极氪闪电退市，吉利的整合大戏仍在继续

2024年5月登陆美股，2025年5月宣布私有化回归，极氪（ZK.US）“一年游”的背后究竟透露出哪些信息？

5月7日，吉利汽车（00175.HK）公告显示，极氪拟私有化并于纽交所退市。吉利控股集团董事长李书福5月7日强调：要“持续推动汽车业务整合，回归一个吉利”。

此举为了推动内部资源深度整合和高效协同，杜绝重复投入，降低成本，提升企业竞争力，打造长期价值。

2025年，极氪力争达到32万辆，目标增幅约12%；领克目标则为39万辆，预期同比增长36.65%，两者合计达71万辆。今年前4个月，极氪销售汽车5.51万辆，同比增长12%，正好卡住了目标增幅线，但时间进度已走过了三分之一，销量进度仅为17.2%。

其实从销量与营收的角度，极氪的退市并不是因为卖的不好，只不过从集团的角度来看，现状确实有些“左右手互搏”的意思。并且，虽说前两年销量节节攀升，但2021年至2024年，极氪净亏损总额超过262亿元，这或许也是急需整合的原因之一。

5月7日，吉利汽车发布公告显示，为了推动内部资源深度整合和高效协同，杜绝重复投入，降低成本，提升企业竞争力，打造长期价值，本公司当日向极氪提交了非约束性报价函。

据此，本公司初步表明其有意进行私有化建议，收购所有已发行及发行在外的极氪股份及美国存托股票（本集团实益拥有者除外），经进一步磋商及签订最终协议方可作实。

公告显示，吉利汽车建议以每股极氪股份2.566美元或每股美国存托股票25.66美元作为对极氪的估值。

每名极氪股东及美国存托股票持有人可选择：就每股极氪股份，收取2.566美元现金或1.23股新发行股份，基于截至最后交易日止最后30个交易日期间股份于联交所的成交量加权平均价格港币16.14元和美元兑港币汇率1:7.7503；或就每股美国存托股票，收取25.66美元现金或12.3股新发行股份，基于截至最后交易日止最后30个交易日期间股份于联交所的成交量加权平均价格港币16.14元和美元兑港币汇率1:7.7503。

若极氪的股东或美国存托股票持有人未能作出有效选择，则有关极氪股东或美国存托股票持有人将被视为已选择收取现金。

公告显示，该级别较最后交易日美国存托股票于纽交所的收市交易价溢价约13.6%，较截至最后交易日（包括该日）止最后30个交易日期间美国存托股票于纽交所的成交量加权平均价格溢价20.0%。

需要注意的是，吉利汽车持有极氪已发行及发行在外股本总额约65.7%。倘若私有化建议落实并完成，极氪将成为本公司的全资附属公司，实现私有化并于纽交所退市。

吉利汽车介绍，预期私有化建议将为本集团创建一个统一的上市平台，全面整合极氪的资产及资源，从而提升本集团乘用车业务的竞争力。这也将有助于本集团确定极氪未来的战略方向，以应对全球市场及经济挑战。

极氪是由吉利汽车、吉利控股集团共同投资设立，投资金额达20亿元。北京时间2024年5月10日晚，极氪正式在美国纽交所挂牌上市，股票代码为“ZK”。因获超额认购，极氪扩大了IPO规模，以每股21美元的价格累计发行2100万股美国存托股票（每份ADS对应10份普通股），募资约4.41亿美元。

2022年，极氪品牌共交付7.19万辆极氪001，超额完成7万台年交付目标，成为少数达成销量目标的新造车公司之一。

2023年，极氪品牌累计交付量达11.89万辆，同比增长65%，位居造车新势力第一梯队。

2024年年初，吉利汽车公告称，极氪品牌2024年销量目标为23万辆，超过前两年交付总额。近日，吉利汽车公告显示，极氪品牌2024年销量达22.21万辆，同比增长87%，没有完成年度目标。

对于2025年，极氪品牌力争销量达32万辆，同比增幅约12%；领克品牌力争销量达39万辆，同比增长36.65%，两者合计达71万辆。

“2025年，极氪科技集团要实现增长40%，达成71万辆的年度销量目标，成为新能源汽车时代的BBA。”“未来两年，我们要成为年销百万级、全球领先的高端豪华新能源汽车集团，改变中国乃至全球高端豪华市场格局。”极氪科技集团CEO安聪慧的表态，无疑传递出他对公司未来发展信心十足。

业绩方面，2021年至2023年，极氪汽车总营收分别为65.28亿元、319亿元和516.73亿元，表现出良好的增长趋势；但净亏损分别为45.14亿元、76.55亿元和82.64亿元，亏损额持续加剧。

按照极氪的计划，要力争在2024年实现扭亏为盈。然而，近日极氪公布2024年财报显示，公司全年总营收759.1亿元，同比增长47%。其中，公司汽车销售收入553.2亿元，同比激增63%。公司全年净亏损57.9亿元，同比收窄30%；扣除股权激励费用后调整后净亏损47.1亿元，同比减少42%。

由此来看，近4年来，极氪净亏损总额超过262亿元，对于极氪来讲，如果不进行整合和收缩，随着研发投入的增多，其短时间内将很难盈利。

从近期各种举措来看，吉利或许已掌握变革的节奏。2024年9月1日吉利在《台州宣言》就提到，要减少利益冲突和重复投资。2024年10月，几何品牌正式并入吉利银河。2025年2月14日，极氪与领克仅用3个月时间火速合并，极氪科技集团宣布成立。如今，一步步发展壮大的极氪重回吉利怀抱，看来吉利的“整合大戏”还未结束。