温氏股份：2025年肉猪养殖综合成本目标为不超6.5元/斤 未来竞争关键在于精细化管理

在发布2024年业绩快报后，温氏股份(300498)迎来大批机构投资者调研。业绩快报显示，温氏股份2024年实现营业总收入为1049.06亿元，利润总额96.01亿元，归属于上市公司股东的净利润为92.45亿元。公司归属于上市公司股东的净利润同比上升244.68%。

最新披露的投资者关系活动记录显示，温氏股份在2月27—28日前往上海和无锡，连续参加多场线下交流活动，包括平安资管、招商基金、永赢基金、朱雀基金等30家机构共49位机构投资者参与。

持续开展降本增效工作

在交流中，养猪业务的综合成本变化趋势是机构投资者普遍关注的焦点。温氏股份表示，2023年全年，公司肉猪养殖综合成本约8.3—8.4元/斤。2024年全年，该成本降至7.2元/斤，同比下降约1.2元/斤。其中，原料价格下降等市场因素的影响占比约40%，其他如生产效率和生产成绩提升等非市场因素的影响占比约60%。在上年底饲料原料价格不变的前提下，公司初步制定2025年全年平均肉猪养殖综合成本奋斗目标为不超过6.5元/斤。

温氏股份介绍，公司养猪业务主要由三个事业部承接。2024年，公司总体肉猪出栏量中，猪业一部（南部）占比约为47%，猪业二部（东中部）占比约为26%，猪业三部（西部+北部）占比约为25%，其他独立经营单元如海南温氏等合计占比约为2%。由于不同地区消费者对肉猪重量的喜好存在差异，公司会根据当地客户的具体需求，生产适销对路的肉猪产品。

在当前种猪场和育肥场产能方面，温氏股份称，公司现有种猪场竣工产能约4600万头（即目前公司的种猪场满负荷状态时，能繁母猪按正常生产性能可产出的商品猪苗量为4600万头），育肥阶段有效饲养能力合计约3800万头。“公司现有种猪场产能充足，如需增加肉猪出栏量，仅需增加能繁母猪数量和合作农户数量即可。”

对于未来养猪行业的成本竞争，温氏股份回应称，目前行业疫病防控效果整体较好，大生产较为稳定，同行企业间的成本差异正逐步缩小。未来，行业成本竞争将更多取决于企业在精益管理、科技创新等精细化管理方面的水平。目前，公司已将工作重心转向企业管理上来，通过精益管理、流程改革、数字化和智能化转型、科技创新等多种方式，持续开展降本增效工作。

对于未来的猪价走势，温氏股份预计，2025年猪价表现可能略低于2024年平均猪价。但随着公司生产经营管理的持续改善，肉猪养殖成本有望继续降低，单头盈利水平未必会低于2024年。

无论盈亏争取平滑现金分红比例

除了养猪业务之外，投资者也对公司资本层面的动作较为关心。

在机构普遍关注的现金分红方面，温氏股份回应，公司始终高度重视投资者回报，并将持续稳定的现金分红作为回报投资者的重要方式，公司在盈利年份的现金分红率超过40%。“总体而言，公司内部股东和投资者在分红事项上的诉求是一致的。无论盈利或亏损的年份，公司争取在满足现金流和未来发展需求的前提下，平滑现金分红比例，积极回馈投资者。”

在对外投资方面，温氏股份主要交给全资子公司温氏投资负责。温氏投资以“实现业务持续增长，构建协同高效的生态圈”为业务目标，致力于构建协同高效的产业链生态圈，通过产业链深度合作，实现相互的产业协同和互利共赢。基于目前业务规划，公司在总体上控制温氏投资规模，拟定在45亿元资本金加资产负债率不超过50%的规模内开展投资业务，在总量控制内可循环投资。

有投资者关注到温氏股份战略入股安佑集团。对此，温氏股份介绍称，安佑集团创立于1992年，是中国饲料工业领军企业，深耕动物营养领域30余年。目前安佑集团已构建起覆盖猪、禽、水产及反刍动物的全品类饲料体系。温氏股份与安佑集团的相识相知已有数年基础。

“近期，公司与安佑集团举行战略合作签约仪式，升级为安佑集团的战略股东。这是双方基于行业发展趋势、自身战略规划做出的双向选择，标志着公司与安佑集团正式建立全面战略协同关系，旨在通过产业链的深度融合，实现优势互补。双方将以饲料供应链合作为基础，充分发挥公司在规模化养殖、全产业链布局的综合优势，以及安佑集团在技术研发、专业化饲料生产领域的核心能力，在饲料生产、动物营养与动物健康等方面形成强大的合力，共同打造产业合作利益共同体，奠定合作共赢的生态圈格局。”公司表示。

值得一提的是，近年来温氏股份司董监高核心圈层中逐步有创三代进入。公司对此表示，稳定有序的传承是公司良好治理结构和长远发展的基础，公司不回避传承问题。公司鼓励创三代从基层做起，在多岗位锻炼学习，逐步找到经营感觉，提升经营能力。在此基础上，随着老一代创业人员因年龄逐步退出，公司将选拔业绩优异且有志于为温氏事业贡献力量的创三代进入核心圈层，助力“百年温氏”目标的实现。