山西电力国企，上半年亏损3.8亿，去年人均薪酬18万

【半年报】截至8月末，山西省内在A股的上市企业共计42家，国企是22家，占一半以上，最赚钱的自然是山西汾酒，亏损最多的则是一家电力企业。

晋能控股山西电力股份有限公司（简称“晋控电力”：000767）半年报显示，实现营收81亿元，减少21%。这是最近4年来，晋控电力首次减收。

晋控电力的主要收入是电力业务，上半年实现68亿元，电力收入中又以火电为主，共计59亿元，但该业务的毛利率很低，只有4.7%，比去年明显减少。

此外还有风电、光伏和水电，分别有3.1亿元、5.2亿元和0.72亿元收入进账，这三部分绿电业务的毛利率较高，分别是42%、45.4%、34.6%，水电毛利率明显减少。最终电力业务的综合毛利率大约是9.9%，比去年同期下滑9.2%。规模下滑，毛利率也减少，主要业务遭遇了“双杀”。

让晋控电力遭遇亏损的主要原因还是费用维持在高位，尤其是财务费用，一直是支出的大头。上半年，财务费用为7.71亿元，主要是利息支出，大约7.84亿元，虽然比去年同期8.54亿元有所减少，但也远远超过管理费用（0.7亿元），研发费用（不到1000万元）。

利息过高，自然是债务多。

Wind大数据显示，截至6月末，公司总资产584亿元，总负债474亿元，资产负债率超过81%。借债自然要还利息，其中有息负债包括短期借款（44.6亿元），长期借款（223亿元）以及一年内到期的非流动负债（85.3亿元），这么多债务需要还利息，公司不能违约，只能硬着头皮每年支出金额庞大的利息费用。

上半年，晋控电力现金流净流出超过15亿元，目前账上现金大约53亿元，勉强能应付短期借款，想要还大量债务，显然是不现实的，因此可遇见的未来，公司还会继续承受较高的利息支出。

最终，晋控电力上半年归母净利润为亏损3.8亿元，去年同期获得微利0.25亿元。2022年、2023年，晋控电力分别亏损6.83亿元、5.15亿元，如果下半年没有明显改观，连续三年亏损或是大概率事情。

晋控电力的控股股东是晋控控股集团，实际控制人是山西省国资委，为省属重点上市国企。

截至2023年末，职工总数超过7300人，比2022年减少565人，去年人均薪酬18.3万元，比2022年增加1.3万元。

至于公司高管，薪酬最高的是董事长兼总经理师李军，大约58万元；监事会主席白秀兵54万元；其余高管薪酬在40万元至50万元之间。

（备注：本文所说的“薪酬”或“人均薪酬”包括工资及奖金、员工福利费、五险一金、企业年金、补充退休福利等，且为税前；文中数据来自Wind终端）