六连板，蒙娜丽莎涨得很“朦胧”

来源：上海证券报

尽管已经在公告中明确“撇清”与半导体材料业务的关系，蒙娜丽莎（002918）股价仍继续涨停。

5月15日，蒙娜丽莎开盘“一”字涨停，盘中开板后仍封于涨停板，连续斩获6个涨停，其间累计涨幅超77%。截至15日收盘，蒙娜丽莎报18.63元/股，涨9.98%，成交额8.84亿元，换手率22.26%。

从市场反应来看，资金追捧的逻辑主要与“陶瓷基板”概念有关。

然而，5月14日晚间，蒙娜丽莎披露关于股票交易异常波动公告，明确了三个关键信息：第一，公司基本面未发生重大变化，近期股价大幅上涨缺乏业绩支撑。

第二，公司2025年度营业收入和利润构成主要系建筑陶瓷产品主营业务收入，未因半导体材料业务产生收入和利润，无半导体材料业务。

第三，公司对外投资了珠海晶瓷电子科技有限公司（简称“珠海晶瓷”），投资金额5000万元，未将珠海晶瓷纳入合并报表范围，珠海晶瓷也并非网上传言所谓的“是英伟达的供应商”。

在公司接连提示风险的背景下，蒙娜丽莎仍旧连续涨停，背后究竟是哪些资金在大肆炒作？蒙娜丽莎5月12日、14日龙虎榜数据显示，净买入席位多为券商营业部席位，机构专用席位和深股通席位则在净卖出。

股价“朦胧式”暴涨

在本轮股价上涨之前，蒙娜丽莎的股价自2月中旬开始震荡，累计跌幅近40%。5月8日午后，该股震荡涨停；5月12日，蒙娜丽莎收获3连板，因成为连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达到20%的证券登上龙虎榜。

股价离奇暴涨的背后，究竟是谁在击鼓传花？

龙虎榜数据显示，12日披露上榜的席位均为单边买入、卖出。其中，买入金额最大的前5名为浙商证券宁波分公司、华源证券深圳分公司、爱建证券杭州富春路营业部、东亚前海证券四川分公司和国投证券股份有限公司上海浦东新区花园石桥路证券营业部。此外，一家机构专用席位净卖出1010万元。

蒙娜丽莎5月12日龙虎榜

5月14日，蒙娜丽莎再度因连续三个交易日累计涨幅偏离值达20%登上龙虎榜。从净买入、净卖出金额来看，本轮由平安证券杭州曙光路营业部、平安证券浙江分公司、华泰证券辽宁分公司等席位接棒买入。前期上榜的华源证券深圳分公司则获利离场，净卖出2522.46万元。此外，一家机构专用席位净卖出511.83万元。

蒙娜丽莎5月14日龙虎榜

在蒙娜丽莎这轮股价上涨中，北向资金也频频出手。5月14日龙虎榜显示，深股通席位包揽了“买一”和“卖一”，净卖出达1033.16万元。

数据显示，今年一季度，香港中央结算有限公司新进成为蒙娜丽莎的第六大流通股东，截至一季度末，持股数量为711.7万股。

蒙娜丽莎截至今年一季度末前十大流通股东情况

值得关注的是，一季度，安徽一家私募突然大举买入蒙娜丽莎。根据蒙娜丽莎一季报，安徽景曦私募基金管理有限公司旗下的景曦长盛二号私募证券投资基金、景曦扬帆启明二号私募证券投资基金双双新进成为公司前十大流通股东，持股数量分别为550万股、274.2万股。其中，景曦长盛二号私募证券投资基金的持股均为通过信用证券账户持有。

业绩连年下滑，没有半导体材料业务

5月12日、5月14日晚间，蒙娜丽莎发布股票交易异常波动的公告，提示风险。

在5月12日晚的公告中，蒙娜丽莎表示，公司2025年度营业收入和利润构成主要系建筑陶瓷产品主营业务收入，未因半导体材料业务产生收入和利润；5月14日晚，蒙娜丽莎进一步明确提及“无半导体材料业务”，并称“近期股价大幅上涨缺乏业绩支撑”。

蒙娜丽莎表示，公司主营业务仍为建筑陶瓷产品研发、生产和销售，产品主要应用于住宅装修装饰、公共建筑装修装饰、家居家具应用领域，还包括陶瓷板在建筑幕墙工程、户外和室内陶瓷艺术壁画应用，主营业务没有发生重大变化。

近年来，受地产行业周期等因素影响，蒙娜丽莎业绩承压，营收规模自2022年以来连续下滑。2025年，公司合并营业收入约为39.23亿元，同比下降15.28%；归母净利润5242.73万元，同比下降58.05%。期内，公司近99%的营收都来自建筑陶瓷制品制造。

2020年以来蒙娜丽莎营收情况，图片来源：同花顺iFind

2026年一季度，蒙娜丽莎合并营业收入约6.34亿元，同比下降7.62%，归母净利润为亏损1812.44万元。

在2025年年报中，蒙娜丽莎首次提到“构建第二增长曲线”。公司称，将通过参股、并购等方式，加快布局先进陶瓷等新材料赛道，培育未来增长点，实现可持续发展。

一笔跨界投资，标的经营规模小且尚未盈利

资金的大肆炒作，或是来自蒙娜丽莎去年底的一笔跨界投资。

据天眼查信息，蒙娜丽莎于2025年底通过全资子公司广东蒙娜丽莎投资管理有限公司入股珠海晶瓷，持股比例为40%。此外，广东蒙娜丽莎投资管理有限公司为珠海横琴晶途投资合伙企业（有限合伙）的最大出资人，后者持有珠海晶瓷45%股权。

目前，市场上关于珠海晶瓷的官方公开资料不多。据天眼查，珠海晶瓷成立于2018年7月，注册资本3333.33万元人民币，经营范围包括半导体分立器件制造。

此外，微信公众号“珠海晶瓷电子科技有限公司”在5月4日发布了一份公司简介称，公司核心定位为电力电子散热解决方案供应商，掌握了氧化铝（Al2O3）、氮化铝（AlN）、氮化硅（Si3N4）等陶瓷材料的DBC、DPC、AMB等先进陶瓷覆铜工艺。公司产品矩阵涵盖高性能陶瓷覆铜板、金属基板及嵌入式散热器件。

5月6日，该公众号发文“热招中！和行业精英一起，打造陶瓷PCB新标杆”，文中列出了包括“陶瓷PCB机加工、工艺工程师”等在内的多个岗位。

蒙娜丽莎在5月14日的公告中称，珠海晶瓷目前产品处于研发送样阶段，尚未产生批量订单，尚未盈利，后续项目验证是否达到要求，能否实现批量生产存在不确定性，未来亦存在技术研发进度不及预期的风险。珠海晶瓷2025年度营业收入为592.75万元（未经审计），净利润为-125.09万元（未经审计），整体经营规模较小，对公司2025年度经营业绩无影响。