北京
瑞财经AI 1月10日消息，中航证券近期对金杯汽车（600609）进行了研究并发布了研究报告《沈汽入主平台化布局，内外并举未来可期》。报告对金杯汽车给出了买入评级，期间股价为6.37元。
根据报告，沈阳金杯品牌携手远程布局新能源产品，重构产品序列。2024年12月，金杯吉运E6、E9盲窗版正式下线。2025年年初将推出吉运E6、E9同款车型明窗版，并针对北方地区特别定制醇氢电动版金杯吉运E9。此外，海狮系列的多种动力升级和外形改款产品计划于2025年年底上市。作为沈汽旗下零部件产业平台，公司有望受益于金杯品牌整车复产。
金杯汽车作为老牌汽车零部件企业，产品覆盖内外饰、车身部件、底盘件，主要客户包括华晨宝马、长安汽车、江淮汽车等多家汽车整车企业。沈阳汽车有限公司以整车业务、传统零部件业务和智能化新兴零部件业务以及其他业务板块的“1+2+N”布局，2024年3月华晨集团100%股权正式交割至沈阳汽车，沈汽整合上市公司资源入主公司，公司作为零部件产业平台，与华晨中国（新兴产业投资）、申华控股（汽车后市场营销平台）协同合作，助力沈阳汽车产业结构调整和转型升级。
2024年前三季度，金杯汽车实现营收34.27亿元，同比减少13.21%，归母净利润2.92亿元，同比增长52.84%。主要受到宝马产品周期的影响，截至2024年8月，公司收回华晨集团债权受偿款8204.76万元，后续仍有0.56亿元债权待收回，有望回补公司利润。
2024年4月，宝马集团宣布计划对沈阳生产基地增加投资200亿元人民币，为2026年启动宝马“新世代”车型的本土化生产奠定基础。按照规划，2024年宝马在华将推出超20款BMW和MINI品牌新车型，首款量产BMW新世代车型将于2025年推出并在首款车型投产后的两年里至少投产6款车型。公司作为宝马核心供应商，深度配套宝马5系、X5和3系内饰及座椅，随着宝马在华投资力度的加大，公司有望受益于新世代车型本土化所释放的零部件需求。
中航证券预计，金杯汽车2024-2026年实现营收46.99亿元、51.58亿元、58.35亿元，归母净利润3.04亿元、3.24亿元、3.51亿元，对应市盈率28X、26X、24X，首次覆盖，给予“买入”评级。
针对风险，中航证券特别提示需要关注：金杯复产不及预期，行业竞争格局加剧，宝马在华投资不及预期，终端需求下降。
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