【机构调研记录】申万菱信基金调研华峰测控、海泰新光等9只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及5月8日披露的机构调研信息，申万菱信基金近期对9家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）华峰测控 （申万菱信基金管理有限公司参与公司业绩交流会&电话会议&网络会议）
调研纪要：公司2025年度销售合同规模和主营业务收入创历史新高，2026年第一季度经营延续增长态势。增长主要来自AI及数据中心、国产替代、新能源汽车和功率半导体等方向。AI相关需求带动算力芯片、光通信、电源管理芯片及功率器件测试需求上升。半导体测试设备行业受AI算力、先进封装、存储、汽车电子等推动，具备长期成长空间，但也需关注周期波动。STS8600平台聚焦SoC测试，覆盖CPU、GPU、DPU等高性能芯片，并向PMIC、手机SoC、车载等领域拓展。研发重点包括核心平台、测试资源、软件系统及自主可控能力。自研ATE专用芯片为中长期战略，保障供应链安全与成本控制，不影响当前产品节奏。

2）海泰新光 （申万菱信基金参与公司策略会&电话会议）
调研纪要：2025年光学业务收入1.3亿，同比增长30%；内窥镜业务收入4.7亿，同比增长38%。2026年Q1光学收入3000多万，内窥镜收入1.4亿元。研发投入持续加大，2026年继续扩展医疗与光学技术。下一代内窥镜系统进展顺利，样机测评中关键指标达行业领先。3D/4K/荧光三合一系统预计2026年二季度末完成注册，机器视觉产品2026年贡献收入。中美泰三地协同生产，二期建设预计2026年内投产。售后维修收入2024年3500万元，2025年6000多万元，2026年Q1同比增35%。公司目标实现光学和医疗业务双轮驱动，光学业务占比将提升。

3）宏微科技 （申万菱信基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：2025年公司研发投入共计1.15亿元，同比增长5.10%，占营收比重达8.56%。SiC模块通过海外服务器厂商认证并小批量供货，与北京怀柔实验室合作攻关高压大电流SiC芯片。GaN芯片研发成功。硅基平台完成系列化模块开发。公司布局高压SST及GaN产品，正与头部厂商联合研发送样。在可控核聚变领域与科研院所共研，尚处投入期未形成收入。自4月1日起对部分非核心产品提价约10%。深化“一体两翼”战略，布局IDC、低空经济、人形机器人、核聚变、智能电网五大领域。

4）中国核电 （申万菱信基金参与公司业绩发布会&举办电话+网络业绩交流会）
调研纪要：公司一季度开展7个大修，截至4月30日完成5个，含2个10年大修、1个5年大修和2个日常大修，计划5月起陆续启动其余3个。2025年分红比例约39%，总额超36亿元，2026年将力争保持分红总额稳定。海南小堆和田湾7号机组均计划2026年下半年投产。新能源机制电量结算与差价补偿已全部到位。已上报4台机组待核准，海上风电将持续推进。财务费用因贷款置换而下降，后续将继续压降。首批约5亿元股份回购已完成，后续将探索常态化回购。核能多用途利用作为第二曲线已初见成效。全年发电计划已统筹大修安排。新能源板块正推进提质增效以稳基本盘。核电电价、容量补贴、绿证、CCER等政策正由国家研究制定，公司积极参与推动。铀价波动对公司燃料成本影响较小。

5）华润微 （申万菱信基金参与公司业绩说明会&路演活动&现场参观）
调研纪要：公司认为本轮行业复苏主要由AI需求驱动，2026年全年产能利用率有望维持在较高水平。公司后续将加大第三代半导体投入，推进重庆和深圳12吋产线扩建，2026年资本开支预计20亿元用于固定资产投资，另40亿元用于股权投资。在服务器电源、低空经济、机器人等新兴领域已批量出货，无人机应用2026年预期高速增长。公司产品在单台服务器电源方案中价值量占比可达30%-60%。PLP封装正与光模块客户合作开发，预计2026年下半年量产。公司致力于优化产品结构以修复毛利率。剔除12吋产线权益法影响后，主营业务稳健，近年经营利润稳定在10亿元以上，2026年目标进一步增长。深圳12吋项目计划2026年底超3万片/月，力争2027年上半年满产。公司规划三大增长曲线：硅基功率、第三代半导体、传感器及光芯片，资源将优先投向第三代半导体与智能传感器等领域。

6）百济神州 （申万菱信基金管理有限公司参与公司特定对象调研&路演活动&电话会议）
调研纪要：百悦泽?是唯一在头对头研究中证实优于伊布替尼的BTK抑制剂，为基石性、同类最佳。2026年Q1美国收入7.66亿美元（+36%），中国4.65亿美元（+17%），欧洲1.91亿美元（+64%）。百悦泽?与百悦达?联合方案（ZS）有望改写一线CLL治疗模式，III期试验预计2026年底读出PFS数据。公司推进CDK4抑制剂、GPC3-4-1BB（获FDA快速通道）、PRMT5抑制剂一线拓展，并布局KRAS分子胶与DC药物。BON-110三抗增加CTLA-4臂以增强免疫激活。停止Pan-KRAS小分子项目，转向联合疗法。

