近20年基础行业收益率——全A与行业的平均收益率回测数据分析4

同花顺一级行业将行业分为 31个行业，这篇文章来看与基础行业有关的行业的算术平均收益率的表现（具体计算方法，见文章《A 股哪些行业涨幅较大？全 A 与行业的平均收益率回测数据分析 1》，然后对其进行分析。

基础行业的八个一级行业每年平均收益率

在 31个一级行业中，涉及基础行业的 8 个，近 20 年的年复合收益率从高到低分别是：电力设备、电力设备、电力设备、建筑装饰、建筑装饰、交通运输、公用事业和房地产

一、电力设备：基础设施建设需要电力设备，包括变电站、输电线路、发电机等。

电力设备的年复合收益率为25.13%，超过全 A 的年复合收益率 24.8%，但并不明显，下图为近 20 年每年电力设备一级行业的平均收益率。

1. 波动性强：电力设备行业的年收益率表现出明显的波动性。例如，2006年和2007年连续两年表现强势，而2008年则出现了大幅度的下滑。这可能反映了电力设备行业对于宏观经济环境的敏感性，经济景气时行业表现较好，而经济萎靡时行业可能会受到较大影响。

2. 存在周期性：收益率的变动似乎存在一定的周期性。例如，从2004年开始，收益率经历了一个下降、上升、再下降的周期（2004-2008），然后是一个上升、下降、再上升的周期（2009-2013），之后又开始了一个新的下降、上升、再下降的周期（2014-2018）。这可能反映了电力设备行业的投资周期，也可能与整体的经济周期有关。

3. 上涨年份多于下跌年份：在观察的20个年份中，电力设备行业的收益率有14年为正，6年为负。这表明尽管该行业的收益率波动较大，但在长期看来，上涨年份还是多于下跌年份。

二、机械设备：这个行业生产的产品，如挖掘设备、建筑设备，对于基础设施建设非常重要。

机械设备的年复合收益率为 24.58%，略低于全 A 的年复合收益率 24.8%，但并不明显，下图为近 20 年每年机械设备一级行业的平均收益率。

1. 波动性显著：机械设备行业的年收益率波动显著，既有大幅度的上涨（如2006年，2007年和2009年），也有显著的下跌（如2008年和2018年）。这可能与机械设备行业的特性有关，该行业对宏观经济情况及政策环境变化敏感。

2. 周期性存在：可以看到，收益率在经历一段上涨后会有一段下降，似乎存在一定的周期性。这可能是因为该行业的需求和供给受到宏观经济周期的影响。

3. 长期看涨：尽管波动性强，但在这20年的时间里，机械设备行业的收益率在大部分年份（14年）都是正的，表明了这个行业的长期看涨趋势。

三、基础化工：基础化工产品，如水泥和钢铁，是基础设施建设的主要材料。

基础化工的年复合收益率为 22.63%，低于全 A 的 24.8%，但周期性与全 A 差不多，下图为基础化工近 20 年每年的收益率。

1. 显著的波动性：基础化工行业的年收益率显示出显著的波动，有明显的高峰（如2007年和2009年）和低谷（如2008年和2011年）。这可能是因为基础化工行业的经营状况和股票价格受到各种因素，如全球宏观经济情况、原材料价格和政策环境等的影响。

2. 周期性趋势：收益率变化显示出一定的周期性，这可能与化工产品的需求和供应周期，以及全球宏观经济周期有关。

3. 长期上涨趋势：尽管短期内存在大的波动，但是从长期角度看，基础化工行业的收益率在大部分年份（14年）都实现了正收益，显示出长期上涨的趋势。

四、建筑装饰：这个行业涉及到建筑和设计，是基础设施建设的重要组成部分。

建筑装饰的年复合收益率为 20.18%，低于全 A 的年复合收益率 24.8%，下图为近 20 年每年建筑装饰一级行业的平均收益率。

1. 波动性较大：建筑装饰行业的年收益率显示出较大的波动。在过去的20年中，有些年份收益率大幅上升，如2007年和2009年，而在一些年份则有大幅下跌，如2004年和2008年。这可能反映了建筑装饰行业的经营状况对于宏观经济环境和政策的敏感性。

2. 存在周期性：可以看到，收益率的变化似乎存在一定的周期性，这可能与整个建筑行业的投资和建设周期有关。

3. 长期看涨：尽管短期内存在大的波动，但在这20年的时间里，建筑装饰行业的收益率在大部分年份（13年）都实现了正收益，表明了这个行业的长期看涨趋势。

五、建筑材料：包括水泥、混凝土、砖瓦、钢材等，是基础设施建设的必需品。

建筑材料的年复合收益率为19.84%，低于全 A 的年复合收益率 24.8%，下图为近 20 年每年建筑材料一级行业的平均收益率。

1. 显著的波动性：建筑材料行业的年收益率显示出了明显的波动性。在经济扩张时期，如2006年、2007年和2009年，该行业的收益率达到了非常高的水平。然而，在经济不景气的时期，如2008年、2011年和2018年，该行业的收益率就会显著下滑。这可能反映了建筑材料行业对于宏观经济状况和政策环境的高度敏感性。

