全球石油库存跌向“运营底线”

全球石油库存正以创纪录的速度下降，各国抵御供应冲击的战略缓冲能力正遭受严重削弱。据彭博社9日报道，霍尔木兹海峡封锁近两个月以来，全球石油供应减少约10亿桶。高盛指出，全球显性石油库存已接近2018年以来的最低水平。

市场真正担心的，并不是库存是否会“耗尽”，而是库存是否会过早跌至维持能源体系正常运转所需的“运营底线”。摩根大通全球大宗商品研究主管娜塔莎·卡内瓦表示，“库存相当于全球石油体系的缓冲垫。”她指出，由于管道、储罐和炼厂运行本身需要维持最低库存水平，市场往往会在库存真正耗尽之前，就先触及影响供应体系正常运转的“运营底线”。

亚洲受中东石油供应短缺的影响最为严重。地理空间分析公司Kayrros联合创始人安托万·哈尔夫表示，中国以外的亚太地区石油库存降幅最为明显。日本和印度的库存在冲突爆发后分别下降了50%和10%，目前处于至少十年来的季节性低点。此外，贸易商指出，印尼、越南和菲律宾的情况最为堪忧，其燃料库存可能在一个月内降至警戒水平。

相比之下，欧洲当前最大的风险集中在航空燃料。数据显示，自中东冲突开始以来，阿姆斯特丹—鹿特丹—安特卫普枢纽的独立仓储库存已下降1/3，降至6年来的最低水平。随着夏季旅游旺季临近，欧洲的航空煤油库存也在迅速消耗。部分分析师预测，其库存最早可能在6月达到临界水平。

在美国，受出口激增的影响，其国内原油和燃料库存已降至历史平均水平以下。数据显示，包括战略石油储备在内的美国原油库存已连续4周下降。尽管美国的石油钻探商已开始增产，但企业高管警告称，短期内库存可能仍将持续下降。

能源贸易商贡沃尔集团研究主管弗雷德里克·拉塞尔预判，若海峡封锁持续至6月初，一些亚洲国家将因柴油短缺而面临宏观经济冲击；相比之下，欧洲的缓冲空间仅多出一个月左右，随后局势也将变得难以控制。

‍在国际能源署的协调下，多国政府已承诺动用创纪录的4亿桶紧急石油储备。然而，相关政府正陷入一个两难境地：如果释放更多库存以抑制油价，将进一步削弱现有的缓冲屏障。彭博社分析称，长远来看，即便航道重新开放，海湾地区的产量和航运也不大可能立即恢复正常。而全球库存的剧烈缩减意味着，即便海峡重开，市场也将面临额外的压力，因为届时政府和企业将争相补库。（李可）