五年蹉跎，3.8亿学费：玲珑轮胎60亿扩产“胎死”

5月11日，玲珑轮胎（601966.SH）一纸公告，为历时五年的陕西铜川60亿元项目扩产画上了仓促的终止符——在国内轮胎行业产能过剩压力下，龙头企业开始从“激进扩张”向“稳健经营”转型。

玲珑轮胎公告称，不再推进2021年获批的铜川年产1520万套高性能子午线轮胎及50万套翻新胎项目，已投入的约3.8亿元前期资金面临无法全额追回的风险。

而回溯这场60亿元项目的缘起，其背后是玲珑轮胎在行业扩张期的战略布局考量，更是对西北市场及“一带一路”机遇的精准锚定，只是风流总被无情恼，3.8亿元的学费令投资者心疼。

缘起扩产

时间回到2021年，国内轮胎行业正处于新一轮扩张热潮，玲珑轮胎开始加速国内产能布局，发力西北市场。当年6月9日，公司董事会审议通过铜川项目投资议案，6月25日经股东大会正式批准，项目规划总投资高达60.66亿元，分三期建设，工期跨度6年，计划从2022年4月推进至2028年3月。

根据规划，该项目落地于陕西铜川耀州区董家河循环经济产业园，达产后将实现年产1520万套高性能子午线轮胎、50万套翻新胎的规模，预计年营收可达63.45亿元，年净利润4.57亿元，将成为玲珑轮胎辐射西北、联动中西部地区的核心产能支点。

资料显示，该项目不仅是铜川市的重点项目，更是玲珑轮胎在中国建设的第六个生产基地。项目建成投产后，将为铜川市打造汽车零部件产业基地注入新的活力，推动形成“陕西制造、铜川配套”的产业格局，为地方经济的持续发展贡献力量。

彼时，玲珑轮胎已在国内布局山东、广西、云南等多个生产基地，铜川项目的落子，既是其补齐西北产能空白、完善全国产能版图的关键一步，同时可依托铜川的区位优势，有效降低物流成本，进一步拓展西北本土及中亚海外市场。

然而，这份看似美好的产能蓝图，并未如预期般顺利落地，在五年推进过程中，多重现实阻碍接踵而至，最终让项目陷入停滞。

五年停滞

玲珑轮胎在公告中表示，项目“前期准备工作进展缓慢，相关配套措施未能如期落地”，这成为压垮项目的关键因素。

据公开报道，董家河项目于2024年完成土地平整，但相关配套基础设施确未如期落地，导致项目不具备全面开工条件。五年来，该项目始终停留在前期筹备阶段，未能进入实质施工环节，前期投入的资金难以转化为实际产能。

与此同时，国内轮胎行业环境的剧烈变化，进一步弱化了这一60亿项目的经济性，让继续推进的风险持续攀升。

自2023年起，国内轮胎行业产能过剩问题日益凸显，供需失衡持续加剧。数据显示，截至2025年底，国内轮胎年产能已突破8亿条，而全球轮胎年需求总量约为22亿条，国内市场有效需求不足6亿条，全行业开工率长期低于70%，其中全钢胎产能利用率更是不足60%，加之原材料价格大幅波动、终端消费需求走弱、行业价格战持续升级，新增大型产能的投资回报预期持续下滑，投资风险陡增。

行业寒冬之下，玲珑轮胎的发展战略也随之做出调整，开始从激进扩张转向稳健经营。2023年后，公司提出“控制资本开支、提升现有基地利用率”的核心导向，对新建、扩建项目趋于谨慎。

2026年3月，公司在互动平台回应铜川项目进展时，已释放出明显的调整信号，称项目“不会一刀切赶工期，将量体裁衣”，隐晦暗示了项目延期或调整的可能性，为此次正式终止埋下伏笔。

并非个案

5月9日，玲珑轮胎与项目各合作方达成终止合作的初步共识；5月11日，公司正式发布公告，宣布终止铜川项目，该议案已通过董事会审议，尚需提交股东大会批准后方可正式生效。

此次项目终止的核心风险，集中在约3.8亿元前期投入的回收问题上。公告显示，这笔资金主要用于土地购置款、项目可行性研究、设计及前期手续办理等相关费用，目前公司正与各合作方积极沟通协商，力争最大限度追回相关投入。但公告提示“存在无法全额追回的风险”，意味着近4亿元的前期投入或将面临“打水漂”的结局，给公司带来一定财务压力。

值得注意的是，铜川项目的停滞并非个案。玲珑轮胎公告同步披露，安徽六安、巴西两个对外投资项目的推进情况也未达到预期。

玲珑轮胎表示，本次终止铜川项目不会对公司现有业务发展产生不利影响，目前国内已有的5个生产基地可实现产能灵活调配，能够充分满足市场需求。后续公司将聚焦现有基地的智能化改造，着力提升产能利用率，重点发力“品牌向上、产品向上、渠道向上”的“三个向上”战略，实现高质量发展。

过去几年，面对行业困境，国内轮胎头部企业纷纷跟风调整发展策略，开启了从“跑马圈地”到“深耕细作”的转型之路，一方面主动放缓新建产能节奏，严格控制资本开支，避免盲目扩张加剧产能过剩；另一方面加速淘汰落后产能，推动现有生产基地的智能化、绿色化升级，开始布局新能源轮胎、高端子午线轮胎等高毛利产品。

显然，行业洗牌还将持续深入。而玲珑轮胎决策层为行业扩张期头脑不冷静付出的成本，还需要投资者一起买单。