泓德基金规模"腰斩" 副总业绩拖沓，新人业绩难扛大旗

在2014年6月，随着中国证监会对基金行业准入条件的放宽，民营资本和专业人士得以参与基金公司的设立。紧跟政策变化，2015年，泓德基金正式成立，成为首批践行这一新政策的公募基金公司之一。

作为一家隶属于保险系的公募基金，泓德基金背后有着阳光保险集团的强大支持。泓德基金的大股东，王德晓，持有公司25.9%的股份。王德晓曾在阳光保险集团担任高级职位，包括副董事长及副总裁，同时也是阳光资产管理公司的董事长及总经理，以及华泰资产管理有限公司的总经理。据业界传言，王德晓管理的险资规模一度超过两千亿元。

自泓德基金成立之初，其管理层和投资研究团队基本都是跟随王德晓跳槽过来的。

从初期便声名显赫的“一哥”邬传雁，到管理权益资产规模超过三百亿元的副总经理秦毅，以及公司当前积极培养的新星于浩成，这些核心成员都曾在阳光资管有过工作经验。

但此前，公司元老邬传雁因公司高层的内斗被踢出局。

规模“腰斩”

自成立以来的八年间，泓德基金并未能大幅提升其市场知名度，近几年来更是面临了显著的管理规模缩减。

泓德基金旗下的各类产品规模均出现下降，尤其是权益类基金为重灾区，目前仍未显示出任何规模有止跌的迹象。

以权益投资为核心业务的泓德基金，wind数据显示，截至2023年第四季度末，从上千亿元规模的管理规模已大幅缩水至531.15亿元，行业排名也降至第78位。

（来源：wind 截至2024年3月11日）

不过，混合型基金的其资产净值达到了384.49亿元，大约占总规模的72%，在整个行业中排名第28位。

（来源：wind 截至2024年3月11日）

在公募基金公司的经营活动中，管理规模被视为最关键的业绩指标之一，它是基金公司“旱涝保收”商业模式的前提。对于私募基金而言，规模达到几十亿就能维持良好的运营状态，但对公募基金来说，仅凭百亿规模的资产管理是难以保证其生存和发展的。

副总业绩拖沓，新人泡影？

分析泓德基金面临的困境，不得不提到的是其基金经理的角色。秦毅，秦毅曾是阳光资管的研究员，2015年3月加入泓德基金，2017年6月才开始管理基金产品，2022年6月成为新任副总经理。曾在行业内享有盛誉，多次获奖肯定。

秦毅的管理资产曾在2019至2020年的牛市期间达到峰值，规模高达300多亿元。然而，随着近年来业绩持续走低，其管理的资金规模亦降至167.94亿元。

（来源：wind 截至2024年3月11日）

观察秦毅过往的业绩表现，他似乎是一个典型依赖牛市盈利的基金经理。在2021年之前，他负责的基金还能维持一定的收益水平，但自2021年起，其接管的所有基金均未能获得盈利。任职全部录得亏损，以泓德睿源三年持有期和泓德睿诚A，在他的管理下损失最为惨重，分别录得-42.78%和-38.39%的负回报。

其中，泓德睿源三年持有期混合也是秦毅管理规模最大的产品，规模高达55亿元，业绩却在同类排名倒数！随着三年期满的时间到来，是否会迎来较大的赎回压力？小编拭目以待！

（来源：wind 截至2024年3月11日）

基金投资者原本寄望于今年能有所回本，但结果是其在管的基金今年继续亏损，令投资者的体验极为不佳。

根据wind数据显示，其近三个月收益率为-2.18%，近6个月和近一年的收益率分别为-13.15%和-23.33%，同期，沪深300指数近3个月涨幅为4.61%，而近6个月和近1年的表现分别为-4.73%和-9.53%。收益率均低于沪深300指数，业绩不尽人意。这不仅对秦毅的个人声誉造成影响，也加重了泓德基金整体业绩的下滑压力。

（来源：wind 截至2024年3月11日）

亏损回撤比较大的还有泓德基金重点培养的“新生代”基金经理于浩成。起初，于浩成在阳光资产管理公司担任行业分析师，之后短期在中欧基金执掌一只基金。自2021年1月起，他转投泓德基金，目前负责管理的3只基金总规模为29.14亿。

（来源：wind 截至2024年3月11日）

观察于浩成在职期间的基金回报率，让许多投资者感到苦恼，其管理的基金收益率表现也让投资者难以信任。

（来源：wind 截至2024年3月11日）

管理费成救命稻草？

尽管基金经理业绩低迷，泓德基金面临巨大的亏损，规模下降超50%，但在基金管理费方面却没有下降50%。

据wind数据显示，泓德基金在2021年的管理费收入为14.17亿元，2022年为9.40亿元，2023年上半年仍保持在4.12亿元。

（来源：wind 截至2024年3月11日）

管理费的盈利在一定程度上缓解了公司的经济压力，但长期而言，没有持续稳定的产品业绩作为支撑，单靠管理费的盈利难以为继。

若中小型基金公司既缺乏长期能够带来卓越超额收益的基金经理，又不能在特定的投资品种中通过差异化战略获得竞争优势，则其面临的挑战将更为严峻。

泓德基金在2019年之前的管理规模相对较小，但在2019至2020年的牛市中规模急剧膨胀，然而随着邬传雁、秦毅等核心管理人员在2021年后的业绩不佳，加之内部人事纷争的爆发，邬传雁被踢出局，秦毅和于浩成等管理人继续面临投资亏损的局面。

泓德基金所面临的困难，实际上也反映了广泛的公募基金行业现状。在A股市场，每年都有人或机构因取得显著收益而声名鹊起，故事层出不穷，吸引众多目光。但市场的本质仍然是优胜劣汰，遵循着自然淘汰的规律。

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