都误会了，美股纳斯达克100，本质是全球科技100巨头

纳斯达克100，无疑是这个冬天最火的话题。

有海外机构表示：“投资者似乎不得不在投资组合中给予纳斯达克100指数非常大的持仓比例。因为若不如此，他们投资组合的整体表现可能会跑输大盘。”

近期的跨境ETF频现20%仍在抢筹的奇观，纳斯达克100ETF也持续获资金加码，自2024年初以来的16个交易日中，纳斯达克100ETF（159659）份额累计增长1.19亿份，区间份额增幅123%，在所有跟踪纳斯达克100指数的ETF中高居第一；以区间成交均价1.341元计算，合计资金净流入约1.6亿元，最新规模近3亿元，创上市以来新高。

来源：Wind，截至2024.1.23

当然，最近之所以纳斯达克100ETF（159659）份额增速如此之快，大概率或为以下原因：

1、 纳斯达克100ETF（159659）额度或较充足，从昨天超7600万元的单日申购额看，159659相对额度更为充足，成为不少资金布局纳指的主要工具。

2、 溢价相对较低，近期随着QDII产品热度飙升，纳指系列ETF均出现不同程度的溢价，首尾差可能有十几个点，而纳斯达克100ETF（159659）因为溢价率较低，近几日基本均在1%以下，对不少中长线用户来说，规避了后期情绪回落溢价收敛的风险，无形之中节约了布局成本。

图片来源：Wind

不过，对于不少投资者来说，当下大家更关心的一个问题是，从2023年10月阶段低点以来，纳斯达克100涨幅22.71%，都涨这么多了，还能继续布局吗？继续看多纳斯达克100的理由是什么？

理由一、业务覆盖全球，贴近生活，引领生活

有人说，投资没有技巧，如果有技巧，那就是投资身边最熟悉的公司。

纳斯达克看似很远，实际离我们很近，甚至密不可分——

或许你会开着特斯拉（TSLA）去办公室，打开装有英特尔处理器（INTC）和英伟达显卡（NVDA）的电脑，用Office软件（MSFT）处理工作、编辑AdobePDF（ADBE）；或许你是在家里，喝着百事（PEP），吃着奥利奥饼干（KHC），看着奈飞的网剧（NFLX），然后拿起iPhone（APPL）在亚马逊（AMZN）或拼多多（PDD）上购物……

纳斯达克100指数的100家成份股来自信息技术、通讯服务、消费、工业等热门行业的公司及其产品和服务，每天以各种方式影响我们的实际生活，并带来巨大便利，很多已经完全的融入日常生活中，具有巨大的粘性。

如上，虽然纳斯达克100指数成份都是美股，但业务覆盖全球，赚的是全世界用户的钱。

举个最明显的例子——苹果在全球拥有庞大的用户群体，2023年2月，苹果活跃设备数量超过20亿台；根据2023年三季报，苹果全球付费订阅用户规模已突破10亿，也就是说，全世界平均每不到4个人，就有一个人使用苹果设备，7个人当中，就有一个是苹果的付费订阅用户。

还有风头正劲、被誉为“AI时代卖铲人”的英伟达，除了为我们的电脑提供超高性能的高端显卡，在这一波人工智能浪潮中，也占据了绝对的统治力，其客户包括但不限于Meta、微软、谷歌、亚马逊、甲骨文、百度、阿里巴巴、腾讯、特斯拉……

科技股强大的创新能力，还将引领未来的生活方式，应了一句话——科技是第一生产力。

华尔街知名投资机构Wedbush近日发布报告称：“人工智能是自1995年互联网体系正式诞生以来最具变革性的技术趋势。”在可以预见的未来，AI或许也将会像互联网一样深度影响我们的日常生活，而这些革命性企业最全面的集中地，就在纳斯达克100指数。

理由二、创新是业绩最佳驱动力

根据BCG的一份报告，自2005年以来，最具创新力的50家公司的总回报率每年比MSCI世界指数高出3.3个百分点。最新公布的公司名单包括苹果、特斯拉、亚马逊、Alphabet（谷歌）、微软和Moderna。

这一轮科技股行情，AI应用热潮也提振了相关领域公司的收入与盈利能力。2022年，随着AI新锐巨头OpenAI推出ChatGPT，掀起全球AI热潮，积极投入AI的微软、AI芯片巨头英伟达、AMD、博通以及谷歌母公司Alphabet的市值均出现大幅增长。

尽管如此，大型科技股的泡沫并不大。科技龙头的收入/流通市值占比、平均资本回报率、平均净利润率大都高于2000年科技泡沫时期主要科技龙头的水平，其中平均资本回报率更是达近30%。

此外，对比基本面指标的变动方向，2000年科技泡沫破碎前科技龙头基本面各项指标的已经开始逐步恶化，但2023年的美股科技龙头盈利能力及产生现金的能力很强，即使在利率和借贷成本上升的环境下仍然保持投资，所以整体来看这些公司有较强的防御性，且正在加速布局AI，逐步拓宽自己的“护城河”，未来增长前景较好。

资料来源：国联证券

瑞银集团预计，AI作为去年美股上涨的主要驱动力，仍将在未来几年成为美股风向标。有研究预测，到2027年，AI行业带来的收益将从2022年的280亿美元飙升至约4200亿美元。市场人士认为，越来越多的AI应用落地将进一步推动相关企业的盈利前景，并推高股价。

理由三、受益于流动性宽松

2024年美联储降息已无悬念，美股市场与金融市场流动性充裕程度呈高度正相关，从传导逻辑来看，主要有两方面：

一是利率降低，企业融资和扩张成本更低，从而进一步扩大盈利；

二是市场的资金会更佳充裕，这有利于风险资产估值的抬升，特别是成长股。

估值抬升+盈利走强，加上受益于AI大周期的催化，因此可能对股价进一步催化。事实上，在美联储转向以来，美股就已经有不俗表现——在此前的凶猛加息过程中，10年期美债收益率大幅攀升，2023年10月底一度登上5%上方，权益资产的吸引力随之下行，纳斯达克100指数在2022年下跌32.97%。

而随着美联储转向，10年期美债收益率快速回落，自2023年10月低点以来，纳斯达克100指数强劲上涨超20%，表现优于道指和标普500，并于2024年1月18日创下历史新高。