突破2000亿港元市值！冲向千亿营收的泡泡玛特棋局如何继续

泡泡玛特北京某门店。

中国商报（记者 冉隆楠 文/图）潮玩上市公司泡泡玛特再次给行业交出了一份亮眼的成绩单。

近日，泡泡玛特国际集团（以下简称泡泡玛特）发布2024全年财报。财报显示，2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元（人民币，下同），同比增长106.9%；经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。

这是泡泡玛特首次营收突破百亿元。财报发出后，截至发稿，泡泡玛特市值已突破2000亿港元。

泡泡玛特董事长兼CEO王宁。

“这是我们历史上业绩最好的一年。”在泡泡玛特2024年年度业绩发布会上，泡泡玛特董事长兼CEO王宁表示，这给了泡泡玛特很大的信心，“泡泡玛特有信心在2025年实现营收200亿元，实现超50%的同比增长，海外业务突破100亿元，实现超100%的同比增长，未来希望逐步实现集团从百亿营收到千亿营收迈进。”

IP仍是业务核心

“我们依然坚持以IP为核心，通过消费品、服务与体验和娱乐三大板块开展我们的业务。”在业绩发布会上，泡泡玛特首席运营官司德表示，IP是泡泡玛特的核心业务。

根据财报数据，2024年，泡泡玛特旗下THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY四大IP实现营收破10亿元，DIMOO WORLD、HIRONO、Zsiga、PUCKY、HACIPUPU等13个IP实现营收破亿元，助推集团业绩再创历史新高。

人气角色LABUBU。

营收突破10亿元的这四大IP，不仅是泡泡玛特集团的营收主力军，也是其发展的核心资产。特别是四大主力IP，在一年的时间里发生了较大变化。财报数据显示，MOLLY持续展现蓬勃的生命力，营收20.9亿元，同比增长105.2%；SKULLPANDA营收13.1亿元，同比增长27.7%，“温度”系列累计销量超79.1万套，成为销量最高的单一系列；CRYBABY营收11.6亿元，同比增长1537.2%，是增长最快的新锐IP和销售额最快突破10亿元的IP之一。至于拥有人气角色LABUBU的THE MONSTERS，成为2024年泡泡玛特最“吸金”的IP，营收达30.4亿元，同比增长726.6%，“有着成为超级IP的可能性”。在2023年的财报里，THE MONSTERS的销量仅排在第四名。

消费者在北京大兴机场的泡泡玛特快闪店购物。

值得一提的是，对于IP运营，泡泡玛特正在持续创新品类和业态，以多样化的形式来传递IP的形象和内核。2024年泡泡玛特首次拆分四大品类，财报显示，全年手办营收69.4亿元，同比增长44.7%，占比降至53.2%；毛绒实现爆发式增长，营收28.3亿元，同比增长1289%，收入占比21.7%；MEGA营收16.8亿元，同比增长146.1%；衍生品及其他营收15.9亿元，同比增长156.2%。

THE MONSTERS北京系列商品。

除了商品之外，城市乐园、甜品店、首饰店等新业态的尝试也给泡泡玛特IP的多元化运营带来了新的可能性。特别是泡泡玛特全新推出的POPOP首饰品牌，目前正以快闪店的形式在数个城市试水。“不排除我们后面开正规门店的可能性。”司德表示，甜品店后续也会在乐园以外的地方开店，“表达形式和商品都会与乐园内部的甜品店有很大的不同。”

全渠道收入高增长秘诀

翻开泡泡玛特的财报可以看到，2024年其在内地的门店数量（包括门店和机器人商店）并没有显著增长，而业绩却大幅提升，这显然并不是一件容易的事情。

财报数据显示，2024年，泡泡玛特在内地净增38家线下门店，门店总数从2023年年底的363家增至401家，机器人商店新增110台，机器人商店总数从2023年年底的2190家增至2300台。线下门店收入38.3亿元，同比增长43.9%，机器人商店收入7.0亿元，同比增长26.4%。在门店数量并未大幅增加的情况下，线下业务实现了有机高增长。

泡泡玛特中国业务总裁褚音表示，这主要归功于过去一年里，泡泡玛特在稳健增长的前提下，以提升整体店效为主要宗旨，并且进一步推动和深化线上线下全渠道一盘货的运营策略，“在全渠道上，各个渠道商品项目均有大幅度的提升。”据他介绍，在2024年引入的机器人商店到家业务，成为驱动这一渠道收入增幅的一个主要因素。

