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A股总市值突破120万亿元,这一轮牛市A股的市值天花板在哪里?

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根据沪深北交易所的公开数据显示,目前A股总市值已经突破120万亿元人民币,A股总市值再度创出新高。在A股总市值突破120万亿的背后,是否意味着A股市场的市值天花板已经越来越接近了?

把120万亿元人民币换算为美元,目前A股市场的总市值约为17.65万亿美元。与美国股市相比,17.65万亿美元并不算高。据数据显示,截至今年5月8日,美国股市的总市值突破75万亿美元。换言之,美国股市的总市值相当于4个中国股市的市值规模。

值得一提的是,美国股市前十大市值的上市公司,它们的市值总和高达28万亿美元左右,占美国股市总市值37%左右。美国前十大市值的上市公司,它们的市值总和相当于1.6个中国股市的市值规模,从这个角度分析,中国股市17.65万亿美元的市值并不算高。

与美国股市相比,中国股市前十大市值的上市公司,它们的市值总量只占A股总市值的17.8%,美国股市约为37%。换言之,从前十大市值上市公司对股票市场的影响程度来看,A股市场还不到美国股市一半的水平。

再从估值的角度分析,目前美股市场三大指数的平均估值在33倍左右。与美股市场相比,A股市场平均估值约为18倍。如果按照沪深300的估值进行计算,那么A股市场的估值优势更为明显。

从美国股市前十大市值上市公司的平均估值分析,估值在25倍至35倍之间。考虑到美股前十大市值的上市公司科技含量较高,所以市场更愿意给出更高的估值溢价。然而,从历史估值分位值来看,当前的估值处于历史估值中位数之上,甚至处于合理估值的上限区域,整体估值不算便宜。

与之相比,A股前十大市值的上市公司,主要分布在金融、能源与制造行业,平均估值在10倍至15倍之间。从估值定价上,A股市场的估值优势更明显,但考虑到这些行业更偏向传统行业,市场给出的估值溢价相对较低,资金更倾向于保守的估值定价方式。

虽然A股总市值突破了120万亿元人民币,但换算成美元,也只有17.65万亿美元的市值规模。与美股市场相比,A股市场的总市值只有美股市场的四分之一,美股前十大市值上市公司的总市值是A股前十大市值上市公司总市值的7、8倍。从多方面数据分析,当前A股市场的市值与估值都处于合理,甚至略微偏低的水平,与美股市场的市值与估值水平仍然存在比较大的差距。

当前,A股市场正处于牛市行情。与以往的牛市行情相比,当前的牛市行情更倾向于结构性牛市,并非齐涨齐跌的全面牛市行情。

然而,从历次A股牛市行情的运行规律分析,往往都会经历一段板块轮动和板块补涨的行情。按照当前市场的运行状况,仍然处于个别板块单边加速上涨的阶段,仍未到补涨的行情。假如调整多时的传统价值股开始出现补涨的走势,那么A股市场的上行步伐将会显著提速。

面对当前的市场环境,科技股与传统价值股出现齐涨的走势,可能性并不大。若市场上演全面普涨的行情,恐怕市场指数在短时间内涨至5000点以上了。以科技股为主导的上涨行情,完成了A股牛市的上半段。到了牛市下半段,或者由传统价值股的轮番补涨完成。

120万亿元人民币的市值规模,并不算贵。一旦A股市场的上行空间打开,A股市场的市值天花板仍然会得到进一步突破。当前美股市场的总市值约为75万亿美元,按照目前中国经济的规模体量以及中国股市的影响力,总市值上升至美国股市三分之一的水平,也是比较合理的事情。

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