又诞生一位千亿女富豪

示意图

自4月初以来，立讯精密股价上涨超过55%。

5月11日，立讯精密市值创下历史新高，达到了5542亿人民币。立讯精密掌舵者王来春持股18.75%，身价也突破了千亿人民币，成为国内白手起家的又一位千亿女富豪。

如果说4月以来的涨幅，是因为立讯精密“站在光里”，短期股价大涨或许与一则收购公告有关。

5月10日，公告显示立讯精密拟通过收购京西智行集团全部股权，间接拿下京西国际约59.50%股份，有望成为其最终控股股东。这是立讯精密继两年前收购德国莱尼后，在汽车领域的又一关键资本动作。

郭台铭门 徒

立讯精密的故事通常被描述为“打工妹”逆袭成为女富豪的爽文剧本。实际上，只单纯地给创始人王来春贴上“打工妹”的标签，就像是只把立讯精密当做一家代工厂。

与现在创业者的背景不同，王来春既不是天才少女，也不是海归精英。她出生于20世纪60年代末的潮汕地区，当时物质和思想都极度匮乏，农家女出身的她，更是过早地尝到了生存的艰辛。

1988年，改革开放的风头正盛，21岁的王来春选择到最热闹的深圳求职，此时正赶上郭台铭来内地创业，于是，机缘巧合下，她成为了富士康首批150名员工之一。

早期的富士康被外界称为“血汗工厂”，流水线两班倒，每天站12个小时是家常便饭，累了一天，洗澡还得等。很多人受不了这份苦，干了几个月就走了，但王来春却坚持留了下来，这一留就是十年。

这十年间，王来春不仅成为了大陆员工里职位最高的女主管，还像海绵一样吸收了消费电子行业的大量经验，成长为了郭台铭最出色的学生。

一个细节是，她在立讯几乎复制了富士康模式，工厂管理军事化，连车间里都挂着郭台铭的管理语录。对于“徒弟”的成功，郭台铭曾公开评价：“富士康在中国大陆创造了很多亿万富翁，王来春是最具代表性的一位！”

1999年，受金融危机影响，香港很多公司都破产倒闭了。王来春看准机会，毅然辞去富士康高管职位，和哥哥王来胜共同收购了香港立讯公司。面对这一冒险举动，她的家人是反对的，其母亲甚至把家里的现金和存折都藏了起来。

然而，这并非是王来春的冲动之举，在立讯早期，王来春选择依附富士康生存，“富士康开到哪，立讯就跟到哪”，专门承接其一时无法处理的订单：低毛利的，高难度的。富士康给什么，她就做什么，在定价方面也完全由富士康说了算。

所以成立后的很长一段时间内，富士康始终是立讯的第一大客户，这种关系也让富士康越来越离不开立讯，因此，郭台铭兄弟还入股了立讯。

2004年，王来春成立立讯精密工业股份有限公司，开始独立开发自有客户并自主研发产品，逐步向高端产品线迈进。尽管如此，到2010年，立讯精密上市时，富士康依然为立讯精密贡献了一半销售额。

库克时代

如果说2010年之前的立讯精密，还是一个标准的“小富士康”，还是在王来春的舒适区里创业，那么2010年之后，立讯精密的发展，则完全依赖于王来春的智慧与资本布局。

因此，业内流传着一个说法—立讯精密真正的创业之路是从2011年开始的。

这一年，已经上市的立讯精密有了充裕的现金，此时的王来春不再满足于代工，把赚来的钱全部砸进了更难的技术领域，一边寻求转型，一边开始“去富士康化”。

也是在这一年，代工领域一个时代性的机会出现了。

2011年，库克执掌苹果并推行供应链多元化，王来春意识到，新帅上任，势必调整布局、扶植自己的心腹伙伴。若能在此时跻身“果链”并获库克青睐，立讯便有望摆脱依赖外部溢出订单的处境。

于是，她开启了一系列激进的“资本换技术”的并购。

并购的第一枪打在了昆山联滔电子身上，立讯精密斥资11.8亿元收购了其60%的股权，此举规避了苹果复杂的考核机制，使得立讯精密顺利进入了苹果供应链。

这起并购案只是一个开始，2016年，它又收购了苏州美特51%股权，靠着苏州美特在声学领域的多年积累进入到了声学领域，并在下一年获得了苹果AirPods的生产机会。

