河北
作者 | 牧之
编辑 | 观止
排版 | 远山
国内大家比较关注的还是我们自己的可回收型号，比如长征八号B、长征十二号B、朱雀三号，这些万众期待的型号将在下个月进入密集测试阶段。
与此同时，其他发射任务的强度也比过去几个月明显加大，新一批实验星已经开始招标和发射，新一代卫星互联网系统正在加速规划和组网。
本来我们了解到有些星可能还要再晚一些，但上个月就已经进行了发射，这说明整个新一代卫星互联网系统在加速推进。
资产证券化方面，中科宇航和蓝箭航天的IPO后续会有新进展，国内产业、政策和资产证券化层面都在积极推进。
海外同样动作频频，SpaceX的V3星舰计划在本周进行首飞，这是人类历史上最大的商业火箭，运载能力极强，大概在150吨左右，未来甚至要提升到200吨。
V3星舰将成为SpaceX后续商业化运营的核心飞行器，今年SpaceX会在V3星舰的发射测试上推出积极甚至激进的政策，希望推动V3星舰在明年实现较好的商业化。
这对后续卫星组网搭建、发射成本下降、算力星座建设，乃至月球和火星层面的深空活动，都会带来积极的推动作用。
资本市场方面，SpaceX的IPO备受期待，公开信息显示，5月底左右会披露公开招股说明书，5月底到6月，在6月8日当周将开始全球路演，6月11日左右召开全球投资者大会，规模约1000到2000人。
我们也会争取了解第一手信息，除了积极的发射计划和长期规划，可能还会听到比星链更为积极的重大规划，甚至可能改变整个商业航天的逻辑，开始向多行星甚至更远的场景拓展。
五六月份，不管是中国还是美国，不管是产业化还是资产证券化，都会有大量信息催化，SpaceX的IPO对全球商业航天板块将带来最大的正向推动作用，5月底前会有更多信息逐渐披露。
近期美国火箭公司也出现了积极变化，Rocket Lab发布了季度财报，季度收入首次突破2亿美元，毛利率首次站上38%，亏损大幅收窄。
这说明公司正从烧钱的火箭公司向有规模效应的航天系统转型，从小型火箭发射商向端到端的航天系统及国防核心供应商转型，进入业绩兑现期。
订单、收入、毛利率都超出此前指引，这种状态后续会在更多火箭卫星公司上出现，中国相关的商业航天产业链公司也会整体趋势向好、基本面好转，Rocket Lab已经成为航天行业基本面变化的缩影。
产业链积极变化叠加催化较多，建议聚焦产业核心，这些核心不仅反映贝塔，更代表各自领域的龙头地位。
北美方面可以关注SpaceX产业链上的公司，因为其有独立且确定的发展趋势，国内方面建议布局火箭链和卫星链，重点两个方向：一是SpaceX链，二是国内火箭和卫星细分。
具体标的上，像西部材料、盟升电子等公司在对应产业中已有核心卡位，比如材料领域的公司，其产品在航天产业链中有不可替代的作用。
坦镍辅材虽然看似只是材料，但在特定环节中是刚需，商业航天正从概念走向业绩兑现，从主题投资走向价值投资。
无论是SpaceX的IPO催化，还是国内可回收火箭的测试进展，都指向同一个方向：商业航天的黄金时代正在到来，对于投资者而言，现在需要做的不是犹豫，而是聚焦核心、把握龙头。
金融界——SpaceX：星舰项目累计投入超150亿美元，计划2026年下半年发射“星链V3”卫星
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