马可波罗首审闯关，上会“空窗期”37家券商撤回超百家IPO项目

（图片来源：视觉中国）

长达三个月的"空窗期"后，深交所上市审核委员会将于5月16日召开上市审核委员会审议会议，马可波罗成为A股市场首家IPO上会企业，该项目由招商证券（600999.SH）保荐。这也是新"国九条"系列配套新规落地后，沪深交易所启动的首场上市委审议会议。为此，博得市场的广泛关注。

蓝鲸新闻记者据Wind数据不完全统计，2月19日至5月14日的"空窗期"内，共有37家券商撤回约102家IPO项目，其中上证板19家，深证板17家，创业板31家，科创板14家，北交所21家，相较去年同期的52家同比倍增。

在交流中，业内人士普遍认为IPO撤回项目的激增，主要源于政策趋严、国内外经济形势的不确定性、市场环境的变化、企业自身业绩变化等多方面原因。此次IPO上会审核，无疑对排队企业注入一针强心剂，但尚不足以判断是否会回到常规的IPO发行节奏，适当的"空窗期"也有利于市场"休养生息"。

马可波罗"破冰"上会

回溯来看，马可波罗于2023年3月2日向深市主板递交IPO申请（平移项目）；次月，公司接受了深市上市委员会的问询并于同年6月进行了相应的回复；7月，马可波罗收到了审核中心的意见落实函，今年1月对此进行回复。5月10日，马可波罗更新了审核问询函的财务数据。

这距离两所上一次上市委审议会议，已经过去三个月时间，又向市场传递了什么信号？有市场观点指出，一方面是由于二级市场已经企稳；另一方面则是由于监管层对IPO市场的整改已基本到位。

证监会接连发布了《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》、《首发企业现场检查规定》，以及修订后的《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》、《科创属性评价指引（试行）》等文件，加强了对IPO申报、现场检查、发行定价等全链条环节的监管。

马可波罗"破冰"上会，释放积极信号，但尚不足以判断IPO恢复常态化。

福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪对蓝鲸新闻记者指出，"是个别公司的个案还是推动IPO常态化机制回归，目前尚不好判断，需要进一步观察后续的市场动态。"

中国矿业大学(北京)管理学院硕士生企业导师、中亲农有限公司总裁支培元持有积极态度，其认为，上市委会议的召开本身表明监管层对于恢复IPO市场秩序的坚定态度，有助于提升市场参与者的信心。其进一步指出，若马可波罗的IPO申请获得通过，将为其他排队企业树立标杆，有望带动更多企业重启IPO进程，从而缓解IPO积压情况。"上市委会议的召开和潜在结果，可能会引起市场对IPO重启后首批上市企业的关注。"

"空窗期"内37家券商撤回超百个IPO项目

马克波罗IPO上会之所以引发大量关注，主要源于A股市场已有3个多月未有上会安排。

蓝鲸新闻记者根据Wind数据统计，2月19日至5月14日，37家券商共主动撤回102家IPO项目，其中上证板19家，深证板17家，创业板31家，科创板14家，北交所21家。

在撤回项目中，头部券商中信证券、中金公司撤回的项目数量最多，达到了8家；海通证券紧随其后，撤回了7家；华泰联合证券、中信建投分别撤回了6家；国金证券、开源证券、招商证券均撤回5家。

（图片来源：蓝鲸新闻制图）

与去年同期撤回52家IPO相比，今年撤回的IPO项目数量倍增。

业内人士普遍认为是由多层面多因素共同作用的结果，包括监管政策调整、市场层面的变化以及企业自身层面的考量。

首先，监管政策趋严是共识。支培元表示，监管机构对于企业信息披露质量、财务规范性等方面的要求日益严格，使得一些企业在面对更高标准的审核时选择撤回申请。市场对企业IPO的反应和接受度也是影响企业决策的重要因素。国内外经济形势的不确定性增加，部分企业面临经营压力，可能导致其在IPO过程中遇到财务和业绩方面的挑战。

万联证券投资顾问屈放认为，"部分公司可能IPO规模较大，短期会对市场造成影响，因此公司选择暂缓发行。"

从企业自身层面来看，企业自身的经营情况和财务状况直接影响其IPO决策，屈放指出，撤回企业也可能是在申报期间经营业绩发生变化，不再符合申报条件，导致撤回，或是转板港股或北交所。

"一些企业可能考虑到自身发展前景和融资需求，主动撤回IPO项目"， 詹军豪指出。此外，还有一些企业可能因为自身存在财务造假、清仓式分红等问题，不敢冒险上市。

"空窗期"有利于市场"休养生息"

IPO"空窗期"会导致市场流动性短期下滑，活力降低，不过从长远来看，也令市场资金流更加充裕，有利于市场"休养生息"，有利于市场环境和投资者情绪的稳定。

支培元认为，市场新品种供给减少，可能导致市场流动性下降，投资者投资选择受限，参与度降低。同时，对于依赖IPO融资的创新型企业和中小企业而言，融资渠道的受限可能会制约其发展速度。

此次上市委会议召开释放的信息，有助于提升市场参与者的信心，对市场投融资提供积极影响，同时推动市场环境和监管环境的不断优化。

为确保上市公司质量和保护投资者利益，需要加强多方面监管，确保上市公司的质量和投资者的利益。包括控制IPO的发行节奏，避免短期内发行过度集中对市场造成负面影响。严格把控审核条件，确保只有质地优良、具备增长潜力的公司能够上市。同时，还应与国家产业政策紧密结合，让资本市场为实体经济服务。

"监管应严格审核拟上市公司的申报条件，防止出现伤害投资者利益的行为。"詹军豪指出。