7）盛和资源 （申万菱信基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：公司位于坦桑尼亚的恩古拉稀土矿项目预计初始投资约1.37亿美元，规划设计产能为80万吨/年矿石采选处理量，主要产品为稀土精矿与草酸盐精矿（TREO品位约45%），实物量产量超过5万吨/年。目前，公司已向行政主管部门递交了技术出口申请，待依法取得许可后，计划在12个月内完成矿山建设工作。马达加斯加嘉成锆钛矿项目正在加快推进环评、征地补偿等前期工作，预计将在2026年内完成首采区建设准备，2027年实现首批重矿物精矿出产，2028年达成100万吨/重矿物精矿产能。公司稀土业务拥有多元化的原料采购渠道，离子型稀土矿、四川轻稀土矿供应均较为充足；此外，公司锆钛选矿业务产出的独居石也是重要的原料补充来源。2025年公司减持了部分对于MP公司的持股，截至年末，公司持有MP公司股份5,546,140股，其中盛和资源（新加坡）有限公司持有3,251,175股，盛和资源（新加坡）国际贸易有限公司持有MP公司股份2,294,965股。公司对MP公司的投资作为其他权益工具投资，该科目以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（不影响当期损益）。后续公司将根据自身资金需求对其进行灵活处置。格陵兰岛科瓦内湾稀土矿项目为澳交所上市公司Energy Transition Minerals Ltd（以下简称“ETM公司”）的主要资产，该项目由于格陵兰自治政府拒绝授予采矿许可，目前进展缓慢。截至目前公司通过控股子公司合计持有1.29亿股ETM公司普通股股份（累计投资金额2,434.57万元），持股比例约为5.9%。根据企业会计准则，公司对ETM公司的投资列报为其他权益工具投资（以公允价值计量且变动计入其他综合收益），经初步评估，该项目的变化预计不会对公司产生重大影响。根据公司发布的《2026-2028年发展规划》，稀土业务板块将严格遵循国家政策，聚焦全球资源、产能利用、循环经济及下游布局四大方向。优化现有冶炼分离产能，提升自动化水平，降本增效扩大产品利润空间；发展废料收项目，实现循环利用产能15,000吨/年。重点推进坦桑尼亚恩古拉稀土矿项目的投资与开发进程，在符合国家相关法律法规要求的前提下，力争2027年完成项目建设,2028年实现规模化生产；同步拓展非洲优质稀土项目，新增1-2个投资项目。下游布局聚焦绿色低碳能源、高性能材料等领域，重点布局稀土抛光材料，延伸稀土永磁材料、稀土催化材料，通过控股、参股深化与下游龙头合作，培育可持续增长动力。根据公司发布的《2026-2028年发展规划》，锆钛业务板块作为第二大核心业务，将坚持“国内提质、海外拓量、下游延伸”发展战略。海外重点推进两大项目坦桑尼亚尼亚提重砂矿项目，2026年扩产至30万吨/年重矿物精矿产能，2028年达到50万吨/年重矿物精矿产能；马达加斯加重砂矿，2026年完成首采区建设准备，2027年实现首批重矿物精矿出产，2028年达到100万吨/年重矿物精矿产能。此外，探索锆钛深加工，拓展国内外销售渠道，下游聚焦陶瓷、核电、新能源等场景，重点布局核级海绵锆、锆基合金，挖掘航空航天、新能源电池等新兴应用潜力，培育增长新动力。随着《稀土管理条例》全面实施，产业整合深化，指标管控收紧，出口管制升级，稀土供给端的边际收紧叠加下游终端需求的稳健增长，共同推动以镨钕为代表的稀土产品价格中枢抬升；此外，受稀土矿供需格局影响，产业链利润分配朝下游分离企业适度倾斜。

8）恒运昌 （申万菱信基金参与公司分析师会议）
调研纪要：2025年公司实现营业收入约5.29亿元，同比下滑2.09%；归母净利润约1.14亿元，同比下滑19.57%，主要因研发投入加大。2026年一季度营收1.24亿元，同比下降12.08%；归母净利润1758.28万元，同比减少。公司推出Cedar系列等离子体射频电源系统，集成射频电源与匹配器，支持先进制程。研发费用同比增长45.01%，研发人员158人，本科及以上占比84.81%。前五大客户贡献收入4.45亿元，占总营收84.04%；76款产品通过客户验证。产能利用率达98.51%，近三年超负荷运行。已实现真空电容、陶瓷电容国产化，推进全面国产化验证。引进与自研产品互补，加快自研质量流量计落地。SEMI预计2025年全球半导体设备销售额达1,330亿美元，同比增长13.7%，中国大陆市场仍由美系厂商垄断，国产替代加速推进。

9）潮宏基 （申万菱信基金参与公司电话会议）
调研纪要：3月以来销售回暖主要得益于消费心态修复。公司聚焦非遗花丝、时尚串珠、IP联名及精品黄金四大核心产品矩阵，一季度推出“花丝·千金”“臻金梵华·金刚杵”“八宝罗盘”等新品系列，并优化三丽鸥、线条小狗IP产品，推出本土化主题系列。公司计划提升一口价产品销售占比，正从多维度系统推进。非遗工艺馆为品牌高端体验零售创新尝试，2026年启动，已在沪郑落地两家，处于试点阶段。公司持续提升现金分红水平，2024年每股分红0.25元，2025年提升至0.35元/股，未来将努力推动分红稳步增长。

申万菱信基金成立于2004年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1161.18亿元，排名60/212；资产管理规模(非货币公募基金)724.97亿元，排名61/212；管理公募基金数147只，排名57/212；旗下公募基金经理26人，排名55/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为申万菱信智能驱动股票A，最新单位净值为6.7，近一年增长145.26%。旗下最新募集公募基金产品为申万菱信恒生港股通科技主题指数A，类型为指数型-股票，集中认购期2026年5月11日至2026年5月29日。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

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