2. 周期性表现：收益率的变动呈现出明显的周期性特征，这可能与建筑行业的投资和建设周期，以及宏观经济周期密切相关。

3. 长期趋势上涨：尽管在短期内收益率波动很大，但在过去的20年里，建筑材料行业在大部分年份（12年）都实现了正收益，显示出长期上涨的趋势。

六、交通运输：涉及到公路、铁路、机场、港口等的建设和维护。

交通运输的年复合收益率为 15.06%，远低于全 A 的年复合收益率 24.8%，下图为近 20 年每年交通运输一级行业的平均收益率。

1. 波动性显著：交通运输行业的年收益率表现出显著的波动性，既有经济扩张时期的大幅上涨（如2006年、2007年和2009年），也有经济衰退时期的大幅下滑（如2008年和2011年）。这可能表明该行业对于宏观经济状况和政策环境的敏感性。

2. 有周期性：收益率变动存在一定的周期性。这可能与交通运输业的业务周期，以及全球宏观经济周期有关。

3. 长期上涨趋势：尽管短期内收益率波动较大，但在这20年的时间里，交通运输行业在大部分年份（13年）都实现了正收益，显示出长期的上涨趋势。

七、公用事业：包括水、电、气等公共设施的建设和运营。

公用事业的年复合收益率为 15.79% ，远低于全 A 的年复合收益率 24.8%，下图为近 20 年每年公用事业一级行业的平均收益率。

1. 波动性较大：公用事业行业的年收益率表现出显著的波动性。在经济扩张时期，如2006年、2007年和2009年，收益率迅速攀升；而在经济下行时期，如2008年和2011年，收益率大幅下滑。这可能反映了公用事业行业受到宏观经济状况和政策环境的影响。

2. 周期性表现：收益率的变动似乎存在一定的周期性，这可能与公用事业行业的特性以及宏观经济周期有关。

3. 长期上涨趋势：虽然短期内收益率的波动较大，但在过去的20年里，公用事业行业在大部分年份（13年）都实现了正收益，显示出长期上涨的趋势。

8、房地产：包括住宅、商业、工业等的建设。

房地产的年复合收益率为 12.54% ，远低于全 A 的年复合收益率 24.8%，下图为近 20 年每年房地产一级行业的平均收益率。

1. 波动性显著：房地产行业的年收益率表现出明显的波动性，与宏观经济状况和政策环境的变化紧密相关。例如，经济扩张时期如2006年、2007年和2009年，收益率迅速攀升，而在经济下行或政策收紧的时期如2008年、2010年和2011年，收益率则出现明显下滑。

2. 存在周期性：收益率的变动似乎存在一定的周期性，这可能与房地产业的投资和建设周期，以及宏观经济周期有关。

3. 长期趋势波动：虽然在短期内收益率的波动较大，但长期来看，房地产行业的收益率并无明显上涨或下降的趋势，反映了该行业在经历不同经济周期后的自我调整能力。

基础行业与全 A 收益率对比

一、电力设备，如下图。

二、机械设备，如下图。

三、基础化工，如下图。

四、建筑装饰，如下图。

五、建筑材料，如下图。

六、交通运输，如下图。

七、公用事业，如下图。

八、房地产，如下图。

八个行业具体数据，如下图。

从上面的数据可以看出，全 A 收益率与各个行业收益率之间存在一定的相关性，这与股票市场的整体波动与各个行业之间的互动有关。然而，不同行业之间的收益率存在着显著的差异，这主要取决于各自的行业特性、经济周期以及政策环境。

首先，观察整体全A收益率，可以看到在2006年到2009年、2014年到2015年等时间段，全A收益率表现出显著的上涨，这主要是由于这些时期我国经济增长较快，股市整体行情较好。反之，在2004年、2005年、2008年以及2011年等年份，全A收益率表现为负，这是因为这些年份经济下行压力较大，或者是因为政策收紧导致的股市整体调整。

再来看各个行业的收益率，我们可以发现不同行业的收益率差异较大，这主要受行业特性、经济周期以及政策影响。

对于电力设备、机械设备、基础化工等基础行业，其收益率的波动性较大，这主要是由于这些行业受宏观经济影响较大，经济好转时，基础行业需求增加，收益率上涨，经济下行时，需求减少，收益率下跌。另一方面，政策也对这些行业有重大影响，例如环保政策对基础化工行业的影响，新能源政策对电力设备行业的影响等。

建筑装饰、建筑材料以及房地产这三个行业，其收益率的波动与全A收益率的波动趋势相似，这主要是由于这三个行业都与房地产市场紧密相关，而房地产市场的波动与股市波动通常存在一定的同步性。另一方面，这三个行业的收益率波动也受政策影响较大，例如房地产调控政策。

交通运输和公用事业这两个行业的收益率波动较小，这主要是因为这两个行业的性质决定了其对经济周期的敏感性较低。尤其是公用事业，由于其提供的是基本公共服务，需求稳定，因此其收益率相对稳定。

总的来看，各个行业的收益率波动与全A收益率的波动存在一定的关联性，但具体的波动幅度则受到行业特性、经济周期和政策等因素的影响。因此，投资者在进行投资决策时，除了要关注全市场的走势，还需要深入研究各个行业的特性和趋势，以及政策环境的变化，才能做出更准确的判断和决策。