跳出AI看AI，如何在“边缘”环节找牛股？

01

当AI“不止”芯片和大模型

2026年的资本市场，正在上演一场超出许多人预期的剧情。

据香港万得通讯社报道：

美国一家以挖掘机和推土机闻名的设备制造商，近期股价大幅飙升。原因并非全球基建热潮，而是数据中心对大型发电设备的强劲需求——这家公司计划到2030年将涡轮发动机产能翻一番以上。

一家以智能马桶著称的日本企业，今年5月以来股价已涨超20%。其陶瓷业务中的静电吸盘销售额同比增长一倍以上，成为AI芯片制造过程中的重要耗材。

一家曾为爱迪生制造灯泡的美国玻璃公司，因与某科技巨头达成光纤供应协议而股价单日大涨12%。光纤一度被认为是“夕阳产业”的产品，正成为AI基础设施的关键连接纽带。

数据中心不仅耗电量巨大，还会产生大量热量，这助推了某供电和冷却系统公司的股价大涨。过去三年，该公司股价飙升了2000%以上。

这些案例揭示了一个容易被忽视的事实：AI浪潮的受益者，远不止芯片和大模型公司。

不少提供光纤光缆、电力设备、冷却系统、特殊材料的公司，同样在分享这场技术变革的红利。

02

李进的视角：捕捉具有“时代感”的产业趋势

光纤、电力设备、冷却系统、特殊材料，这些公司看似与AI无关，却都踩中了同一个逻辑：在AI基础设施扩张中，它们的产品成了“绕不开”的存在。

而融通产业趋势基金经理李进，就习惯从更大的产业图景中寻找线索。

李进拥有清华工学博士背景，9年证券、基金行业从业经历（其中3年投资管理经验），现任融通基金权益投资部副总经理。

2025年，李进管理的融通产业趋势拿下了标准股票型基金冠军。

数据显示，该基金2025年业绩回报为114.61%，同期业绩比较基准为17.02%；在银河证券标准股票型基金（A类）中排名第1位（1/349）。

注：融通产业趋势2025年业绩和业绩比较基准数据来源于该基金2025年四季报；同类为银河证券1.1.1标准股票型基金(A类)，排名数据来源银河证券,数据截至20251231,报告日期20260101

李进的核心投资哲学是从中观产业视角出发，寻找具有时代感的产业趋势，聚焦于当前及未来一段时间供不应求的行业。

在他看来，巨大的投资收益来自于需求大幅扩张、蛋糕快速变大的方向。大牛股主要诞生于大的产业趋势之中，日常主要工作是寻找并抓住这些结构性的产业趋势。

2023年初，当不少人还对人工智能的未来存有怀疑时，李进敏锐地感觉到这是一次巨大的技术进步。他的判断依据是当时ChatGPT展现出来的用户数据——历史上没有一个产品的用户数量能够出现如此快速的增长。

随后，他通过密集的产业链调研发现，光模块等环节需求火爆，这印证了他的想法。2023年上半年A股市场整体下跌，但凭借对人工智能赛道的提前布局，他所管理的产品在后续行情中展现了较强的进攻性。

03

算力为轴，多线布局

在现阶段的布局中，融通产业趋势主打“算力为主、多翼协同”，在争取主线进攻弹性的同时，力争通过多核心驱动捕捉更多机会、分散单一赛道风险。

从2026年一季报披露的持仓结构看，融通产业趋势重点布局了与当前AI需求高度相关的环节，同时也将视野向算力上下游延伸。

融通产业趋势前十大重仓股票

（20260331）

申万一级行业分布数据来源于Wind；重仓股名称、占比来源于该基金2026年一季报，重仓持股统计日为2026年3月31日，不代表基金当前持股，也不代表本公司管理的基金的投资标的，亦不构成任何投资建议与承诺，个股历史走势并不代表未来业绩。

在融通产业趋势2026年一季报中，李进分享到：

目前集中在人工智能方向上进行选股，相信这一轮科技革命有望持续较长的时间，中间也许有波折，但不改长期向上的发展趋势。

互联网AI相关应用的数据调用量出现指数级增长，算力出现明显的供不应求，同时自研ASIC芯片快速放量，将大幅拉升光模块、光芯片、光纤等环节的需求量。北美人工智能领先的企业经过一段时间的下跌，估值或已经回到合理偏低的水平。

A股算力龙头公司今年估值有望处于合理水平，随着网络架构的升级，光模块的需求处于上调过程中，明年业绩或依然保持高速增长，随着时间进入二季度和三季度的业绩期，算力板块有望迎来上涨行情。

在人工智能应用方面，自动驾驶在大规模视频训练积累到一定量后，有望在未来1-2年时间迈过产业发展临界点；机器人产业在中国供应链的低成本和高效率迭代的推动下，成长速度明显提升，也有望后续取得突破。对于其它方向的人工智能应用标的，我们保持持续跟踪。　

