沃什接过美联储主席宝座？特朗普没想到，鲍威尔留下致命后手？

美联储一夜换帅，鲍威尔“退而不休”？沃什接过的不是权利的宝座，而是一个即将爆发的火药桶？

这意味着，全球最有权势的中央银行，将在48小时内完成权力交接。美联储主席沃什将会成为全球金融系统最有权力的男人。

其实这次沃什的上台非常不简单。

从去年特朗普1月30日通过社交媒体宣布提名沃什开始，到参议院两轮投票的胶着拉锯，再到鲍威尔打破75年传统执意留任理事，都凸显出沃什当选的艰难，特别是鲍威尔突破常规的在卸任以后依然担任美联储理事，很显然是对沃什的表现“不太放心”。

那么，鲍威尔的卸任，和沃什的当选，对全球金融市场意味着什么？这对中国的金融市场又有什么影响？

今天我们就来深度拆解这些问题。码字不易，欢迎点赞，转发，收藏。

在讲沃什之前，我们必须先把鲍威尔的卸任说一下。

他在5月15日结束主席任期后，明确表示将继续留在美联储理事会担任理事，直到2028年1月其理事任期届满为止。

这就意味着，沃什上任之后，坐在同一张FOMC会议桌上的，还有他的前任鲍威尔。这种局面，在美联储百年历史上几乎是闻所未闻的。

鲍威尔为什么要这么干？其中一个理由就是恶心特朗普。

他给出的理由是，白宫发起的一系列“史无前例”的法律攻击让他别无选择，他必须留下来确保美联储能够继续独立运作。

鲍威尔的潜台词是，他担心沃什会成为特朗普的白手套、货币政策的傀儡，所以他决定继续在理事会里，用自己投票和自己在美联储内部的影响力，形成一股针对沃什的制衡力量。

鲍威尔的留任其实有一个非常大的影响：未来FOMC的决策将变得更加复杂和不可预测。作为美联储主席的沃什当然拥有最大的权利，但是老主席鲍威尔多年的人脉和影响力也不是吃素的，更别提鲍威尔也有投票权了。

沃什今年56岁，职业生涯起步于摩根士丹利的并购部门，是典型的华尔街投行出身。他的岳父是雅诗兰黛集团继承人罗纳德·劳德，而劳德正是特朗普的多年好友。

这层私人关系让沃什拿到了美联储主席的提名门票，但也让外界对他的独立性打了一个巨大的问号。民主党参议员伊丽莎白·沃伦在投票前就毫不客气地说，沃什是特朗普的“傀儡”。

但沃什真的只是一个听话的木偶吗？从他过往的言论和在听证会上的表现来看，这个人有自己的主张，而且这些主张相当激进。

沃什的主要想法有三点。

首先，沃什认为美联储的指标判断是有问题的，他认为现在用核心PCE指标来衡量通胀是不对的，因为核心PCE受能源等外部冲击的影响太大，导致美联储在制定利率政策时容易被短期数据牵着鼻子走。

他主张改用“截尾均值PCE”这个指标来衡量通胀，剔除最高和最低极端波动来看待美国的通胀率，而如果换成新的指标，那么就可以从技术上验证，美国的通胀其实没有那么严重，降息空间是存在的。美联储就可以继续降息了。

沃什认为美联储应该保持沉没，而不是和市场沟通。他主张减少官员公开发言、降低新闻发布会频率，甚至考虑废除“点阵图”。这个想法对华尔街来说几乎是颠覆性的。

因为过去三十年，格林斯潘、伯南克、耶伦、鲍威尔一直在做的事情就是提高透明度，让市场提前消化政策预期，减少决策冲击。而沃什现在想要走回头路。

沃什的这个想法对市场的影响非常大，因为当市场难以判断美联储的后续路径，市场可预测性就变得更低，一旦出现问题，市场会更加恐慌，波动也会加大。

最后就是先缩表，后降息。

他认为美联储近6.7万亿美元的资产负债表“臃肿到危险的地步”，必须先把这个巨大的资产池缩减到一个合理规模，才能为后续的降息打开空间。

但是这个动作其实非常危险。

因为缩表等于从银行体系中抽走流动性；而降息等于增加货币供给、压低资金成本。两股力量方向相反，同时发力，最终的效果取决于两者之间的对冲程度。如果缩表太快，市场流动性会被急剧收紧，股市和债市都会承压；如果降息幅度跟不上缩表节奏，经济可能陷入流动性陷阱。

其实现在的美联储主席虽然权力大，但是麻烦事儿真的不少。

首先是中东战争的爆发和持续，让国际油价暴涨。4月份美国CPI指数已经飙升至3.8%，远高于美联储2%的预期目标。现在美国的通胀情况是非常可怕的。

而当社会都在通胀的时候，美联储是不太可能加息的，对于上任以后就加息的沃什来说，是非常头疼的。如果沃什硬要加息，那么全美国都会认为他在讨好特朗普。这对其美联储主席的权威也是一个巨大的打击。

此外就是乱七八糟的美联储FOMC票委。最近鲍威尔主持的最后一次会议上，美联储12票委投出了4票的反对。这说明美联储内部在看待政策方面都非常割裂。这对沃什来说不是一个好的预兆。

说完美国国内的事，我们来看这场美联储主席的换帅，对中国意味着什么。

对A股来说，短期影响主要来自情绪面和外资流动。沃什如果释放降息信号，美股科技股的上涨可能会通过全球产业链的关联，对A股中的AI、半导体、新能源等成长板块产生一定的估值提振效应。

对港股来说，影响会更直接一些。因为香港是联系汇率制度，港币跟美元挂钩，所以港股对全球流动性的敏感度明显高于A股。如果沃什确实推动降息，美元资金成本下降，部分资金可能回流全球权益市场。

当然，这些影响主要还是通过美联储对于未来的货币政策的调整来进行的。目前来看，沃什面临的麻烦还很多，他不至于利用货币政策来收割全球市场，更多的还是要考虑美国自己国内的烂摊子。

我在这里做一个预判：沃什上任的第一个季度，大概率不会有大动作。

他会先用6月的FOMC会议试水，观察市场反应和委员会内部的配合度。真正的政策拐点，可能要等到今年四季度甚至明年一季度才会出现。

在这个过程中，担任美联储理事的鲍威尔，将会随时用自己的投票权和能量，来干涉沃什的做法。

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