米哈游走出《原神》“舒适区”

中经记者 李哲 北京报道

近日，米哈游旗下的模拟养成类游戏《星布谷地》开启二测，但市场反响平平。

5年前，这家游戏新锐凭借《原神》爆火而名声大噪，在二次元赛道上一骑绝尘。此后，其一直试图走出“舒适区”，并推出多款游戏，但都未能复制《原神》的“神迹”。

不过，2026年以来，米哈游在投资领域的风头似乎盖过了游戏主业。《中国经营报》记者梳理发现，截至目前，米哈游对外投资的企业数量已超过30家，涵盖核聚变、人工智能、商业航天等领域。2026年1月，MiniMax、Suplay等企业先后上市或启动IPO，这背后均有着米哈游的身影。有玩家惊呼，米哈游从二次元霸主摇身变成了投资“大神”。

未能复制《原神》“神迹”

2020年9月，《原神》在全球上线后迅速爆火。根据游戏行业调研机构Sensor Tower数据，《原神》发布171天后，在全球移动设备上获得10亿美元收入；截至2022年5月，《原神》在Google Play和App Store上获得的流水超过30亿美元。

《原神》的成功在一定程度上带动了二次元游戏的发展。此后，市场涌现出《幻塔》《天地劫：幽城再临》《少前2：追放》等一批二次元新品。不过，从市场整体来看，二次元游戏赛道在近年来的表现并不乐观。

《2025年中国游戏产业报告》显示，2025年，国内游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%。但是，二次元移动游戏市场收入282.81亿元，同比下降3.64%。这已经是该游戏品类连续第二年出现下滑。原因在于多款头部产品流水下行，以及多数新品上市表现未达预期。

另据《2025年1—6月中国游戏产业报告》，二次元移动游戏市场收入继2024年下降7.44%后，2025年上半年再降8%。这源于该品类新品创新不足、玩法趋于同质化；玩家消费意愿有所减弱；以及其他品类游戏对有限玩家的争夺。

有玩家表示：“《原神》的火爆是天时、地利、人和共同作用的结果。在2026年的今天，此前的方法论似乎失效了。”

此前，在《原神》的带动下，二次元游戏赛道逐渐形成了一套“美术+剧情+角色”的固定模式。曾有观点指出，米哈游的游戏思路为：角色是核心资产，围绕角色做内容、围绕内容做付费。

围绕这一逻辑，米哈游推出的《崩坏学园2》《崩坏3》等游戏都获得了不俗的市场表现，但都未能复制《原神》爆火的“神迹”。

如今，“末日+被选中的主角+美少女团队+拯救世界”的叙事方式，似乎正让玩家产生倦怠感。从《星布谷地》试图通过“AI+社交”的叙事方式来看，米哈游正在试图做出改变。

事实上，自《原神》“出圈”后，米哈游并没有止步于此，而是围绕不同的游戏品类做过多次尝试。比如，主打回合制玩法的《崩坏：星穹铁道》，强调动作的《绝区零》，以及此次以“AI+社交”破题的《星布谷地》。

《星布谷地》是一款主打田园风的模拟养成类游戏。米哈游在游戏中加入了“抓蝴蝶”“自建房屋”“种植”等元素，为“邻居”这个NPC（非玩家角色）加入了更多生动的内容。通过AI大模型，玩家与NPC之间的互动更加有“活人感”。

投资业务风生水起

在游戏业务不断上新突围之际，米哈游还在投资领域动作频频。

1月9日，MiniMax正式在港交所上市，成为米哈游投资收获的第一家上市公司。公开信息显示，MiniMax创始人闫俊杰与米哈游董事长刘伟很早便相识。在闫俊杰从商汤科技离职后，其自立门户创办了MiniMax，而米哈游则在2023年、2024年连续两年投资MiniMax。

事实上，MiniMax只是米哈游投资版图的冰山一角。在米哈游的投资标的中，还包括核聚变公司能量奇点、商业航天公司东方空间、卡牌潮玩公司Suplay、社交平台Soul等。

爱企查信息显示，米哈游通过直接投资外部公司、联合创办企业以及成立新公司等方式扩展其业务边界。截至目前，米哈游对外投资的企业数量已超过30家，其中20余家企业目前处于存续状态。

在上述众多投资标的中，Suplay的业务聚焦在非对战式收藏卡牌市场。2026年1月，Suplay赴港IPO，米哈游是其最大的外部股东。2021年11月，米哈游以800万美元领投Suplay的A+轮融资，并授权《原神》《崩坏：星穹铁道》《绝区零》等核心IP用于卡牌开发。

除了上述公司之外，Soul也已开启IPO进程。2025年11月，Soul再次向港交所主板递交了上市申请。这已经是Soul第四次尝试赴港IPO。

在外界看来，米哈游凭借《原神》《崩坏》系列游戏的成功，积累了巨额现金流，进而让其从一家游戏开发商进阶为横跨AI、硬科技、消费赛道的产业VC（风险投资）巨头。

对于米哈游在投资领域的布局逻辑，记者联系米哈游方面置评，对方未予回复。

记者注意到，游戏公司在AI领域的投资并未米哈游一家。世纪华通（002602.SZ）、三七互娱（002555.SZ）均围绕AI领域进行布局和投资。其中，三七互娱投资了智谱AI、百川智能等大模型公司，以及脑机接口公司强脑科技、XR智能硬件雷鸟眼镜等一系列企业，而世纪华通则通过产业基金投资国产GPU公司摩尔线程等。

从当前游戏公司的发展脉络来看，无论研发还是游戏体验，AI都成为其中不可或缺的一环。

游戏产业时评人张书乐表示，成功的游戏公司投资各种“未来”项目，并不奇怪。米哈游的《原神》《崩铁》依然“能打”，作为一个为爱发电的二次元游戏大厂，如果过度专注副业，就可能让其“纯粹”感下降，这是二游的大忌。其认为，不缺钱的米哈游，还不至于用投资赚钱来给游戏研运“输血”，只能算是一种“玩票”。