门槛暴降99%！上交所这个品种交易规则变了，1000元也能“薅羊毛”！来看操作指南

来源：证券时报

　　5月16日，沪深交易所债券交易系列新规正式施行，其中，跟普通投资者密切相关的是上交所国债逆回购，门槛由10万元降为1000元，调整后与深市国债逆回购门槛一致。

　　两市国债逆回购门槛一致

　　5月16日，债券逆回购新规实施。根据新规，债券质押式回购名称调整为债券通用质押式回购。债券通用质押式回购交易初期仅采用匹配成交方式，其他交易方式的实施时间由上交所另行通知。债券通用质押式回购采用匹配成交和协商成交方式的，交易的单笔申报数量应当为1000元面额或者其整数倍。

　　相比此前，国债逆回购（属于新规中的债券通用质押式回购）沪市门槛大幅下调，与深市一样，均为1000元或其整数倍。而原规定沪市是10万元起，深市则是1000元起。另外，上交所申报价格最小变动单位为0.005，深交所申报价格最小变动单位由原来的0.001变为0.005。

　　根据新规，债券通用质押式回购交易初期仅采用匹配成交方式，其他交易方式的实施时间由上交所另行通知，采用匹配成交和协商成交方式的，交易的单笔申报数量应当为1000元面额或者其整数倍。

　　1月27日，沪深交易所分别发布了债券交易规则及三项配套指引，新规在债券交易参与人制度、债券交易做市商制度、债券交易机制、债券交易申报参数、债券交易价格管理方式等方面做出了相关优化安排，也进一步加强债券交易监管和风险管理，新规原定于2022年4月25日起施行。

　　根据新规，沪市逆回购的申报数量由原来的10万起购改为1000元起购或其整数倍，申报价格最小变动单位为0.005；深市逆回购的申报数量还是原来的1000元起购或其整数倍，申报价格最小变动单位由原来的0.001变为0.005。

　　4月20日，深交所公告，为满足全部市场主体技术准备工作需要，原定于2022年4月25日起施行的《深圳证券交易所债券交易规则》《深圳证券交易所债券交易业务指引第1号——债券交易参与人管理》《深圳证券交易所债券交易业务指引第2号——债券通用质押式回购》《深圳证券交易所债券交易业务指引第3号——债券做市》调整为2022年5月16日起施行。4月22日，上交所亦发布类似公告，将施行日期调整为5月16日。

　　新规主要内容包括四个方面：

　　一是建立健全债券交易参与人制度，不断拓宽债券市场参与机构类型。

　　二是优化债券交易机制，包括优化现有交易方式、引入竞买成交机制、延长交易时间、调整债券交易申报数量和价格控制方式等，使债券交易机制更加符合债券交易基本规律和债券投资者交易习惯。

　　三是建立债券做市商机制，提高上交所债券市场价格发现功能，改善各债券品种流动性。

　　四是加强债券交易监管和风险管理，完善对参与主体、交易行为等方面的自律管理和交易异常情况处置机制。

　　国债逆回购操作指南

　　近年来，凭借着安全性好、操作方便、流动性高等优势，国债逆回购走入普通投资者视野，尤其在月末、季末、年末、长假前夕等时间点，由于资金面紧张而致使国债逆回购收益率较高，成为部分投资者的“标配”。

　　新规下，国债逆回购的全称为“债券式质押式逆回购”，其本质上是一种短期贷款，即交易双方以债券为质押品进行的短期资金借贷。

　　也就是说，投资者通过国债回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益；而回购方，也就是借款人，用自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。

　　以下为一些常见疑问解答：

　　A、如果想做债券逆回购，选择沪市还是深市品种？

　　此次新规调整后，沪深两市逆回购门槛一致，再无“土豪版”和“平民版”之分，门槛都是1000元起，操作时，哪个收益高选哪个。

　　从5月16日新规首日实施后数据看，两市同期限的逆回购产品，利率仍有差异，但差距不大。

　　（5月16日两市逆回购行情）

　　B、该如何选择逆回购期限？

　　沪深市场逆回购均有1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9种期限，两市合计18个品种。根据自己的回款时间需求和收益率大小进行综合选择。

　　C、如何下单？

　　每个交易日的9:30-11:30，以及13:00-15:30为国债逆回购交易时间。下单时，直接选择卖出（记住是卖出哦，不是买入），价格可选择即时行情揭示价格。

　　现在券商的行情软件已比较人性化，很多在交易界面都有国债逆回购交易专区，进入相应页面也可进行操作。

　　此外，多数券商软件会提示当天操作某项品种，将占用资金多少天，相应收获多少天利息。

　　D、何时回款？

　　在委托成交后，根据委托成交时的品种期限，到期自动回款，无需反向交易。值得注意的是，当日到期资金可用但不可取出，如果当日恰好有打新缴款需求，可以在到期当日利用回款进行缴款。

　　E、一天之中，存在“最优”下单时段吗？

　　通常不存在所谓“最优”下单时段，日内最高收益率可能出现在上午，也有可能出现在下午，根据以往经验，尾盘逆回购收益率会自高点出现断崖式下滑的情形比较多，因此还是需要避免在尾盘进行下单。

　　F、收益率怎么计算？

　　比如我下单3.40卖出204014，就意味着我按3.40％的年化利率借钱给别人14天，这14天内204014的涨跌都与我无关，我的年化收益率在挂单成交的那一刻已经锁定在3.4％。

　　那么，这个收益怎么计算呢？在上例中，假如投入10万元，收益=100000元×3.40％÷365天×14天=130.41元。

　　对于资金量不是特别雄厚的投资者而言，国债逆回购适合节假日时间比较长或者收益特别高的时候操作一下，平时收益不大。

　　除了长假，国债逆回购也可以用到平时的操作当中，比如今天下午股市收盘时还没挑中股票，又不想账户里的钱白白浪费，就可以交易1天期的逆回购，第二天开盘钱就能用了，并不影响第二天的交易。

　　G、手续费贵吗？

　　国债逆回购的交易费用按品种和金额来计算，无最低5元的限制，如1天期的逆回购的手续费为0.001％，即每10万元1天收费1元，按天计息，30元封顶，基本上能实现收益远高于交易佣金。

　　H、有风险吗？

　　基本上没有风险。在行情图上看，国债逆回购的波动看上去很大，经常30％、40％这样的波幅，比如昨天的年化利率是2％，今天是3％，那就是涨了50％，到明天又降到2％，那就跌了33％，这个都不用担心，只要利率不是负的，你就不会有亏损，2％、3％你都是赚利息回来，只是利率高低不同而已。

　　I、沪深交易所逆回购有哪些品种？

　　当前投资者要进行逆回购能做沪市204***、深1318**的国债回购，共18个品种。

　　上交所回购品种：

　　1天国债回购（GC001，代码204001）

　　2天国债回购（GC002，代码204002）

　　3天国债回购（GC003，代码204003）

　　4天国债回购（GC004，代码204004）

　　7天国债回购（GC007，代码204007）

　　14天国债回购（GC014，代码204014）

　　28天国债回购（GC028，代码204028）

　　91天国债回购（GC091，代码204091）

　　182天国债回购（GC182，代码204182）

　　深交所回购品种：

　　1天国债回购（R－001代码131810）

　　2天国债回购（R－002代码131811）

　　3天国债回购（R－003代码131800）

　　4天国债回购（R－004代码131809）

　　7天国债回购（R－007代码131801）

　　14天国债回购（R－014代码131802）

　　28天国债回购（R－028代码131803）

　　91天国债回购（R－091代码131805）

　　182天国债回购（R－182代码131806）