投资能力堪忧，重仓持有银行股！中国人保一季度利润少了40亿

5月11日消息，各大险企相继公布2026年一季度业绩，不过整体看下去业绩都不是很好，股价跌幅更是较大。其中，中国人寿、中国人保跌幅近20%，中国平安跌13%，中国太保跌11%，新华保险跌7.6%。

股价大跌背后，或和偿二代过渡期结束，加大了各大险企偿付能力的压力有关；此外，各大险企一季度业绩确实较差，尤其营收，清一色负增长。本文将以中国人保为例，看看这家险企的业绩成色。（截至5月1日数据）

中国人保持股结构来看，社保基金持股高达12.68%，为第二大股东；新华保险持股市值超12亿，持股占比0.41%。

2026年一季度数据显示，和中国人寿类似，中国人保营收、利润均录得负增长。一季度实现营收1485.36亿元，同比下滑5.1%；实现净利润88.14亿，同比下滑31.4%，相较去年来说，利润少了40亿。

至于业绩下滑原因，中国人保表示，主要受资本市场影响，投资端利润同比下降。

投资A股的同学都知道，今年无论煤炭、电力还是光通信、算力、半导体都涨幅喜人，但是中国人保又如何做到投资端收益大幅下滑的？

那是因为，中国人保等险资偏爱银行、保险等高股息股票，但是去年以来高股息股票股价持续阴跌，使得险资投资收益大幅受损。中国人保持仓的华夏银行、兴业银行涨幅并不理想，兴业银行今年跌幅高达12%。

金石杂谈查询发现，中国人保及其旗下实体部分持仓如下：华夏银行、兴业银行是其中量大持仓，持仓市值均近乎200亿；此外，厦门象屿，主要做商贸，是大宗供应链龙头；浦发优2则是浦发银行发行的优先股产品，持仓市值35亿；

华测导航是国内高精度卫星导航定位产业的领先企业之一；天奥电子，公司主要从事时间频率、北斗卫星应用产品的研发、设计、生产和销售。两家企业都偏商业航天，属于高科技新兴产业，不过持仓市值都很小。

财报显示，中国人保2026年一季度加权平均净资产收益率只有2.8%，较去年同期下降1.9个百分点；一季度综合投资收益率只有0.5%（非年化），凸显投资能力、尤其权益投资方面的短板。

在新保险合同会计准则下，不同险企对各自权益资产分类有所不同。比如，中国人寿将权益资产更多归类为FVTPL，即以公允价值计量且变动计入当期损益；

中国平安、中国太保将相当比例高股息资产指定为FVOCI，即以公允价值计量且变动计入其他综合收益，其公允价值波动不影响当期利润，能有效隔离市场冲击。此举，将使得中国平安和中国太保的业绩更加平滑。

根据中国人保2025年财报，该险企交易性金融资产中股票投资957亿，而在2024年只有329亿，股票投资增加了近2倍，此举将大幅增加了中国人保的业绩波动。

此外，保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）于2026年全面执行，过渡期结束。 比如，寿险保单未来盈余不再全额计入核心资本，且核心资本中占比≤40%资本等方面举措，对保险行业来说，各大险企偿付率普遍下行、倒逼业务与投资转型、中小险企压力更大、行业格局重塑。

根据2025年年报，中国人保的偿付能力确实受到了影响，且影响明显。24年核心偿付能力充足率高达225%，25年只有201%；24年综合偿付能力充足率高达281%，25年只有249.9%；寿险、健康险充足率下滑最为明显。