据悉，当时苹果的AirPods主要由台湾英业达生产，但英业达生产效率很低，经常出现供货延迟的情况，立讯精密拿到订单后攻克了AirPods生产效率低的问题，最终成为AirPods全球最大的供应商。

2020年7月，立讯精密又收购了江苏纬创、昆山纬新两家公司，正式切入iPhone代工领域，成为了中国大陆首家、全球第三家iPhone整机制造商，打破富士康、和硕的垄断格局，并于2021年首次获得iPhone 13部分订单，实现了从零部件供应商向整机组装商的关键转型。

2021年，立讯精密已发展成为营收超1500亿元，苹果业务占比达七成的全球消费电子巨头。

可此时，王来春却推出了三个五年计划，全方位发展消费电子、汽车、通信、工业、医疗等业务，并在汽车领域制定了Tier1业务进入全球前十的战略目标。她还提出，十年内将单一客户营收占比降至1/3以下，这个客户，就是苹果。

后来有分析称，王来春之所以如此决绝是因为看到了苹果供应商欧菲光的下场，2021年3月，欧菲光被踢出苹果供应链，但由于其业务太过于依赖苹果，进而受到了重创。

现在看来，立讯精密摆脱“果链依赖症”的效果也非常明显，从2021年到2025年，苹果贡献的业绩占比分别为74%、73%、75%、71%、57%。

整个库克时代，立讯精密陪伴苹果走过了十五年，业务覆盖了其各个业务线，营收也从25.6亿元增长至了3323.4亿元，市值也随之增长了近40倍。而如今库克即将退休，立讯精密也找到了汽车电子、通信业务等新增长引擎。

从某种程度上来说，这也是另一种圆满。

公司上市十六年，她身价涨千亿

再说回开篇提到的对京西国际的收购，这笔交易之所以能够直接带动立讯精密股价的上涨，与前文提到的“Tier1业务进入全球前十的战略目标”有直接关系。

此前，立讯精密的汽车业务主要集中在“线束”和“连接器”领域，而京西国际的优势在悬架系统和制动系统，这笔收购直接补齐了立讯精密在底盘域执行机构的短板。

更重要的是，京西国际拥有从德尔福继承的磁流变悬架和线控制动等全球稀缺技术，也拥有宝马、保时捷等欧洲顶级车企客户。要知道，底盘认证周期高达3至5年，技术壁垒极高，立讯通过这笔收购，相当于买了个时间差，直接拿到了这些高端客户的“入场券”。

另外根据去年财报，汽车电子作为第二增长曲线，迎来了爆发式跃升。该板块实现营收392.55 亿元，同比大幅增长185.34%，营收占比快速提升至 11.81%，成为立讯精密增长最强劲的引擎。

当然，5月11日市值能够创下新高，也离不开其四月底以来持续利好消息带来的股价拉升。

4月27日，立讯精密收获了又一个涨停，最高冲到了72.6元，创下历史新高，总市值突破5200亿元。当天天风国际分析师郭明錤独家爆料，OpenAI计划自研手机，立讯精密成为独家系统联合设计和制造合作伙伴，同时，公司预告2026年上半年归母净利润78.4亿—81.06亿元，同比大增18%-22%。

在此基础上，立讯精密近期披露，将持续加大铜光互连、散热及电源等核心产品的研发投入与产能布局，热门概念叠加下，立讯精密获得了资本真金白银的投票。

从2010年上市时不足70亿元的市值，到如今5542亿元的巨头，立讯精密用16年完成了79倍的市值增长。而王来春的身价也从上市之日的23亿元增长到了1039亿，实现了超千亿的财富增加。

然而，这并非是王来春身价的顶点。毕竟立讯精密已经向港交所递交了上市申请书，冲刺A+H上市，并预计今年下半年登陆港交所。

那时，“A股果链一哥”将向全球科技制造龙头发起冲击，更重要的，其作为全球唯一同时布局消费电子、汽车与光通信产业的企业，其资本溢价将进一步释放，王来春的新故事也将开启新篇。

本文来自微信公众号“投中网”，作者：张雪，36氪经授权发布。