管潇潇、李巍：社会信用体系建设与外商直接投资流入

来源：市场资讯

（来源：现代金融研究）

外商直接投资（FDI）作为连接国内国际双循环的重要纽带，不仅为中国引入了国际资本、先进技术和管理经验，还推动了市场网络的拓展，在促进产业升级和创新发展方面发挥了关键作用。FDI的长期稳定流入不仅受到政策开放和法治保障等正式制度的影响，还受到市场信用环境等非正式制度的影响。社会信用体系不健全可能导致市场秩序混乱、契约履行风险增加，进而影响外资企业的投资信心。

本文以中国248个城市2008-2023年的非平衡面板数据为样本，采用多时点双重差分法（DID），考察社会信用体系建设对城市层面FDI流入的影响及作用机制。研究发现，社会信用体系建设促进了城市层面外商直接投资的流入；机制检验表明，社会信用体系建设通过降低制度性交易成本、优化市场竞争环境、提升知识产权保护水平促进了外商直接投资流入；异质性分析表明，社会信用体系建设对外商直接投资流入的促进作用在胡焕庸线东南侧的城市、经济密度较高的城市、人口净流入的城市、市场化程度较高的城市中更为显著。

本文的边际贡献在于：第一，本文将社会信用体系建设试点政策与FDI放在同一框架内进行研究，为政府制定相关政策推动FDI流入提供了经验借鉴；第二，本文从制度性交易成本、市场竞争环境、知识产权保护水平三个角度探讨了社会信用体系建设试点政策影响FDI流入的作用机制，阐明了二者之间的传导路径；第三，本文分别从城市所处的地理区位、经济密度、人口流动方向、市场化程度四个层面进行了异质性分析，探究了社会信用体系建设对不同类型城市的FDI流入是否存在异质性影响。

基于以上结论，本文提出以下政策建议。第一，应进一步扩大政策覆盖范围，同时完善社会信用立法，提高信用数据的质量与透明度，并强化信用修复机制，确保信用监管既能有效约束失信行为，又不会对市场主体形成过度约束。第二，在制度性交易成本方面，政府应该进一步深化“放管服”改革，减少行政审批环节，提高政务服务的数字化和便利化水平，使信用良好的外资企业享受更高效的市场准入机制；在市场竞争环境方面，应加强市场信息透明度建设，推动信用信息共享，确保外资企业能够公平获取市场信息，同时要严格执行反垄断和反不正当竞争法规，防止市场垄断和地方保护主义；在知识产权保护方面，应进一步完善专利、商标和商业秘密的法律保护制度，健全知识产权侵权惩罚机制，提高违法成本。第三，政府在推进社会信用体系建设试点政策时，应适度向位于胡焕庸线东南侧、经济密度较高、人口净流入和市场化程度较高的城市倾斜，可以结合这些地区的经济特点，探索有效的信用激励和约束模式，增强社会信用体系建设对FDI流入的促进作用。

【作者简介】管潇潇，华东师范大学经济与管理学院，博士生；李巍，华东师范大学经济与管理学院，教授、博士生导师，上海师范大学天华学院商学院，教授。

（此为文章精粹，全文刊载于2026年第4期《现代金融研究》）