、实施外汇管制、进行市场干预等。当有国家出现经济困难，难以维持汇率稳定的时候，IMF通过提供贷款和监督汇率政策等方式，帮助成员国维护国际收支平衡和汇率稳定。

重要机构：IMF和World Bank。根据布雷顿森林会议签署的协定，1945年相继成立了国际货币基金组织和国际复兴开发银行（后更名为世界银行）。IMF的宗旨在于促进国际货币合作，确保国际货币体系的稳健运行，提供国际信贷以支持成员国应对国际收支挑战，并致力于促进国际收支的平衡。IMF的主要职能包括为成员国提供短期贷款、开展监督与指导、提供技术援助与培训。世界银行的宗旨在于支持经济建设工作，特别是为欠发达国家的经济发展提供长期贷款和技术援助，以促进其经济增长和减少贫困。世界银行的主要职能包括为成员国提供长期贷款、开展经济研究和政策分析、提供决策支持与项目合作。

实际上，在成立世界银行和国际货币基金组织的同时，原本还计划成立国际贸易组织，以形成一个涵盖货币、金融和贸易的全方位国际经济合作体系，实现“货币-金融-贸易”三位一体，以更加全面和协调的方式推动全球经济合作与发展。然而，这一构想并未实现，计划中的国际贸易组织未能如期成立，在一定程度上削弱了国际经济合作体系的整体性和协调性。尽管如此，IMF和世界银行在推动国际经济合作、维护世界经济秩序方面仍然发挥了不可替代的作用。后来，随着世界贸易组织（WTO）的成立，全球贸易体系得到了进一步的完善和发展。

布雷顿森林体系的积极作用与致命缺陷

布雷顿森林体系建立了稳定的国际货币体系，为战后全球经济发展提供了相对稳定的货币基础，这有效降低了汇率波动风险，促进国际贸易和投资的发展。在黄金生产日益滞后于世界经济发展的情况下，布雷顿森林体系通过建立以美元为中心的国际储备体系，解决了国际储备供应不足的问题。美元作为国际储备货币，为各国提供了必要的国际清偿手段，促进了世界经济增长。各国在统一的国际货币体系下开展经济交往，加强了相互之间的经济联系和依赖。在此基础上，经济全球化发展步伐加快，创造了人类历史上经济增长最快时期之一。

布雷顿森林体系的致命缺陷

虽然布雷顿森林体系在战后国际经济秩序的恢复和发展中发挥了重要作用，但存在内在的矛盾和缺陷，导致了体系最终崩溃。总结起来，主要突出表现为三方面致命缺陷。

一是特里芬难题。布雷顿森林体系下，美元承担了两个相互矛盾的责任。一方面，由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国国际收支来说就会发生长期逆差。另一方面，美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定，这又要求美国必须是一个国际贸易收支长期顺差国。这两个要求互相矛盾，是美国难以有效应对的美元陷阱。

二是黄金储备不足。黄金供应量无法满足经济增长需求，这是金本位制的核心问题，布雷顿森林体系并未解决这个核心缺陷。由于美元与黄金挂钩，规定每盎司黄金等于35美元，相当于美元成为了虚拟黄金，美元的发行量受限于美国的黄金储备量。随着战后全球经济快速发展，对货币的需求不断增加，需要美国发行越来越多的美元。而黄金的供应量却相对有限，即便全球所有开采的黄金都运往美国，也难以支撑全球经济发展对美元的需求。其结果就是美元不得不与黄金脱钩，布雷顿森林体系只能崩溃。

三是汇率机制僵化。布雷顿森林体系确立了以美元为中心的固定汇率制度，能够减少汇率波动对国际贸易和投资的影响，但汇率波动僵化存在致命缺陷。随着各国经济的增长和发展，经济实力和地位会发生变化，这要求汇率能够灵活调整以反映这些变化。然而，布雷顿森林体系下的固定汇率制度限制了汇率的灵活性，使得汇率无法及时、准确地反映各国经济基本面的变化，进而加剧国际收支失衡。此外，由于汇率波动范围有限，当市场预期汇率将发生变化时，很容易引发大规模的投机活动。

布雷顿森林体系的崩溃历程

随着各国经济的增长和发展，布雷顿森林体系的局限性日益严重。特别是20世纪60年代后期，随着日本和欧洲经济崛起，美国经济实力相对下降，再加上越南战争的爆发，美国国际收支状况恶化，美元信用受到挑战。最终，在多次美元危机后，布雷顿森林体系于1971年崩溃。

其中，最为著名的是1960年的第一次美元危机，这拉开了布雷顿森林体系崩溃的序幕。由于美国的黄金储备不足以满足国际市场对美元兑换黄金的需求，1960年10月爆发第一次美元危机，市场上对美元的信心开始动摇。投资者纷纷抛售美元，抢购黄金和其他货币，导致美元信用显著受损。随后，尽管美国政府采取了一系列措施来稳定美元汇率，但美元危机的阴影始终挥之不去，到70年代初已连续多次发生美元危机。

1971年8月15日，美国总统尼克松宣布关闭黄金兑换窗口，停止美元与黄金的直接兑换。这一决定标志着布雷顿森林体系的一个主要支柱——美元与黄金挂钩的制度被瓦解，意味着布雷顿森林体系技术性解体。1971年12月，十国集团在华盛顿达成了《史密森协定》，决定对美元进行贬值，并扩大各国货币对美元的汇率波动幅度。美元对黄金贬值7.89%，每盎司黄金的官价由35美元提高到38美元；美元平均贬值10%，其他欧美主要货币升值；非储备货币对美元的波动允许幅度由正负1%调整为正负2.25%。然而，这些措施并未能从根本上解决布雷顿森林体系的内在矛盾。1973年第八次美元危机爆发后，各国先后放弃史密森协定，采用浮动汇率制，这标志着布雷顿森林体系正式崩溃。

今天，尽管布雷顿森林体系早已不复存在，但它对国际货币体系的影响仍然深远。它确立了国际货币合作的基本原则和框架，为后来的国际货币体系改革和发展奠定了基础。IMF和世界银行等国际金融机构仍然在国际货币合作中发挥着重要作用，共同推动全球经济的稳定和发展。

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