调整部分基金持仓

近期股市的表现是冰火两重天，一边是科创股和各种题材股大涨特涨连续上涨，以易中天为代表的一大批股票已经涨幅超过10倍；另一边是以银行、能源、消费为代表的传统收息股、蓝筹股跌跌不休或者横盘震荡，部分股票的股息率已经超过5%。面对这样的市场，很多道行较浅的新手开始各种焦虑，各种对科创版的羡慕嫉妒恨。好多粉丝在我的贴子下面留言，求安慰，求心里按摩，还有人问我如何抵抗外面挣钱自己不挣钱的诱惑。

我先来简单谈谈自己对近期股市行情的认识。其实，早在2年前股市从底部启动初期我就提出了中国股市这波行情双主线的特征，即：卡脖子高科技和国有资产重估这两条行情主线交替表现。

这次的双主线特征是由我国所处的国内外政治经济环境决定的。我在之前的专栏曾经说过，谁掌握了高附加值产能的控制权，谁的货币就会升值，就有货币定价权。目前我国在多数产业和技术上已经处于国际领先地位，和新能源相关的产业更是占全球相关产能的大头。但是，我们在芯片制造，工业母机，航发，计算机操作系统，工业基础软件等领域和国际先进水平还有一定差距。而这些正在成为欧美遏止我国崛起的最后手段。所以，谋求卡脖子科技的突破是我国能否崛起的关键。

我国过去20年依赖的土地财政+房地产的发展道路基本走到头了。一方面，我国城市化率已经比较高，未来继续提升的空间不大。另一方面，高房价已经对社会发展和人民幸福造成了负面影响。所以，2023年政府主动刺破了房地产泡沫，将房地产的投资属性和居住属性剥离。旧路径对经济和财政的拉动作用已经大幅减弱，我们需要重新建立一套新的体系来拉动信用货币发行和财政资金的获取。这些都需要启动国有资产重估，特别是国有股权的重估。

我国股市和欧美股市最大的不同是服务的对象不同。欧美股市是为资本服务，或者说的更露骨点是为资本家服务，而我国股市是为国家战略服务。股市最初创立是为了让国有企业脱困，后面是为了企业融资，在后面是为了鼓励双创，发展新能源产业等等。所以，每一轮牛市的主线基本都是跟国家战略匹配的

如果大家仔细观察这一轮牛市，其实从2023年就开始有迹象了。最先是中特估为代表的传统蓝筹，先是2023年的能源，交运，2024年银行接棒。这代表了双主线之一的国有资产重估。在2025年上半年，这一主线开始步入阶段性高点，同时以卡脖子科技为代表的另一条主线开始活跃。2025年下半年到2026年上半年，双创进入到行情的高潮。之所以两条线交替表现，个人认为主要是国家为了营造长牛慢牛的氛围。如果两条线同时表现，那么指数会涨的太快，行情结束的太快。

作为普通人要做的是守住一边做。如果你擅长科创题材股那么就积极炒作按趋势止盈止损。如果你擅长价值蓝筹那么就逢低布局长期持有，耐心等估值修复和戴维斯双击。散户最怕的是这山望着那山高，哪里热闹往哪里跑。很多人都是2024年看银行涨得好，在2025年冲进银行里。今年银行整体阴跌，双创那边涨得好他们又耐不住寂寞割了银行换双创。

可能有人会说我2023年进中特估，2025年切到双创岂不是更好？我只能说，马后炮确实好，但是能做到的人少之又少。你要是此次都能押对热点，那么很快全世界的钱就都进你口袋里了。

很多人问我现在持有的银行不涨，外面的科创估疯涨，天天被别人嘲笑怎么办。我就说3句话：1，坚守自己的能力圈，只赚自己看得懂的钱；2，投资是一场马拉松，最后比得不是谁赚钱快而是比谁活得长；3，牛市是散户最容易亏钱的时候。

说了半天行情，最后说一下基金持仓调整的事。我自己是基本不持有基金的，因为拉长时间看基金的收益还不如我。但是，我替儿子定投的产品为了省事儿所以选择了基金。另外，个人养老金账户中只能持有基金。

针对这两部分基金的持仓，由于近期行情发展已经走向极端，所以有必要针对其中相关的品种做一些调整。我给儿子定投的基金中大头是银行指数基金，另外还有白酒行业基金和中证A50ETF接联基金。我自己的个人养老金里面目前是3只基金：兴全5年封闭基金，中证红利低波ETF，中证A50ETF接联。

所有的基金持仓中，银行和白酒行业基金近期属于跌跌不休的，红利低波最近一年基本没怎么动，所以都不存在过热的情况。兴全5年封闭的封闭期要到2028年，目前也不能调整。唯一需要调整的是A50ETF接联基金。

养老金账户里的中证A50ETF接联是2025年1月初申购的，12000元申购目前市值已经超过15000元一年4个月涨幅超过25%。这个收益我是很满意的。给儿子定投的A50ETF接联基金目前整体收益率也超过18%。中证A50ETF本身我是长期看好的。但是，短期双创的权重上涨过快，A50ETF最近一年的收益主要靠其中的创业和科创成分股拉动。个人认为目前双创的涨幅已经脱离基本面支持，不可持续。所以，我在周一将所有中证A50份额赎回或转换为红利低波类指数基金，如下图1所示：

图1

这一转换的依据是认为双创的行情中期有调整的需求，会带动A50出现回调。以收息股为主的低波红利指数基金在双创调整时可能会逆势上行稳定指数。