重仓科技板块基金狂飙，超1600只产品净值创新高

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5月A股震荡攀高，市场情绪悄然回暖，公募基金的赚钱效应同步释放。5月11日，就有超过1600只主动权益基金复权单位净值同步刷新成立以来最高纪录，至此年内正收益产品占比超过86%。

观察来看，多只重仓光通信、半导体的基金净值一路狂奔，广发远见智选等绩优产品年内回报已突破110%；而部分消费主题产品仍在“掉队”，有的年内还亏了两位数，甚至创下历史新低，与领跑者拉开了136个百分点的业绩鸿沟。

展望后市，受访机构普遍认为指数震荡上行仍是主基调。招商基金投研人士对第一财经表示，国内增长预期与流动性环境向好，产业催化依旧丰富，预计指数仍将维持震荡上行格局。此外，随着业绩披露期结束，资金开始从绩优龙头向中小市值主题扩散。

1600只基金净值创新高

进入5月，A股市场延续震荡向上态势，上证指数逐步攀升至4200点整数关口。5月12日，大盘在高开后震荡调整，最终收盘微跌0.25%至4214.49点，尽管当日小幅回调，但近20个交易日累计涨幅达6.26%。

伴随着市场的稳健走强，公募基金赚钱效应显著提升，多只主动权益类产品净值迎来历史新高。万得普通股票型基金指数（885000.WI）、万得偏股混合型基金指数（885001.WI）同步走强，截至5月11日的近20个交易日上涨9.87%、10.35%。

Wind数据显示，在已有数据的4834只主动权益基金（包括普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型，仅计算初始基金，下同）中，有1608只主动权益基金的复权单位净值在5月11日刷新成立以来高点，占比超过三分之一；若将范围扩至月内，刷新净值纪录的产品数量超过1800只。

至此，年内回报收正的主动权益基金达到4162只，正收益比例已突破86%，这意味着绝大多数持有这类基金的投资者，年内均获得了一定投资回报。从短期表现来看，本月以来反弹幅度超过10%的产品有374只，其中包含多只百亿元规模的产品。

在绩优基金中，目前年内回报最高的是基金经理唐晓斌管理的广发远见智选A，该产品前4个月的区间回报尚未突破90%，而至5月11日的年内表现已达到113.21%，其复权单位净值也在同日达到历史新高的2.11元。

同样刷新历史纪录的还有国寿安保数字经济A、平安科技精选A、前海开源沪港深乐享生活等产品，这三只产品5月以来的区间回报均超过13%，推升其年内回报从“60+%”增至85.72%~91.24%不等。

通信设备、半导体等科技板块成为绩优者的关键持仓。以广发远见智选为例，该产品前三大重仓股长飞光纤（601869.SH）、中天科技（600522.SH）、亨通光电（600487.SH）的持仓合计占股票市值比例超过28.85%，同时还持有佰维存储（688525.SH）、德明利（001309.SZ）、国科微（300672.SZ）等半导体板块个股。

与此同时，基金业绩分化也进一步加剧。Wind数据显示，截至5月11日，还有58只主动权益产品的年内跌幅超过10%，其中同泰慧择A的同期表现为-22.7%，这也意味着主动权益类首尾产品回报差距已扩大至近136个百分点，“选对赛道”成为影响投资收益的关键因素。

从跌幅较大的产品来看，消费类主题基金承压尤为明显。上述跌幅超10%的产品中，名称中直接带有“消费”字样的产品就有23只，占比近四成，如德邦大消费A、国泰海通消费机遇A、易方达消费精选、财通资管品质消费A等产品均在列，部分产品净值甚至在年内创下历史新低。

“站在光里”还能持续多久

回顾今年以来的市场表现，A股整体走出探底回升态势，公募基金重仓股也随之普遍发力。Wind数据显示，截至5月12日，剔除QDII基金，公募一季度末持有的3368只重仓股中，近六成个股的年内股价实现上涨。

在基金持仓市值前50的上市公司中，有33家年内股价实现上涨，其中多只通信、电子板块个股表现突出。如被184只基金重仓的长飞光纤光缆（06869.HK），年内回报超过424%；超300只基金重仓持有的亨通光电（600487.SH），同期回报也超过200%。

“站在光里，不要光站在那里。”这句近期流传于投资圈的热梗，精准概括了当下A股极致的结构性行情。与此同时，市场对该板块高景气度的持续性也产生了广泛关注：光通信板块的高景气还能延续多久？

“AI产业爆发后，光通信迎来算力中心建设带来的全新巨量需求。”长城基金基金经理刘疆对第一财经表示，经过这一轮行情，光通信已经成为市场共识度较高的优质资产，其核心优势是同时具备多层阿尔法，兼具胜率与赔率。

刘疆进一步表示，今年光通信板块的行情是在分歧中走出来的。年初市场对技术路线、涨幅透支等问题存在诸多顾虑，板块出现阶段性调整，但3月北美龙头产业会议后，市场达成共识：产业景气度才是核心矛盾，板块也由此开启强劲上涨。

“拉长周期来看，产业趋势依然明确向好，一是速率不断提升，二是场景扩张，三是技术迭代发展。”同时他也提醒，短期来看，快速上涨后板块赔率有所变化，出现正常波动与回撤是市场常态。

那么，站在当前时点，经过一轮上涨的A股市场还能继续保持上行态势吗？

“沪指突破非常关键的整数点位，只是上涨过程中的中间水平和过渡位置，尚未达到最终目标。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊对第一财经表示，虽然当前A股处于历史高估值区间，但是与当下全球市场相比，A股估值水平仍然较低。

在他看来，市场的激发动能主要来自两方面：一是盈利增长的复苏，两位数的盈利增长将成为今年最主要的市场上行驱动力；二是各类流动性支持以及A股市场稳定发展在国家战略层面的重要性进一步提升，有更多资金流向支持股票市场的估值。

展望后市，招商基金投研人士对第一财经表示，预计指数仍将维持震荡上行格局，资金开始从绩优龙头向中小市值主题扩散。

基于这一判断，他表示，接下来会关注低位中小科技主题的补涨，中期继续聚焦景气逻辑向上、业绩预期明确的细分方向，如受益于AI、出海等产业趋势，供需格局偏紧的设备材料，以及受益于涨价预期的战略性资源品。

“从一季报角度看，算力、新能源、有色、化工等提升明显，这些均是值得看好的方向。”摩根士丹利基金分析人士告诉第一财经，AI算力、储能、半导体及机械、化工等行业中的部分细分领域需求或持续向好。

“此前市场结构极度偏向高景气资产，主要因为这类资产受海外地缘影响相对较小并且催化不断，而随着风险偏好的回升，受益也最直接。”该分析人士认为，未来随着海外地缘形势的缓和，投资者风险偏好有望维持在高位，但市场结构可能也会有所变化，机会有望向更多方向扩散。