机器人商店是泡泡玛特重要的线下渠道。

2024年，泡泡玛特包括抖音、天猫等平台在内的线上渠道成为拉新的重要入口。褚音表示，抖音直播内容的提升，加上天猫全品类的驱动，使得这两个平台在吸引新用户方面有了突出表现。财报数据显示，截至2024年12月31日， 泡泡玛特中国内地累计注册会员总数为4608.3万人，全年新增注册会员1172.9万人。会员贡献销售额占比92.7%，会员复购率49.4%。

如果说内地业绩稳步增长，那么海外市场可以说是交出了一份“惊人”的成绩单。2024年，泡泡玛特港澳台及海外业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比提升至38.9%。线下门店数量增至130家（含合营），机器人商店达到192台（含合营及加盟）。特别是仅2024年一年，泡泡玛特就在越南、印度尼西亚、菲律宾、意大利、西班牙五个国家开设了首家线下门店，同时在全球多地的地标性位置开设了特色主题店与旗舰店。自2018年布局海外并逐步推动全球化战略，泡泡玛特的业务版图已遍及全球近百个国家及地区。

西班牙巴塞罗那的泡泡玛特门店。

2024年，泡泡玛特首次将海外业务划分为四大区域，其中，东南亚市场营收24.0亿元，占比47.4%，同比增长619.1%，是四大区域中收入占比最高以及业务增速最快的区域。海外市场线上渠道同样表现不俗，全年营收14.6亿元，同比增长834%。

在全渠道收入高增长的背后，还有泡泡玛特控制良好的毛利率。财报数据显示，2024年其毛利率为66.8%，相比2023年的61.3%提升了5.5个百分点，创下历史新高。存货周转天数由2023年的133天降至102天，精细化运营能力进一步提升。

冲向千亿营收的未来

2019年，泡泡玛特的营业收入为16.83亿元，5年过去，130.4亿元的营业收入给泡泡玛特和王宁带来的不只是惊喜，还有更大的自信和野心。

“这说明我们以IP为核心的集团化战略是没有错的。”王宁在业绩会上表示，他希望泡泡玛特能在未来成为一个千亿营收的公司，“要做到这一点并不容易，但我们希望能够做到。”

事实上，想要成为千亿营收的公司，和如今的百亿营收规模肯定有着运营思路、供应链、渠道等多方面的变化。比较明显的是，泡泡玛特正在进行全面调整，以迎接新的挑战。

从IP创新运营方面而言，泡泡玛特如今正在尝试IP的多种表达方式。特别是毛绒商品，2024年可以说是泡泡玛特“毛绒绒”的一年。“毛绒是去年增速最快的品类。”司德表示，LABUBU和CRYBABY的搪胶毛绒产品成为年轻人最炙手可热的话题，泡泡玛特在毛绒供应链上面投入了大量的精力，以应对需求的快速增加，“我们会尽快调整供应链，加大产能，把整个生产流程调整到最舒服的状态。过去一年的时间，整个毛绒产品的市场需求远远超过了正常速度，这也是我们过去一年和今年最大的挑战。”

粉丝举着LABUBU的毛绒搪胶相关商品。

司德称，泡泡玛特希望未来可以通过更多不同的产品形态去展现IP，帮助不同IP实现更多商业化的可能性。“手办品类依然是我们的核心品类，我们通过手办品类孵化IP，也不断地在产品层面推陈出新。”

据王宁透露，成为旗下IP形象重要触达点的泡泡玛特城市乐园也会进行新的调整，将在今年对约2/3的区域进行升级改造，二期工程也在同步设计中，预计明年开始施工，“会增加一些新的游乐设施，两年后会看到全新的泡泡玛特城市乐园。”

泡泡玛特城市乐园将迎来新的调整。

至于海外业务，王宁希望2025年能够实现单独市场百亿营收，尤其看好北美市场和欧洲市场的发展潜力。据悉，泡泡玛特今年在海外计划新增约100家门店，例如开设一些面积更大、位置更好的门店，特别是地标店、景区店、机场店等。“当然，国内我们也会对很多门店进行升级改造，引入商品结构的差异化，陆续上线一些有特色的快闪店。希望品牌给大家的感受不是通过大量的门店数量来增加影响力，而是让更多的消费者在门店能拥有更具文化包裹感的IP消费体验。”

为了实现千亿营收的“终极目标”，王宁透露了泡泡玛特2025年业绩的“小目标”：“希望整个集团可以做到200亿元的销售规模，实现同比50%的增长。”他表示，以IP为核心的集团化也会成为业绩持续增长的动力，很多品类创新还处于刚刚种下种子的阶段，但相信未来可以助力业绩持续增长。“实现了百亿目标，希望将来能实现千亿目标，这是我们未来努力的方向。”