巴菲特“接班人”首份投资作业本出炉，哪些信号值得关注？

南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 报道

美国东部时间5月15日，伯克希尔-哈撒韦公布了截至今年3月31日的一季度持仓报告（13F），这也是格雷格·阿贝尔接替巴菲特出任CEO后的首个“投资作业本”。

2026年第一季度，伯克希尔斥资约26.5亿美元建仓达美航空，重新押注航空股，并进一步加码谷歌母公司Alphabet。与此同时，伯克希尔清仓了亚马逊、Visa、万事达等多只消费与金融科技股票。

整体而言，一季度伯克希尔买入权益证券159.38亿美元，卖出240.87亿美元，净卖出约81.5亿美元。这意味着，伯克希尔仍认为，当下火热的市场暗藏不少风险。

在人工智能热潮持续推进的大背景下，伯克希尔加码Alphabet持仓备受关注。

一季度伯克希尔增持逾3640万股Alphabet股票，持股数较去年四季度末激增约204%，持仓市值增至156亿美元，在伯克希尔主要持仓中的排名从第十位升至第七位。

这意味着伯克希尔对AI时代Alphabet核心资产价值的认可正在提升。伯克希尔长期对大型科技公司保持谨慎，真正重仓的科技股只有苹果。但随着生成式AI竞争升级、Alphabet加大AI基础设施投入，其估值与现金流优势重新吸引了伯克希尔。

过去六个月，Alphabet与英伟达两家公司之间的市值差距已大幅缩小，Alphabet的股价一路飙升，其中仅4月份就上涨了34%，创下2004年以来的最佳单月表现。而在去年10月31日，两家公司的市值差距还十分显著——英伟达的市值为4.9万亿美元，Alphabet则不到3.4万亿美元。截至5月15日收盘，Alphabet市值为4.8万亿美元，英伟达市值为5.5万亿美元。

一些分析师认为，未来Alphabet有望夺得全球市值第一公司的头衔，其业务触角已深入科技行业和人工智能领域的诸多重要环节。

持有Alphabet和英伟达股份的CooksonPeirce财富管理公司首席投资官Luke O’Neill表示，Alphabet在AI生态系统的几乎每个角落都占据着重要地位，其全方位的业务组合使其处于成为AI最大赢家的绝佳位置。

英伟达市值暂时领先，但O’Neill提醒，如果人工智能支出放缓，其业绩波动性可能会大幅增加。相比之下，Alphabet的业务更加多元化，如果某一项业务表现不佳，其他业务可以弥补缺口。“没有哪家公司能拥有比Alphabet更宽的竞争护城河，它似乎就是互联网时代的‘那家公司’。如果它成为市值最大公司，也是合乎情理的。”

伯克希尔对Alphabet的加码，或许正印证了“股神”巴菲特的名言：“以合理的价格买入一家卓越的公司，远胜于以低廉的价格买入一家平庸的公司。”

在科技股配置上，伯克希尔进一步聚焦，集中押注苹果和Alphabet等更具平台护城河与现金流优势的巨头。

这进一步证明了阿贝尔并未关闭投资科技股的大门。他曾坦言，伯克希尔并不排斥投资科技公司，“在充分理解其技术和业务、机遇和风险能够平衡、价格较为合理的前提下，我们会予以考虑。”

除了大幅增持Alphabet，一季度伯克希尔的另一个大动作是重新建仓航空股。

在阿贝尔担任伯克希尔首席执行官的最初几个月里，伯克希尔积累了价值26.5亿美元的达美航空股票，推动达美航空在5月15日盘后交易中上涨逾3%。

具体来看，伯克希尔购入了达美航空3980万股股票，截至3月底持有6.1%的股份。以持仓市值看，达美航空一季度刚建仓就成为伯克希尔排名第14位的重仓股。这是自2020年疫情期间清仓美国四大航司后，伯克希尔首次押注航空股。

近期中东地区冲突推高燃油成本，对航空股整体形成压力。而达美航空押注于愿意为高端体验支付溢价的客户群体，这一策略取得了成效。今年以来，达美航空股价累计上涨1.75%。

此外，今年一季度，伯克希尔出售了所持全部亚马逊股票，同时清仓Visa、万事达、联合健康、达美乐比萨、Pool Corp、Aon等多只股票。

整体而言，伯克希尔的持仓依旧稳健。今年一季度，伯克希尔的十大重仓股分别是苹果、美国运通、可口可乐、美国银行、雪佛龙、西方石油、Alphabet、瑞士安达保险、穆迪、卡夫亨氏。

在“买得少卖得多”的背景下，今年第一季度，伯克希尔现金储备达到了有史以来的最高水平，为3973.8亿美元，超过了去年第三季度创下的3816亿美元的前期高点。一季度，伯克希尔回购了2.34亿美元的公司股票，这是自2024年5月以来的首次回购行动。

对于当下谨慎的投资动作，阿贝尔表示，耐心和资本配置的纪律性是伯克希尔最大的优势之一，伯克希尔不急于把资本配置到低质量的机会上。伯克希尔确实有注意到一些杰出的公司，未来会进行评估，但目前这些公司的定价，结合经济前景和风险，“我们没有足够的兴趣去收购，我们需要更多时间去做准备。”