湖北宜化33亿元可转债募资项目细节披露 会计师确认产能消化及投资测算合理性

来源：新浪财经-鹰眼工作室

湖北宜化化工股份有限公司（以下简称“湖北宜化”）近日就其向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函进行了回复。立信会计师事务所（特殊普通合伙）作为申报会计师，对问询函中涉及的募投项目产能匹配性、产能消化可行性、产品定价合理性及投资金额测算依据等核心问题进行了核查，并发表了明确意见。

根据公告，湖北宜化本次拟发行可转债募集资金33亿元，主要用于磷氟资源高值化利用项目（20亿元）、5万吨/年磷酸二氢钾项目（3.5亿元）以及补充流动资金和偿还债务。其中，磷氟资源高值化利用项目将新建60万吨/年硫磺制酸、15万吨/年湿法磷酸、10万吨/年精制磷酸、5万吨/年高档阻燃剂及20万吨/年多功能复混肥装置，达产后预计年销售收入17.95亿元，毛利率19.36%；5万吨/年磷酸二氢钾项目达产后预计年销售收入4.59亿元，毛利率14.28%。

针对市场关注的募投项目中间产品产能与最终产品匹配性问题，会计师核查发现，项目一年产60万吨硫酸中，39.90万吨将自用生产湿法磷酸，剩余20.10万吨可补足宜化楚星生态一期项目的硫酸缺口；15万吨湿法磷酸则全部用于精制磷酸生产，并需从楚星生态一期采购5万吨湿法磷酸。这种内部协同可实现生产要素的填平补齐，硫酸产能可充分消化，不存在过度投资情况。

关于产能消化可行性，湖北宜化在回复中详细分析了下游市场需求及公司竞争优势。以精制磷酸为例，作为磷酸铁锂电池前驱体的关键原料，预计2030年全球电池级精制磷酸需求约677.82万吨，行业仍处供不应求状态。公司已与万润、天赐、雅城等新能源客户建立合作渠道，并通过与宁波邦普时代合资的邦普宜化公司（30万吨磷酸铁产能）切入新能源领域。据测算，目标客户对精制磷酸、高档阻燃剂、多功能复混肥及磷酸二氢钾的采购需求合计覆盖新增产能的74.07%至134.50%。

在产品定价与毛利率方面，公司本次募投项目预测的精制磷酸（折85% H₃PO₄）不含税价格为6,172.84元/吨，接近六国化工同类项目预计水平及2025年市场均价；高档阻燃剂（聚磷酸铵）含税价格6,775元/吨，因产品性能优越且生产成本较高，高于现有磷酸一铵及工业级磷酸一铵市场价格。两个募投项目毛利率分别为19.36%和14.28%，均处于公司现有磷复肥业务及同行业可比公司毛利率区间范围内，预测具有合理性和谨慎性。

投资金额测算显示，磷氟资源高值化利用项目总投资22.33亿元，其中建设投资占95.74%。与同行业可比项目对比，尽管部分装置单位产能投资金额存在差异，但主要系投资口径、建设内容及时间不同所致，如精制磷酸装置增加脱杂质工艺、高档阻燃剂装置采用副产品洗涤酸作为原料等，扣除这些因素后投资金额具有合理性。5万吨/年磷酸二氢钾项目总投资4.26亿元，单位产能投资较高主要因产品为工业级且采用专有设备。

会计师在核查意见中确认，湖北宜化募投项目产能消化措施切实有效，产品销售单价及毛利率预测合理谨慎，投资金额测算依据充分，部分建设内容与可比项目的投资差异具有合理解释。公司已在募集说明书中补充披露了产能消化、效益不及预期等相关风险。

本次可转债发行尚需深圳证券交易所审核通过及中国证监会注册。湖北宜化表示，募投项目的实施将有助于公司拓展精细磷化工及新型肥料业务，优化产品结构，提升核心竞争力。

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