一季度私募基金坐上山车，股市巨震、商品分化、债市一枝独秀

2024年一季度，市场巨震，先跌后涨。受国家队资金入市以及市场避险情绪影响，大盘股表现明显好于小盘股，沪深300上涨3.1%，中证1000下跌7.58%。行业上也是价值板块表现较好，银行、能源、家电、有色、公用事业等涨幅居前。

巨震之下，私募基金整体表现一般，全部私募基金（近一年公布净值）的平均收益率是-1.18%。不过债市表现亮眼，走出了单边牛市，十年期国债收益率大幅下行2760个BP，固定收益策略产品一季度平均上涨1.47%。

01私募基金市场回顾

一季度，行情巨震，先跌后涨，上证指数最低跌到2635点，季末成功收复3000点，振幅较大。受此影响，阳光私募发行市场继续低迷，一季度共有4167只阳光私募产品成立，同比减少65.8%，环比减少41.63%。

分策略来看，截止2024年一季度末，股票多头策略产品发行量同比减少73.23%、股票市场中性策略产品发行量同比减少84.85%、指数增强策略产品发行量同比减少82.7%、CTA复合策略产品发行量同比减少89.47%。

数据来源：朝阳永续基金研究平台

分规模统计一季度私募基金的平均收益率，100亿+、50亿+、20亿+、10亿+、全部私募基金（近一年公布净值）的平均收益率分别是0.64%、0.43%、0.09%、-0.12%、-1.18%。同期沪深300、中证500的收益率分别是3.10%、-2.64%。

图：不同规模私募产品平均收益，数据来源：Wind

• 股票多头策略

春节前，受雪球敲入、基金被赎回等影响，市场出现流动性危机，跌幅较大，上证指数一度跌破2020年疫情最低点。不过，国家队资金及时入市稳住了市场，行情快速反弹，一季度行情整体呈现“V”字型走势。

风格上，因为国家队资金主要买入上证50ETF、沪深300ETF，一季度大盘股表现强于小盘股，代表大盘股的沪深300上涨3.1%，代表中盘股的中证500下跌2.64%，代表小盘股的中证1000下跌7.58%。

行业上，红利策略进一步破圈，市场关注度较高，巨震之下资金避险情绪浓厚，一季度价值行业表现较好，银行、石油石化、煤炭、家用电器、有色金属、公用事业、通信、交通运输分别上涨10.6%、10.58%、10.46%、10.26%、8.55%、6.19%、5.68%、3.05%，是为数不多实现上涨的行业。医药、计算机、电子跌幅较大，分别跌了12.08%、10.51%、10.45%。

图：一季度申万一级行业涨跌幅，数据来源：Wind

北向资金在下跌时大幅流出，又在行情反弹后大幅回流，一季度净买入682亿元人民币，比上季度多买入1277亿元人民币。行情巨震之下，市场活跃度也有所提升，日均成交金额从上季度的5477亿元增加到6185亿元，增加了12.93%。

收益上，一季度股票多头类私募基金（仅统计公布净值的私募基金，下同）的平均收益率是-1.27%，中位数收益率是0.09%。

• 指数增强策略

受行情巨震影响，一季度主要指数增强策略私募基金的平均收益率悉数跑输指数。

沪深300指数增强策略私募基金平均收益率是1.56%，跑输沪深300指数1.54个百分点；中证500指数增强策略私募基金平均收益率是-5.51%，跑输中证500指数2.87个百分点；中证1000指数增强策略私募基金平均收益率是-7.73%，跑输中证1000指数0.15个百分点。

• 相对价值策略

同样是受行情巨震影响，一季度相对价值策略私募基金平均下跌1.27%，收益率中位数是-0.04%。基差方面，下跌过程中，市场情绪较为悲观，远期合约跌幅较大，IC、IM基础快速扩大，不过在行情反弹后也得到快速修复。

数据来源：Wind

• CTA策略

商品市场整体维持震荡行情，一季度南华商品指数上涨0.24%。不过，具体商品之间的分化较大，原油、棕榈油、低硫燃料油、黄金、白银、铜涨幅靠前，分别上涨16.83%、14.91%、11.2%、10.36%、7.63%；铁矿石、焦炭、螺纹钢、纯碱跌幅靠前，分别下跌23.99%、19.71%、14.7%、12.99%。

一季度CTA策略私募基金平均收益率是0.14%，收益率中位数是0.06%。

• 固定收益策略

一季度末，十年期国债收益率收于2.2815%，较上季度末下行2760个BP，短端（1Y）国债收益率收于1.7677%，较上季度末下行3205个BP，长短期国债收益率均大幅下行，但短期国债收益率下行速度更快，期限利差上行445个BP，国债收益率曲线陡峭化下行。

固定收益策略类私募基金一季度平均收益率为1.47%，中位数收益率为1.19%，前1/4平均收益率为6.55%，盈利占比77.95%。

• FOF策略

一季度，FOF策略私募基金平均收益率为-1.46%，收益率中位数为-0.39%，前1/4平均收益率为4.46%，41.29%的FOF策略私募基金获得正收益。

注：以上内容中，行情统计数据以及私募基金收益数据来源均为Wind

02榜单揭晓

2024年第五届中国银河专业交易策略公开赛于2月拉开帷幕，作为国内影响力最大的私募大赛之一，本次大赛吸引了一大批优秀的私募基金参加。

根据投资策略的不同，参赛产品被划分为股票多头、指数增强、固定收益、相对价值、期货策略（CTA）、FOF六大组别，分组进行角逐。

在对参赛产品按累计收益率、最大回撤、下行风险、夏普比率、产品平均规模等指标按不同权重分别打分并汇总后， 一季度排行榜正式出炉，具体名单如下：

03一季度颁奖

2024年第五届中国银河专业交易策略公开赛一季度颁奖仪式将于2024年5月23日在深圳好日子皇冠假日酒店盛大举行。近百家参赛机构悉数到场，一起交流探讨ETF、债权、量化等方面的市场动态及机遇。详情见下图：

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