Uber一季度狂揽537亿美元，自动驾驶成最大变量

Uber刚刚交出了一份让市场侧目的成绩单。2026年第一季度，这家全球最大的出行平台 gross bookings（总预订额）达到537亿美元，相当于每天有近6亿美元的交易流水经过它的系统。但比数字更值得关注的是CEO达拉·科斯罗萨西在财报电话会上的表态——关于自动驾驶的进展，他的措辞罕见地乐观。

5月6日发布的这份财报，覆盖了截至3月31日的三个月。科斯罗萨西在面向投资者的 prepared remarks（ prepared 发言稿）中，将公司的自动驾驶转型定义为"历史上最大的变革"。这不是公关辞令。根据Uber披露的数据，其出行网络中人类司机的成本占比，正在成为一个可以被重新谈判的变量。

拆解这537亿美元的构成，能看清Uber的财务逻辑。按照历史数据推算，约44%的总预订额——也就是236亿美元——最终流向了平台上的司机。这是Uber单一最大的成本项。剔除这部分司机分成，再扣除向餐厅和零售商支付的商品款项后，Uber实际确认的营收为132亿美元。再扣除营销等运营开支，运营利润仅剩19亿美元。

换句话说，Uber从每一笔交易中真正截留的比例，低得惊人。这个商业模式的命门在于：司机是不可或缺的成本中心，却又是最难压缩的变量。

自动驾驶的出现，正在改写这个等式。科斯罗萨西透露，目前约有30家公司选择在Uber网络上部署自动驾驶汽车和机器人。这个名单涵盖了从传统车企到科技新贵的各类玩家。对它们而言，Uber的1.99亿月活用户是现成的市场，省去了从零搭建出行网络的巨额投入。对Uber而言，这让它得以维持轻资产模式——不需要自研自动驾驶硬件，只需从每一笔自动驾驶订单中抽成。

这个双边网络的逻辑看似完美，但真正的财务冲击还在后面。假设Uber完全用自动驾驶替代人类司机，理论上第一季度就能多出236亿美元的毛利空间。当然，实际运营中需要向自动驾驶车辆的所有者支付分成，但科斯罗萨西的暗示很明确：长期而言，机器的成本将远低于人类司机。更关键的是，自动驾驶车辆可以24小时运转，将" downtime（ downtime ）"压缩到最低。

这个场景如果兑现，Uber的利润结构将发生质变。从"抽成平台"进化为"基础设施运营商"，它的估值逻辑也会完全不同。目前资本市场对Uber的定价，很大程度上仍基于对其出行网络规模的认可，而非技术壁垒。但自动驾驶的规模化部署，可能让后者成为新的叙事主线。

不过，转型的时间表仍充满不确定性。科斯罗萨西的"乐观"是有条件的——它取决于合作伙伴的技术进度、监管审批的节奏，以及消费者接受度。30家公司的入驻是信号，但距离大规模替代人类司机，还有相当长的路要走。Uber选择不做自己的自动驾驶系统，这个策略降低了资本开支，也意味着它无法完全掌控节奏。

对投资者而言，这份财报的真正价值在于：它首次量化了自动驾驶的财务潜力。236亿美元的司机成本，是一个可以被计算的替代目标。科斯罗萨西没有给出具体的时间承诺，但他用"scaling fast（快速规模化）"来形容当前进展——在谨慎的CEO口中，这已经是最积极的措辞之一。

Uber的股价反应，将取决于市场如何消化这个长期叙事。短期来看，19亿美元的运营利润和537亿美元的总预订额，是更扎实的锚定点。但自动驾驶的期权价值，正在从"概念"转向"可建模的财务假设"。这是科斯罗萨西想要传递的核心信息，也是这份财报最值得关注的地方。