电力是北美AI产业的瓶颈环节链上游的核心刚需品种，这里面我们重点关注燃机和电网方向的投资机会。AI数据中心建设及全球工业化推升了对燃机和电力设备的需求。海外供给端预计未来3-5年供给增量有限，行业供需缺口或持续扩大。

04

跳出AI看AI

当AI技术浪潮的重心开始下沉，投资机会的分布并非线性地集中于“最热门”的标的。

那些看似“边缘”的环节，比如连接芯片的光纤、维持运转的电力、冷却设备的管路、特殊材料的耗材，同样在演绎着产业趋势的宏大叙事。

这或许也是李进投资框架的体现：寻找具有时代感的产业趋势，聚焦于产业链绕不开、优势显而易见的头部企业。

当产业趋势足够强大时，它的影响力会渗透到各个角落，创造出一批超越传统分类的“新赢家”，这也是跳出单一赛道框架、拥抱更大产业叙事的长期机遇所在。

热 门 产 品

该基金风险等级为R4中高风险（管理人评级），适合风险承受能力C4及以上的投资者。请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资。

融通产业趋势股票销售相关费用：本基金认购费（金额：M)：M<100万元，认购费率为1.20%；100万元≤M＜200万元，认购费率为0.80%；200万元≤M＜500万元，认购费率为0.30%；M≥500万元，每笔1000元。本基金申购费（前收费）（金额：M)：M<100万元，申购费率为1.50%；100万元≤M＜200万元，申购费率为1.00%；200万元≤M＜500万元，申购费率为0.50%；M≥500万元，每笔1000元。本基金赎回费（持有期限：N)：N<7日，赎回费率为1.50%；7日≤N＜30日，赎回费率为0.75%；30日≤N＜1年，赎回费率为0.50%；1年≤N＜2年，赎回费率为0.25%；N≥2年，赎回费率为0.00%。

李进在管产品历史业绩：（业绩数据和业绩比较基准数据均来自各基金的定期报告，定期报告中的数据已经托管行复核，不同份额基金统计A类业绩，下同）：融通产业趋势股票成立于2020年5月9日，2021-2025年业绩分别为-5.04%、-27.69%、-22.68%、-2.45%、114.61%，同期业绩比较基准分别为-5.71%、-18.32%、-10.01%、14.73%、17.02%。融通价值趋势混合A成立于2021年4月28日，2021-2025年业绩分别为-2.71%、-24.96%、-26.15%、25.61%、97.90%，同期业绩比较基准分别为-5.92%、-15.53%、-9.49%、14.36%、18.06%。融通产业趋势臻选股票A成立于2020年8月17日，2021-2025年业绩分别为17.06%、-17.75%、-7.41%、23.71%、100.22%，同期业绩比较基准分别为-5.71%、-18.32%、-10.01%、14.73%、17.02%。融通行业景气混合A/B成立于2004年4月29日，2021-2025年业绩分别为-8.96%、-28.76%、-23.84%、-3.76%、65.48%，同期业绩比较基准分别为-2.73%、-15.20%、-7.37%、12.21%、11.81%。融通增元债券A成立于2025年6月19日，2025年业绩为1.55%，同期业绩比较基准为2.04%。融通产业趋势股票成立以来基金经理变更、任职情况：邹曦任职日期2020-05-09至2025-09-06，李进任职日期2024-10-18至今，业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中证香港100指数收益率×10%+中债综合全价(总值)指数收益率×10%。融通价值趋势混合A成立以来基金经理变更、任职情况：何龙任职日期2021-04-28至2024-10-18，李进任职日期2023-09-02至今，业绩比较基准为沪深300指数收益率×55%+中证香港100指数收益率×20%+中国战略新兴产业成份指数收益率×5%+中债综合全价(总值)指数收益率×20%。融通产业趋势臻选股票A成立以来基金经理变更、任职情况：彭炜任职日期2020-08-17至2022-12-16，王迪任职日期2022-12-16至2024-10-18，李进任职日期2023-03-06至今，业绩比较基准为沪深300指数收益率×80%+中证香港100指数收益率×10%+中债综合全价（总值）指数收益率×10%。融通行业景气混合A/B成立以来基金经理变更、任职情况：黄盛任职日期2004-04-29至2005-10-13，冯宇辉任职日期2005-10-13至2008-03-31，邹曦任职日期2007-06-25至2012-01-19，严菲任职日期2012-01-12至2015-06-19，邹曦任职日期2012-07-03至2025-09-06,李进任职日期2025-09-06至今，业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%+中债综合全价（总值）指数收益率×30%。融通增元债券A成立以来基金经理变更、任职情况：余志勇任职日期2025-06-19至今，张彩婷任职日期2025-06-19至今，李进任职日期2026-01-10至今，业绩比较基准为中债综合全价（总值）指数收益率×80%+沪深300指数收益率×15%+中证港股通综合指数收益率×5%。

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