A股这波行情，谁是增量资金主力

来源：中国证券报

　　4月以来，A股市场走出一波上涨行情，截至5月8日，上证指数、深证成指、创业板指、科创综指分别累计上涨7.40%、15.48%、19.19%、25.93%。

　　与主要指数一同攀升的，还有A股两融余额、融资余额，成为这一阶段市场主要的增量资金之一。Wind数据显示，截至5月7日，A股市场两融余额报27864.36亿元，融资余额报27663.45亿元，均创历史新高。

　　4月以来，A股融资余额增加1758.68亿元，科技板块是融资余额增加最多的板块。热门科技股受到融资客热捧，寒武纪、中际旭创、兆易创新、东山精密融资净买入金额均超46亿元。

　　A股两融余额、

　　融资余额均创历史新高

　　Wind数据显示，截至5月7日，A股市场两融余额报27864.36亿元，融资余额报27663.45亿元，均创历史新高。4月A股融资余额增加1051.03亿元，5月仅前2个交易日就增加了707.65亿元，是A股市场主要的增量资金之一。

　　2026年，A股两融余额在1月、4月和5月以来增加明显，并在5月7日创下历史新高。观察历史上两融余额与上证指数的变化趋势，多数时间里二者基本同步，上证指数攀升往往伴随着两融余额增加。

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　　近期，A股市场两融交易活跃，两融交易额占A股成交额的比例在5月前两个交易日均超10%；两融余额占A股流通市值的比例在5月7日为2.42%。从历史高点来看，2015年2月10日两融交易额占A股成交额的比例达22.23%，2015年7月3日两融余额占A股流通市值的比例达4.73%。

　　这意味着，虽然当下两融余额和融资余额均已创下历史新高，但两融交易额占A股成交额比例和两融余额占A股流通市值比例距离历史高点仍有差距。

　　分析人士表示，两融规模持续增加反映了市场风险偏好提升，市场流动性环境整体较为宽松。两融余额占A股流通市值、两融交易额占A股成交额指标均处于历史中枢水平。

　　另外，从融资客参与情况来看，中证数据显示，5月7日，参与融资融券市场交易的投资者数量为59.96万名，有融资融券负债的投资者数量为194.74万名。今年以来两融交易额占A股成交额峰值的1月12日，参与融资融券市场交易的投资者数量为72.27万名，有融资融券负债的投资者数量185.78万名。

　　这意味着越来越多的投资者正在开通并使用两融账户，导致有融资融券负债的投资者数量变多。在市场持续上行的背景下，参与交易的投资者数量变少，意味着在阶段高位，更少的投资者贡献了更大的活跃度。

　　科技板块吸引融资资金关注

　　从两融余额存量情况看，行业板块方面，截至5月7日，申万一级31个行业中，电子、电力设备、非银金融行业两融余额居前，分别为4684.32亿元、2457.99亿元、2006.22亿元，计算机、医药生物、有色金属、机械设备行业两融余额均超1500亿元。从行业分布看，当前市场两融余额主要集中在科技板块。

　　两融余额居前行业

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　　4月以来，申万一级31个行业中有24个行业融资余额增加，电子、通信、机械设备行业融资净买入金额居前，分别为786.74亿元、205.85亿元、166.26亿元。在融资余额减少的7个行业中，公用事业、煤炭、汽车行业融资净卖出金额居前，分别为15.56亿元、11.85亿元、10.28亿元。

　　融资资金对行业的青睐程度出现分化。4月以来，电子和通信两个行业合计获融资净买入近1000亿元，占融资增加金额的近六成，反映了杠杆资金对科技板块的看好。

　　4月以来行业融资余额变动情况

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　　科技股被热捧

　　个股方面，杠杆资金也偏爱科技股。截至5月7日，中国平安、中际旭创、东方财富两融余额居前，分别为364.78亿元、256.38亿元、246.49亿元，宁德时代、寒武纪、新易盛两融余额均超200亿元。两融余额居前十的股票中，AI产业链相关科技股占绝对主力。

　　两融余额前十股票

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　　4月以来，融资客对48只股票加仓金额超10亿元，科技股占绝对主力。融资客加仓居前的10只股票分别为寒武纪、中际旭创、兆易创新、东山精密、海光信息、中国平安、工业富联、佰维存储、大族激光、澜起科技，分别融资净买入63.07亿元、52.11亿元、47.81亿元、46.91亿元、38.21亿元、30.28亿元、27.75亿元、27.23亿元、26.33亿元、26.09亿元。

　　融资客加仓前十股票中，除中国平安外，其他股票均为热门科技股。从市场表现上看，这些科技股均出现显著上涨，东山精密涨幅超过100%。

　　4月以来融资净买入金额前十股

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