AI只有GPU竞赛？那就错过了被市场低估的CPU｜ETF风向标

截至5月11日午间收盘，全市场费率最低的科创芯片ETF(588290)上涨6.49%，成分股澜起科技上涨20%，中船特气上涨16.81%，聚辰股份上涨14.47%，杰华特、天岳先进等个股跟涨。拉长时间看，截至2026年5月8日，科创芯片ETF华安近2周累计上涨15.47%，日均成交同指数领先。

过去三年间，AI基础设施投资毫无保留地流向了GPU，CPU则默默处于配角位置，不温不火。

然而进入2026年，被忽视已久的CPU，终于夺回了自己的话语权。

一季度，全球半导体龙头AMD的GPU营收下滑，却靠着CPU的强劲增长抵消了颓势，最终实现增长。

而且，CPU和GPU绝非替代关系，如果二者配比提升至1:1，CPU与GPU携手共进，整个AI硬件的市场总量将进一步扩容，上游硬科技的配置价值将愈发凸显。

CPU被重估的背后

本周三，AMD在发布一季度报的同时，其CEO苏姿丰在电话会上抛出重磅预判——公司二季度CPU营收同比增速将超过70%，并上调对五年内服务器CPU市场规模预测，从600亿美元升至1200亿美元。

在传统的AI训练和基础推理阶段，GPU是绝对的主力。如果把AI算力比作一个工厂，GPU就是流水线上不知疲倦的工人，而CPU则是负责分配任务的经理。

但进入AI Agent时代，70%～80%的工作量转移到了CPU上，“重GPU、轻CPU”的算力架构被打破了。

回看AMD一季报，可以发现，在AMD的102.5亿美元的总营收中，与CPU相关的营收占到58亿美元，并且同比飙升57%，是绝对的增长核心。

与之相对应的，由GPU贡献的数据中心AI业务收入，甚至因季度间波动环比微降，而服务器CPU的强劲增长完全抵消了这一影响，方才推动整体业绩超预期。

苏姿丰也承认，服务器CPU收入连续第四个季度创下纪录，是驱动数据中心业务增长的首要动力。

“智能体AI大幅提升了CPU需求”，他解释道，“CPU与GPU的配比正从传统的1:4或1:8，向接近1:1甚至CPU更多的方向演进”。

进入智能体时代，AI Agent需要频繁进行逻辑判断、任务调度、与外部环境交互，这些工作负载高度依赖CPU的通用计算和低延迟响应能力，而非GPU的并行计算能力。

全球芯片供不应求

早在CPU得到价值重估之前，全球各类芯片就已经供不应求，芯片厂商纷纷涨价。

即便价格水涨船高，下游制造商却没有被吓退，依然愿意支付极高的价格拿货。

此前苹果公司传出消息，苹果决定将MacBook Neo的产量目标翻倍，这意味着公司不得不向台积电支付巨额溢价以确保A18 Pro芯片的供应。

在当前历史级别的机会下，中国芯片企业也乘势而上。自高端AI芯片受限后，2025年上半年国产AI芯片销量同比大增109.9%，本土份额从不足15%提升至近35%。

CPU的价值回归之所以具有颠覆性，不仅在于对CPU本身的重估。GPU与CPU并非简单的替代关系，GPU负责核心计算，CPU承担调度协同，二者共同支撑AI算力体系。

因此，如果CPU/GPU配比从1:8提升至1:2甚至1:1，这不仅是CPU市场的简单放大，更是整个算力硬件赛道的增长天花板被打开。

信达证券表示，全球半导体产业呈现分化趋势，国内企业在CPU和AI领域加速布局，通过自主研发和技术突破逐步提升市场份额，产业链上下游协同效应增强，国产替代进程持续推进，相关企业有望在技术创新和市场拓展方面获得更多机遇。（声明：以上信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）